来源：投资者网络
2019年6月下旬，五羊停车(300420。SZ)宣布，拟与徐州启盛五洋智能装备产业基金共同投资设立五洋智慧交通产业(徐州)有限公司，收购长安停车投资管理(上海)有限公司(“长安停车”)100%股权。长安停车是一家专注于停车场资产投资运营的企业。通过此次收购，五羊停车迅速进入停车运营管理领域。
五洋停车成立于2001年，2015年在创业板上市。上市后收购深圳市伟创自动化设备有限公司(“伟创自动化”)、山东天辰智能停车有限公司(“天辰智能”)等企业进入立体停车设备生产领域；2018年1月，上市公司名称由“五洋科技”变更为“五洋停车”，进入停车运营领域。2019年，公司进一步加大进军停车运营领域的力度。
上市后，五羊停车以停车市场为基础，营收和净利润都在上升。但其经营活动产生的现金流量净额持续大幅下降，2017年和2018年均为负值。那么，是什么原因导致公司净经营现金流持续下降呢？进入停车运营领域有望改善其现金流吗？
深入停车装备制造和运营领域
根据公安部交通管理局发布的统计数据，截至2018年底，我国机动车保有量达3.27亿辆，其中汽车2.4亿辆。目前我国有5000多万个停车位，停车市场发展空间巨大。
五羊停车场最初的主营业务是R&D，制造和生产散货装卸设备。上市后，公司在国家政策的鼓励下进入停车领域，制定了“智慧停车资源互联网”的发展战略。
目前，舞阳停车业务分为四大板块，分别是专业设备制造、其他电子设备制造、金融服务业务和停车场运营业务。
专业设备制造中的智能停车设备制造业务分别占公司2017年和2018年年收入的64.75%和62.01%。根据五羊停车年报，作为智能停车投资、建设、运营的综合服务商，公司主要通过与政府合资、BOT(建设-运营-移交)、EPC(工程采购施工总承包)、融资租赁等方式拓展停车业务。
2017年公司停车运营收入为零，2018年停车运营占公司总收入的0.22%，说明公司进入停车设备生产领域后进入停车运营领域。
现金流净额大幅下跌成短板
五羊停车进入停车领域后，经营业绩一直在上升。公司2016年至2018年营收分别为6.07亿元、7.55亿元和10.02亿元，同比分别增长193.46%、24.39%和32.80%；同期，公司归母净利润分别为7300万元、7800万元和1.31亿元，同比分别增长235.01%、6.71%和68.88%；近三年扣除不归母后的净利润分别增长300.45%、13.33%和67.89%。
2016年，公司业绩大幅上升，主要原因是收购深圳伟创及合并报表；对于2017年和2018年的增长，公司解释是由于以智能制造和工业控制为核心，积极加大原创产品的市场开发；加大智能停车市场的投资、建设和运营布局等因素。
但随着舞阳停车业绩的增长，其净经营现金流大幅下降，公司应收账款也出现较大波动。
2016年至2018年，舞阳停车业务产生的现金流量净额分别为2427.04万元、-4672.56万元和-8220.52万元，同比下降57.01%、292.52%和75.93%。
对于2016年经营活动现金流的重大变化，五羊停车解释称，主要是与伟创自动化相关的数据整合所致；2017年的解释是：主要影响因素是本期车库业务回款较慢，购买商品和接受劳务的现金较前期y增加
3.17亿元、4.99亿元和6.31亿，显示出不断攀升的态势。2019年一季度，仍然持续了之前的态势，公司营收同比增长了67.67%，归母净利润和扣非归母净利润同比分别增长了214.41%和287.15%，但公司经营活动产生的现金流量净额同比大幅下跌了96.62%；公司应收账款虽然同比略有下降，但长期应收款同比却大幅上升了228.73%。
经营现金流净额下跌及应收账款增加显示出，五洋停车是典型的工程类企业，其通过BOT、EPC等方式建设的项目，需要大量垫付工程款。项目垫付前期工程款项的增长幅度大于现金回笼，导致了其经营现金流净额下跌。
《投资者网》向五洋停车董事会秘书和证券事务代表发去了调研函，想了解其经营现金流净额下跌的具体原因等问题，但五洋停车方面以公司即将发布中期业绩报告，在报告发布前一个月的窗口期内不接受调研为由，未给予更多解释。
仍看好公司长期发展
尽管短期内存在问题，但很多券商的研究机构，仍然看好五洋停车的长期发展。
光大证券在近期发表的名为《智慧停车生态圈初具雏形，未来成长可期》的五洋停车投资价值分析报告中指出，五洋停车的智能立体停车库，可以有效缓解城市停车难问题，其募集资金目前正在研发和建设的智能机械式立体停车设备制造项目、五洋智云智慧停车项目、可充电大巴立体停车库等项目均有很好的发展前景。
而且，五洋停车目前致力于智能停车投资建设运营一体化发展，以获取停车资源为业务发展关键点。目前，福建南平、江西南昌、云南昆明、辽宁沈阳、江西抚州等多个城市的停车项目已落地。
根据五洋停车年报，2018年公司的停车运营收入为219.27万元。光大证券在这份报告中预计，五洋停车的停车运营收入在2019年至2021年有望实现快速增长，2019年停车运营收入有望达到1.5亿元，2021年达到5亿元。而2019年至2021年公司营业收入将有望分别达到14.59亿元、19.67亿元、23.52亿元，净利润分别达到2.66亿元、3.50亿元、4.34亿元，对应EPS分别为0.37、0.49和0.61元。
停车运营业务有非常好的现金流回报，五洋停车如何通过进军这一领域，解决经营现金流净额持续下跌等短板，实现稳健发展，《投资者网》将持续关注。（思维财经出品）
