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年收入超过BAT总和的华为不得不发债。
9月11日晚，交易商协会系统显示，华为子公司华为投资控股有限公司提交《2019年度第一期中期票据募集说明书》。
本期募集资金30亿元，期限3年。
但据财务数据显示，截至2019年上半年，华为净资产和总资产分别为2454亿元和7057亿元。
那么问题来了，华为账上躺着这么多钱，为什么还要进行债权融资？
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要回答这个问题，我们先来看看华为的资金来源。一直坚持不上市的华为，主要需要两方面的资金：自身经营积累和外部融资。
过去5年，华为自身业务累计90%用于运营支撑，外部融资仅占10%。
但今年以来，或许是为了应对美国的禁令，华为相应增加了部分资本储备，金额约为400亿元。
事实上，随着华为各项业务的不断拓展，运营和R&D支出也相应增加，资金支持需要进一步加大。
对于此次债务融资，华为回应称，公司一直坚持通过合理的融资布局优化资本结构，确保公司财务稳定。
事实上，关于华为的这次发债，我们还可以从「融资」的几个维度来分析一下。
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市场上常见的融资方式有哪些？众所周知，公司主要有三种融资方式，即内部融资、债务融资和股权融资(均属于外部融资)。
首先，让我们直观地比较一下三者的区别。
1.内部融资
内部融资是指公司依靠自有资金自主发展，不依赖外部资本。
比如华为99%的股份由员工持有，即大部分资金来自内部员工，这就叫内部融资。
2.债权融资
债务融资是指公司向外部借钱，例如向银行借钱，从而获得营运资金。
对于通过债务融资获得的资金，公司必须先承担资金的利息，并在贷款到期后向债权人偿还本金。
这次华为首次在中国发行债券，采用债务融资。
="font-size:15px;">3.股权融资股权融资，也就是“找投资人”，由老股东出让股权或由公司增资扩股，从而获得运营资金。
股权融资所获得的资金，公司无须还本付息，但新股东将与老股东分享公司的赢利与增长。
在财务报表中，债权融资和股权融资分别代表着资产负债表右边的债权和股权，即“资本结构”。
需要注意的是，华为的资本结构只有内部融资和债权融资，没有股权融资。
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▌三种融资方式有哪些优劣势？适用于哪些公司？
关于这个问题，我们曾经发布过一篇文章，里面详细论证了一个结论：融资方式不影响公司估值。
但在现实中，公司选择融资方式时会有一个偏好：内部融资＞债权融资＞股权融资。
这种融资偏好，反映了市场中的信息不对称，也反映了三种融资方式的特点。
内部融资就是“自己养活自己”，各种研发、日常运营、员工薪酬支出都自己搞定，需要有非常好的现金流。
比如华为、老干妈、娃哈哈等大公司，使用的大部分都是内部融资。
在外部融资中，债权融资也更适合有很好现金流的公司，或者利润平滑增长的公司。
因为平滑的收益，会向市场释放一个信号：这是一家稳定的公司，从而能获得更高的估值，以及更低的债权融资成本。
所以你会看到，有的上市公司会在业绩超常发挥的年份，有意压低报表上的利润，把它转移到亏损年份，使财报尽可能反映出持续稳定的盈利趋势。
相对而言，如果公司短期内没有很好的盈利能力，则更适合采用股权融资。
除此之外，股权融资需要出让股权，可能会导致控制权丢失，所以债权融资会优先。
债权融资虽然不需要出让股权，但要面对利息和偿还压力。如果偿还不了，可能会导致股权被冻结。
股权被冻结，其控制权、分红权也会受到影响。
2016年~2019年上半年，华为的营业收入分别为5181亿元、5985亿元、7152亿元和3965亿元，同期净利润则分别为371亿元、475亿元、593亿元和349亿元。
由此可见，华为的偿还能力极强，选择债权融资符合华为的资本结构运作，同时也不用出让股权，把公司的发展红利更多地留给员工。
就这次发债，联合资信给出的华为债券评为AAA，也难怪全网争着要去做华为债券的债权人了，怎么看，这都是一笔稳赚不赔的生意。
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▌创业公司如何选择适合自己的融资方式？
说了这么多，到底哪种融资方式更好呢？
我们认为，适合自己的才是最好的，而判断是否适合自己，可以从以下两方面考虑：
1.融资方式和风险之间必须要匹配
通常来说，低风险、盈利能力有保证的公司更多考虑债权融资，高风险、没有盈利保证的公司更多选择股权融资。
因为债权人在意的是收益的下限，即公司能不能把本金和利息还清，而投资人股东更在意收益的上限，即你能把公司做得多大。
就比如在ofo的最后一次融资中，阿里以“半股半债”的形式进入。
如果ofo活得好，阿里既能收回一半的本金和利息，也能获得高估值的溢价；如果ofo不幸死掉了，阿里作为债权人还可以获得优先清算。
这样一对比，阿里的风险控制就比ofo好太多了。
2.准确判断自己所处的阶段和资金状态
大部分早期公司都不会选择债权融资，因为向金融机构借钱需要抵押，而早期公司往往缺少有价值的抵押物。
相对而言，股权融资是早期公司比较容易接受的一种方式，只要出售或者稀释股权，短期内不需要支付任何成本。
除非触发了非常苛刻的条件，比如说协议中约定的回购义务，否则是不需要“还”的。
对于没有资本抵押，只有未来发展前景的创业公司，股权融资是更为合适的融资方式。
总的来说，不同的融资方式各有优缺点，不管是选择哪一种融资方式，都没有好坏之分，只有适不适合之说。
最后，希望这篇有关“融资方式”的文章，对你有所帮助。
