今年惨不忍睹的白马股海螺水泥从61元的高位跌至目前的40元附近，跌幅超过30%。它原本是安徽芜湖当地的一家小型水泥厂，但在行业不景气的时候，联合资本逆势扩张。经过多年的并购和扩产，现在是中国第一家水泥公司。在大江南北都能看到海螺。
高淳资本于2019年进入海螺水泥，目前持股0.7%。北行资金占6.5%左右，处于减持状态。纵观一季度前十大流通股股东，一季度减持超过一半，这也是公司股价持续下跌的原因之一。大部分减持都会对水泥行业的未来有预期和情绪，这会让公司估值下移。曾经的大白马股平安、万科、格力、美的、伊利、三一，都遇到了同样的问题。
对比2010-2020年水泥行业与海螺的增速，可以发现海螺的增速远高于整个水泥行业的增速。换句话说，海螺的成长侵蚀了其他水泥公司的市场份额，参与度越来越高。海螺吃了几年行业整合和逆势扩张的红利，目前最大的问题是行业天花板。
我们可以看到，海螺在2018年产能和利润实现跳跃式增长后，接下来两年增速放缓。叠加当前房地产市场的政策限制和后疫情时代经济复苏的不确定性，很容易理解大家对水泥行业的谨慎。利好方面，随着公司投资端的减速，资本支出会越来越小，负债率会持续下降。未来公司的经营现金流会越来越好。这样，就会释放更多的利润。
毫无疑问，海螺是一家好公司，但行业天花板明显，投资端放缓，未来营收增长非常不确定。经济放缓是不可避免的。
但以公司的垄断地位和议价能力，下半年旺季会有一波涨价潮。以价补量基本上是一定的事情，这是龙头公司的优势。
但是，如果你预期股价在逢低买入后短时间内快速上涨，这个难度估计比较大，似乎所有条件都不支持。至于一带一路是否会在海外建设水泥厂，这……是可以预料的。
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