来源：证券时报网
券商股集体走强 创业板注册制改革启动 板块估值修复可期
沪指高开，非银行金融领涨，九鼎投资、卢鑫创投涨逾9%，券商股集体高开，中信建投、中国银河、财通证券、中银证券、华林证券、南京证券、长城证券、郭盛金控涨逾2%。
CICC认为，改革有望带来投资银行业务的扩张。2019年a股IPO融资金额2532亿元，其中主板1062亿元，中小板345亿元，创业板301亿元，科创板824亿元；科创板的实施对19年的IPO贡献了33%。2020年起，科创板推进、创业板注册制试点、再融资松动，有望推动股权承销业务大幅增长；交易机制的放松和更多新经济企业的上市，有望提振交易活动，增加经纪相关业务收入；创业板证券借贷机制的优化将有助于完善长短平衡机制，促进证券借贷规模(截至4月24日，市场两只基金余额为1.06万亿元，其中证券借贷余额仅为214亿元；科创板两次融资余额106亿元，其中证券借贷余额26亿元，增加了经纪费和利息收入；科创板的推出和创业板注册制的实施，使得一级市场的投资退出渠道更加畅通，券商和创投企业的直接投资业务有望受益。2019年，中信、华泰、海通、广发的私募股权和另类投资子公司利润贡献分别达到20%、20%、14%和7%。
CICC认为，创业板注册制改革启动，券商股有望迎估值修复。资本市场改革带来的短期交易活动提升、中长期业务拓展和模式升级，仍是本轮券商投资的主要逻辑。我们建议关注：1)低估值的头部券商；2）经纪及投行业务占比较高的特色券商；3）高弹性的互金龙头标的.
招商证券认为，本次创业板改革涉及交易制度层面，波动空间有所松动，略超市场预期。结合此前官方表态，有必要增强资本市场的活跃度，或在短期内直接刺激交易情绪。今年以来，日均股票型交易量达到8550亿元，较19年增长50%以上。
创业板改革是深化资本市场改革的关键一步，长期来看提高直接融资比重是大势所趋。过去19年，全年股权融资1.5万亿元，今年创业板改革和再融资新政策下，股权融资规模突破2万亿元。长期来看，投资银行业集中处于领先地位。在注册制下，投行服务从单纯的赞助服务转变为综合服务，考验着投行的综合销售能力和定价能力。虽然短期来看，所有投行都专注于消化储备项目，但长期来看，市场份额领先集中的趋势将继续加强。强烈建议将中信证券,作为主导产业，将东方财富,作为促进市场活动的最有利目标。
国泰君安认为，创业板注册制相关政策的出台也预示着资本市场改革进程的加快。我们预计后续资本市场改革的红利仍将超预期，券商板块尤其是综合竞争力更强的龙头券商受益更大。建议增加行业龙头华泰证券、海通证券、中信证券.的数量
渤海证券认为，券商是资本市场的重要参与者，可以直接享受资本市场深化改革下的政策红利。在注册制下，新股的供应量会增加，投资者会选择更多的标的，而发行
