投资、金融、经济和风险
什么是混合并购？指提供不同产品和服务的企业之间的并购。是非同行企业之间的合并。
举个真实的例子，首钢当时面临一个非常严重的问题，叫做更换主业。
那为什么首都钢铁公司要改变主营业务呢？因为钢铁行业是夕阳产业，夕阳产业面临这种巨大的系统性风险。
什么是系统风险？是投资者，投资者无法自行规避和分散的风险称为系统风险。比如，2017年中国经济将面临巨大的系统性风险。这种系统性风险来自于整个世界经济发展的不确定性，美国经济如何发展，美联储采取什么样的货币政策。知道了就控制不了，整个世界经济怎么发展也控制不了。因此，世界经济发展的不确定性和美国政府政策的不确定性是中国经济发展的系统性风险。
经过近40年的改革开放，我国对外贸易依存度一直很高。进出口总额占GDP的比重到什么程度？高达65%，甚至超过70%。也就是说，中国社会总需求的65%-70%左右依赖于外需。这样，整个世界特别是发达国家经济发展的不确定性，会对中国经济发展产生很强的影响，这是无法控制的，所以这是一个系统性的风险。
对于钢铁行业来说，其系统性风险主要来自两个方面，其中一个方面受宏观经济影响较大。宏观经济发展形势好，经济蓬勃发展，那么大家对钢铁的需求就很旺盛，钢铁产品卖得很好，钢铁企业就会赚很多钱。一旦经济繁荣，一旦经济下行，这个钢铁行业的需求就会减少。钢材一旦降价，极有可能卖不出去。价格不卖就跌，跌了就赔钱。第二个系统性风险来自于中国超过65%的铁矿石是完全进口的，风险非常非常大。
当时首钢觉得我会继续单一的运营，每天都会猝死。宏观经济奄奄一息，三家进口铁矿石公司掐你脖子，你会突然死掉。因此，他必须改变他的主业。
这在理论上是什么原因？也就是说，当一个企业发展到一定程度，就必须做出三个改变。第一个变化是从单一经营向多元化经营转变。第二个变化是从产品管理到资本管理。第三个变化是从家族企业到公有企业。
当一个企业的经济发展规模已经到了规模经济的临界点，这个时候这个企业有几个选择：第一，如果你继续扩大规模，你的成本会大幅增加，你的利润会大幅下降，甚至你会资不抵债甚至亏损。第二种情况，如果保持现有规模不变，不增不减，企业的发展就会停止。第三种选择是什么？就是从单一经营向多元化经营发展。我生产这个环节，它已经达到了最优规模经济，那么我该怎么办呢？我不能增加这个地方。如果我不增减，那么这个企业的发展就会停滞。如果我想增加，我的成本会大大增加，利润会大大减少。然后呢？复制手机和麦克风。我将再次开始追求和实现规模经济的过程。
这样，当企业原有的生产经营规模达到规模经济临界点，达到最优规模时，企业就要从单一经营向多元化经营转变。
企业实现跨越式发展还有其他路径。还有哪些路径？混合路径。
比如首钢改变了主营业务。现在首钢的主营业务是生产高科技产品。多元化可以让东方发光，但西方发光。后来开始做房地产，在北京开发了很多项目。
混合M&A是帮助企业跨越式发展的一个非常聪明的方法。如果你不经过M&A，你应该建立你自己的新的，你应该慢慢有你自己的认可和认可。你要有一个建设周期，一步一步发展。只要买一个这个行业的龙头企业，马上就能实现跨越式发展。
混合并购可以
以实现范围经济，什么是范围经济？是指由于企业经营范围变动所导致的成本下降和利润增加现象。再举一个海尔的例子，我家里用的橱柜就是海尔的橱柜，过去海尔主要是生产冰箱的，现在生产彩电、洗衣机，甚至连厨房的橱柜也生产，质量都很好。
像海尔这样的品牌，他一年的品牌维持成本大概在两个亿。你必须要不停地去做广告，去做宣传，几年不打广告的话，这个品牌就消失了。那你生产一个产品是两个亿的品牌维护费用，我生产十个产品，每个产品就是两千万。所以一个企业从单一化经营向多元化经营以后会导致或者形成一种范围经济，我一种产品品牌维持是两个亿，同时生产十种产品，单位品牌维持成本就变成两千万了。
所以混合购并容易形成一种范围经济效应，可以规避经营风险。
