以服务于中国广大创业者为己任,立志于做最好的创业网站。

标签云创业博客联系我们

导航菜单

创业板将发挥桥梁作用

再如创业板套现问题,由于民营企业居多,且创业板估值明显高于沪深主板与深市中小板,创业板解禁股份套现欲望强烈。创业板解禁股大肆套现,不仅对个股股价形成压力,也不利于创业板市场的稳定,创业板也因之有“套现板”之称。显然,这并非当初推出创业板的初衷。

创业板出现的一系列问题,也倒逼创业板必须进行改革,否则创业板市场的发展将会受到阻滞。而随着今年4月份《创业板改革并试点注册制总体实施方案》的发布,标志着创业板改革正式启动。

创业板改革的启动,某种意义上是科创板改革成果的延续,也是科创板改革红利的释放。科创板作为中国资本市场改革的“试验田”,无论是从改革的广度还是在深度上,都是前所未有的。

科创板的改革主要体现在三个方面。其一是试点注册制。IPO注册制是新股发行制度改革的终极目标,从当初的额度制到审批制,再到核准制,再到科创板启动注册制试点,既见证着市场的进步,也是市场发展的必然选择。其二是科创板实行更加包容的上市制度。科创板设置了五套上市标准,涉及预估市值、净利润、营收、研发投入、研发成果等多个方面。而且,盈利不再作为衡量的唯一标准,亏损企业、同股不同权企业,以及红筹企业等均可在科创板上市,也凸显出科创板的包容性。其三,差异化的交易制度。科创板新股挂牌前五个交易日不设涨跌幅限制,自第六个交易日开始涨跌幅限制为20%。差异化交易制度,个中有与境外市场接轨的意味。境外成熟市场都实行无涨跌幅限制的交易制度,境内市场也常常有呼吁的声音出现。与注册制一样,个股交易实行无涨跌幅限制,抑或是今后市场交易制度改革的一大方向。

创业板的改革,基本上复制了科创板的经验。试点注册制、更加包容的上市制度,以及差异化的交易制度等,几乎都是“照搬照抄”,只是由于创业板与科创板定位不同,今后在两个板块上市的企业或有所差别。

从设立科创板并试点注册制,再到创业板启动改革,并照搬照抄科创板的经验,科创板的改革红利开始在创业板释放,而创业板则发挥着承上启下的作用。个人以为,这一作用将至关重要。

对于注册制,市场此前是有抵触心理的。注册制以发行人的信息披露为核心,此前市场识以为注册制实行后,将会有大量劣质企业上市,并导致市场不堪承受。但科创板的经验表明,注册制并非洪水猛兽。从科创板试点再到创业板试点,注册制的平稳运行,最终将为注册制在A股市场全面铺开创造条件。

更加包容性的上市制度以及差异化的交易制度亦如此。通过积累科创板与创业板的成功经验,注册制背景下,A股市场上市条件或将更加包容,涨跌幅也有可能放开。这一切成果的取得,离不开科创板的深化改革,离不开科创板改革红利的持续释放,当然也离不开创业板在其中所发挥的桥梁作用。

(文章来源:金融投资报)

(责任编辑:)