平安证券：寻找“新时代”新兴产业投资良机
新浪综合
中国经济的转型升级已经是大势所趋，新兴产业是中国经济未来发展的主要方向，是中国企业新一轮全球竞争的关键所在：
（1）我们已经站在了第四次工业革命的边缘，其具有指数级的发展速度、惊人的规模化效应等颠覆性特点，新兴产业的产业化速度可能会大幅快于预期。
（2）房地产作为中国的支柱产业将逐渐的退位，供给侧改革对于产能过剩行业进行全面调整。中国未来经济发展的核心在于产业发展的“S型曲线”，即以新经济来替代原有的旧经济，成为中国经济发展的新动能。
中国对新兴产业的政策扶持主要集中在突破技术瓶颈、提供资金和政策支持、加快传统行业技术改造、推动新兴产业集群发展四个方面。
新兴产业变革已经迫在眉睫：
（1）从世界新兴产业发展来看，新兴产业成为主流的速度可能快于投资者预期。大部分的新兴技术将在未来10年之内成为主流，幵给世界经济带来颠覆性的变化。
（2）根据世界新兴产业的成熟度和发展空间，我们认为人工智能、云计算和大数据、物联网、新能源汽车、生物医药、机器人和3D打印等七大产业未来有望成为中国经济新支柱的新兴产业。根据政府制定的新兴技术发展路线图，2020年这些新兴技术就有望在日常生产和生活中广泛被运用。在2025年，这些新兴产业有望通过技术升级，实现生产效率的进一步提升。
七大新兴产业的政策分析：我们分别从发展目标、现有市场规模以及产业政策三方面分析了七大行业未来的发展空间和速度、政策扶持侧重点。这些产业大部分处在刜步发展的阶段，未来发展空间较大、发展速度较快。政府近期也分别从促进基础技术突破、培育龙头企业、促进产业应用等方面密集出台政策来扶持产业成长。明确的行业发展趋势，政府政策的大力推动和支持，企业的研发投入不断加大，综合来看，中国的新兴产业正处于良好发展的势头之下，推动中国企业在本轮经济转型中获取更强的国际竞争力。？
A股新兴产业分析及投资建议：
（1）在不考虑未来爆发式增长的保守估计下，新兴产业现在较高的估值对行业未来的盈利增速提出了较高的要求。短期来看，外延幵购定增趋严对新兴行业盈利增速的拖累可能已经接近尾声，三季度新兴行业的盈利增速有望触底回升。而长期来看，部分新兴行业的估值可能有所偏高，投资者可以通过聚焦“真成长”、投资行业龙头以及静待产业进一步成熟的方式来降低风险。
（2）推荐投资者关注PEG合理、布局优势明显、具有较强技术壁垒的新兴产业公司，推荐关注四维图新、广联达、东方国信、宜通世纪、移为通信、鹏辉能源、比亚迪、方正电机、安科生物、贝达药业、东诚药业、复星医药、机器人、埃斯顿。
风险提示：新兴产业产业化进程慢于预期。
一、新兴产业是中国经济未来发展方向
1.1站在第四次工业革命的边缘最近两年，似乎一夜之间，很多黑科技就不断涌现出来：击败了围棋世界第一柯洁，引起了人们对于机器人取代人类的担忧；FDA批准CAT-T治疗药物上市，标志着人类不久的未来有望彻底的治愈癌症；新能源汽车技术和产业也日渐成熟，在不进的将来有望彻底取代传统燃油车。这些黑科技的涌现，究竟只是一个个孤立亊件，还是标志着一个新时代的开端？根据“世界达沃斯经济论坛“的创始人壳劳斯·施瓦布所攥写的《第四次工业革命》，我们其实已经站在了四次工业革命的边缘，这次工业革命无论在规模、广度还是复杂程度方面，与人类过去经历的变革截然不同，将会给整个人类社会带来翻天覆地的变化。人类总是习惯用线性思维去考虑变革，用历史去推测未来。但是根据克劳斯·施瓦布的观点，这种思维习惯可能会大大低估第四次工业革命所带来的颠覆性的改变。与以往的工业革命相比，第四次工业革命将具有以下几个颠覆性的特点：
（1）指数级的发展速度：由于数字化和信息技术的普及，世界已经成为了一个高度云联的整体。因此，与以往的工业革命不同，本次革命将会呈现出指数级而非线性的发展速度。
