(来源：全景视觉)
随着公募基金半年报于8月底结束，经济观察报 记者 徐唯佳成了各家基金公司对业绩和规模的又一折磨。
继2016年产品累计亏损289.83亿元的郭芙基金之后，这份半年报的业绩仍然难以让所有投资者满意。
郭芙基金内部人士在接受记者采访时表示，从整体业绩来看，2017年上半年，郭芙基金当期盈利35.12亿元，在114家基金公司中排名第21位。
但从股票投资收益来看，根据东方财富choice的数据，郭芙基金上半年股票投资亏损32.19亿元，在公募行业股票投资中排名垫底。
这家“老十”之一的基金公司，曾经因为布局分级基金而名声大噪，如今却因为分级基金遭受重创而格外受伤。
股票投资收益垫底
从上半年来看，基金公司整体股票投资收益排名前三，分别为39.52亿元、19.79亿元和16.95亿元。郭芙、宝应、中邮创投排名垫底，分别亏损32.19亿元、24.87亿元、19.53亿元。
根据具体的基金业绩数据，“成也败在小何和小何”便在此上演了“大分分家”。分级基金不仅给富裕国家的基金带来规模，也拖累了它们的业绩。
据东方财富网chioce数据显示，今年二季度郭芙基金旗下12只分级产品的利润均处于亏损状态。其中，亏损最严重的前三富国的利润分别为-24亿元、-2.9亿元和-2.79亿元。
根据田甜基金网数据，富国CSI军工指数分级基金今年上半年亏损12.3亿元。但其半年管理成本超过6000万元。虽然它给基金公司带来了利润，但并没有给投资者带来好处。富国创业板指数分级基金也出现了同样的情况，上半年亏损7.06亿元，管理费超过3000万元。
无独有偶，在今年上半年回报为负的基金公司中，排名第一的中邮创投亏损13.99亿元，管理费用为2.88亿元；宝盈基金亏损11.55亿元，管理费用也高出1.9亿元。
哪些利益应该优先，做大规模，为持有者赚钱？这确实是对每一位基金经理的考验。对此，前述富国基金内部人士对《经济观察报》记者表示，“为投资者赚钱”一直是第一目标，长期目标是开发市场上有需求的产品，让客户盈利。
值得注意的是，富国创业板指数分类和富国沪深500指数的增强也在今年一季度打下了“黑天鹅”文的股票。作为两只指数基金，其被动持有文股份201.89万股，占流通股比例为0.67%。对业绩的负面影响显而易见。
不过，记者在田甜基金网最新数据中发现，创业板指数基金近一个月也出现了近10%的涨幅。创业板指数的回升也为上述两只指数基金带来了一定的净值回升。
分级基金冷暖
ont-size:15px;">富国基金成立于1999年，四年之后的2003年富国基金成功引入加拿大蒙特利尔银行，成为老十家之中唯一一家合资基金公司，领业内之先，但规模与业绩并无突出表现。2008年，嘉实基金副总经理窦玉明通过市场化竞聘上位，为这家公司带来新气象。2013年，窦玉明转赴中欧基金，明星基金经理陈戈接任，开启富国基金的陈戈时代。在2014年至2015年期间，富国基金迎合市场热点，发行大量受到市场追捧的分级指数基金，包括券商指数、国企改指数、创业板指数、军工指数、文体娱乐指数等，在当年二季度末，富国基金的资产规模暴增至2657亿元，羡煞同行。
然而，在2015年6月随A股达到最高峰，而后进入漫漫熊途，曾经给富国带来风光的分级基金，却成为沉重的负担。2016的年报显示，富国基金亏损289.83亿元，在全行业中垫底。彼时，富国旗下的11只分级基金亏损了168.48亿元。然而，分级基金的管理费用却超过了总管理费的35%。
从过往数据来看，即便2015年股市异常波动期间，富国基金依然没有放缓发行分级基金的脚步。行业中亦有申万菱信、鹏华基金等公司做出相似的决策。
然而，2016年11月，证监会批复了《分级基金业务管理指引》，《指引》明确了设立投资者30万元证券类资产门槛、暂停接受分级基金的申购及分拆合并申报等规定。
分级基金被“打入冷宫”，富国基金在拥有行业第一的分级产品规模的背景下，陷入了船大难掉头的局面。
今年5月1日开始，上交所、深交所发布的《分级基金业务管理指引》正式实施。根据分级新规，投资者要开通分级基金权限，必须满足权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30万元，且必须到券商营业部临柜办理。这直接导致了分级基金在规模和交易量上的大幅缩减。
前述富国基金内部人士向经济观察报记者坦言：“分级基金是工具型产品，其有着被动跟踪指数、与市场波动关联性较大等特点，投资者可以根据其本身的风险收益特征选择与之匹配的产品。这类产品的未来，还得交由市场自行来选择。分级基金产品的扩张期处于牛市，行情带动下，产品受到市场的青睐规模不断扩大。由于2015年股市产生了较大波动，市场也对分级基金产品进行了选择。”
走出阴霾需要时间
在股票投资亏损严重的情况下，投资者选择用脚投票。同花顺iFinD数据显示，在可统计今年上半年完整业绩的产品中，富国基金旗下超七成基金产品份额遭遇净赎回，其中分级基金成为基金赎回重灾区，如富国中证移动互联网指数分级基金上半年赎回35.5亿份，富国创业板指数分级基金、富国中证国有企业改革指数分级基金上半年基金份额分别减少12.85亿份、10.94亿份。但富国基金显然营销能力要远优于投资管理能力。截至6月末，富国基金规模达1836.91亿元，较去年同期的1845.24亿元仅出现小幅缩水。
富国基金在接受记者采访时表示，权益投资、固定收益、量化投资已经成为富国基金的“三驾马车”，平衡发展是他们下阶段的业务重点。“一家以营销驱动的基金管理公司无法在金融监管趋严的大背景下走得更远。”一位业内人士向经济观察报记者表示，富国基金当下需要放慢规模扩张脚步，修炼内功，切实提升公司投资管理能力，少踩雷的同时，成为一家受人尊敬的基金管理公司。
