创业板现在市盈率,创业板市盈率多少合适定投

每经记者：黄晓聪每经编辑：肖玉东

转眼间，距离2009年10月23日创业板开市仪式已经过去了10年。2019年的今天，创业板迎来了“十岁生日”。从首批28家公司到目前的775家公司，创业板已经成为资本市场的重要组成部分。

在过去的10年里，创业板上诞生了许多牛股，以至于当你提到成长股的春天，你自然会想到创业板的机会是否又来了。

简单来说，围绕创业板这个话题，与投资者息息相关的无非是：估值贵还是便宜？创业板的春天还会到来吗？业绩频频如雷，如何投资创业板才是更好的方式？

10年间估值下降六成

先说估值。自创业板诞生以来，关于估值的讨论就层出不穷。还记得2009年10月30日，28家创业板公司市值约1400亿元，日成交额约219亿元，平均市盈率111.03倍。

2019年10月22日，775家创业板公司市值约5.68万亿元，日成交额约846亿元，平均市盈率44.08倍。换句话说，仅从市值来看，创业板市场的总市值在过去10年增长了约40倍；但如果交易量只有当初的4倍左右，估值会下降60%左右。

当然，10年前创业板只有28家公司。虽然估值高达111倍，但真正的估值高峰并不是在一开始，而是在2015年的牛市，——。2015年6月3日，虽然当时创业板上市公司只有464家，但总市值达到6.8万亿元，平均市盈率高达146.57倍。如果和这个估值相比，当时创业板目前的估值只有30%。

若与最低点相比，《每日经济新闻》记者注意到，创业板指数在2012年12月触及585点低点，2012年12月3日创业板平均市盈率仅为26.19倍。

进一步横向比较，根据10月22日收盘点位1667点来看，历史上有多次出现相同点位：一是2015年1月20日左右，当时创业板平均市盈率为72.67倍；二是2017年7月18日左右，当时创业板的平均市盈率为46.22倍；三是2018年2月23日左右，当时创业板平均市盈率为43.85倍；第四，2019年3月5日左右，当时创业板平均市盈率为41.40倍。

显然，目前的平均市盈率比历史上的同位置更接近未来三倍。这三次也属于震荡行情，相对稳定。2015年牛市，估值提升较快。

行情来了？机构人士这么看

虽然目前创业板的估值与历史低位相比没有明显优势，但估值始终处于动态调整中。如果创业板公司整体能够有更好的业绩增长，估值整体继续上涨是必然的。

汇理投资董事、中国区业务总裁于晓波表示，“如果只看PE的中位数，创业板的中位数确实高于整个市场，这其实反映了大家对其未来增长的预期。”

前海开源基金杨德龙指出，“经过连续四年的调整，创业板整体估值变得对投资有吸引力，挤压泡沫的过程已经基本完成，一些有增长潜力的公司又开始受到资金的关注。有投资者已经暗示，未来将是新一轮创业板市场的开始。我基本同意这个观点。创业板有一些优质公司，未来可能会再次走出好市场。”

此外，近日，中国证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》，其中提到，允许符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板上市。

西南证券认为，解除创业板重组上市“一刀切”禁令，有利于提高创业板公司资产质量，拓宽技术创新企业

业的上市渠道。业绩走势上，创业板业绩走势有望复制“2014年第109号令”后的情况。“2014年第109号令”下发后，创业板重大资产重组数量和规模都快速上行，2015全年共发生92起，规模合计858.7亿元，同比增长160%以上；2016年末到2018年，重大资产重组进入了收缩期。在“小额快审”机制和新政征求意见的双重作用下，今年重组再度回暖，新政的正式施行也将持续发力，加速优质资产注入创业板。

同时，西南证券还表示，指数走势上，需要观察并购重组能否带来业绩的持续改善。在当前市场风格下，仅有外生性的注入而并非可持续性的业绩改善，对股价难以构成有力支撑。而且，2018年创业板商誉的大幅减值，就是此前并购政策的后遗症。但总体而言，当前新并购政策的出台，有助于创业板业绩加快回暖。三季报预告显示，创业板净利润增速由负转正，创下新高，基本面或较二季度明显改善。当然，这需要正式公布的三季报进一步确认。