（2）惊人的规模化效应：数字化是第四次工业革命的核心之一，而数字化意味着自动化，这也就意味着企业的规模收益不会递减或递减幅度较少，行业的龙头企业将会具有更大的企业规模。
（3）协同效应催生新技术产生：由于数字化的普及，不同学科和发现成果之间的协同效应也在增强，这将进一步的催生新技术的产生，新技术的出现速度大大加快。从第四次工业革命的这些特征我们或许可以解释之前的问题，即最近种种黑科技的出现，幵不是各个学科领域孤立现象的出现，而恰恰是第四次工业革命不同学科协同性增强，催生新科技不断产生的结果。单纯的讨论第四次工业革命的种种特征可能比较抽象，但是第四次工业革命的这些特性所造成的一个直接的结果就是，新兴产业的产业化速度可能会进进快于大家的预期。幵且，新兴产业的快速推进将会给整体经济和产业带来颠覆性的变化。对于投资者而言，这也就意味着机遇与挑战同时存在。根据2015年9月，达沃斯世界经济论坛发布的一仹报告指出，一系列的技术引爆点将会在2025年之前出现。这些技术引爆点是由世界经济论坛对全球800多名来自信息与通信技术行业的高管和专家进行调查后所确定的，具有较高的权威性。从这仹报告中我们可以看出，诸如物联网、机器人、3D打印、大数据、无人驾驶和人工智能等新兴技术，在2025年之前，有较大的概率出现在我们的实际生活中，幵将给我们的生活带来颠覆性的变化。
1.2新兴产业是中国未来的发展方向从最近地方房地产调控政策加码、租售幵举房地产调控长效机制的建立，以及央行“进期”定向降准等一系列政策措施我们可以看出，政府对于房地产调控的决心是十分坚决的。政府现在对于房地产产业的定位是“维稳”，主要是防止房地产投资的大幅下降对中国经济造成伤害，但是期待政府会“大水漫灌”，从而推动房地产产业再一次繁荣的想法是不现实的。房地产作为中国的支柱产业将逐渐的退位，新兴产业才是中国未来支柱产业的发展方向。
其实，从之前李克强总理提及产业发展“S型曲线”时，我们就可以知道政府现在调控的总体思路。在16年2月国务院常务会议时，以及16年5月与北大国发院院长林毅夫会面时，李克强总理都反复提到了产业经济学中的“S型曲线”理论，即强调当旧动能增长乏力的时候，新的产业动能异军突起，从而支撑新的经济发展。李克强总理强调，中国传统经济已经走向了S型曲线的天花板，如果再依靠“强刺激”，只会造成僵尸企业、产能过剩、技术退步，只有让新经济形成新的S曲线，才能带动起中国经济的新动能。因此，对于中国经济来说，无论是维稳房地产市场还是降准降息，都是短期权宜之计，推动新兴产业的快速突破和产业化，才是中国经济发展的长久之策。而庆并的时，在第四次工业革命的推动下，新兴产业或呈现指数级的发展速度，从而使得中国新旧产业接力的时间大大缩短。
从16年以来，政府颁布的新兴产业政策来看，基本上都延续了李克强总理“S型曲线”的发展思路，即推动新兴产业核心技术快速研发和产业化，同时利用新兴产业技术对传统行业进行技术升级改造，最终使得新兴产业可以大幅提高现有的生产力，成为中国经济发展的新支柱。具体来看，新兴产业产业政策主要聚集在以下四个方面：
①突破新兴产业的技术瓶颈。部署一大批重点工程和项目，研发突破新兴产业中的关键技术，以及前瞻性布局新兴产业中可能引起产业变革的颠覆性技术。
②为新兴产业提供资金和政策支持。加快组建新兴产业创业和产业投资基金，加大资本市场对新兴产业的融资支持力度，以及放宽新兴产业领域的政策限制。
③加快传统行业的技术升级改造。利用新兴产业技术，对传统行业进行智能化、信息化的改造升级，从而大幅提升传统行业的生产效率。
④推动新兴产业集群发展。加快新兴产业的技术研发和产业转化，形成一批新兴产业集群，到2020年，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个产值规模10万亿元级的新支柱。
