2021年4月初，美国杂志《福布斯》公布了年度亿万富豪榜。大中华区的富豪人数首次超过美国，其中近40%来自mainland China。

有两个人，来自一个冷门行业，——电子烟。一个是吴昕科技CEO王赢，净资产327亿元；另一位是崔乙幕国际创始人陈志平，净资产1040亿元人民币。

你可能会好奇，电子烟行业赚这么多钱吗？前阵子国家没有颁布调控政策，怎么可能培养出新的有钱人？

吴昕科技拥有目前中国市场占有率最高的电子烟品牌“约克”，崔乙幕国际是目前全球最大的电子烟设备制造商。短短几年，他们通过电子烟实现了巨大的财富增长，王赢成为世界上最年轻的白手起家的女亿万富翁。

行业洗牌

约克在这股浪潮中崛起。2018年，王赢离开网上汽车行业，看中了电子烟行业。她发现电子烟行业的质量普遍不高，于是创立了“约克”品牌，首轮融资获得3800万元。约克的发展也很快，不久国内市场份额就占到了48%。

在中国电子烟行业的鼎盛时期，监管来了。2019年11月，国家烟草专卖局、国家市场监管总局发布通告，禁止向未成年人销售电子烟，并敦促关闭电子烟网上销售渠道。

这个规定一出来，整个行业立刻经历了一次大洗牌，一大批品牌在短时间内消失了。约克是如何生存的？

事实上，约克也受到了影响，2019年第四季度营收下滑，2020年第三季度开始反弹，营收超过10亿。

这背后有一个关键因素。与许多电子烟品牌不同，约克很早就布局了线下销售渠道。2019年，约克开启“经销商店”模式，加速线下扩张，全国门店1500家，线下销售占比74%。

依靠线下渠道销售，约克成为行业洗牌的最大受益者。监管结束后，约克进一步加快线下扩张。截至2020年第三季度，它拥有5000家专卖店和10万家零售店。监管让行业资源向头部聚集。

税收红利

吴昕国际2020年营收达38.2亿元，崔乙幕国际2020年营收超百亿元。为什么电子烟行业在监管之下还能赚这么多钱？

首先，电子烟行业的市场潜力太大，电子烟被视为普通香烟的替代品。世卫组织数据显示，中国吸烟人数达3.5亿，居世界第一。2019年，电子烟的渗透率只有1.2%，很多吸烟者会转向电子烟。

目前，约克一个月可以销售100万套烟杆和600万枚烟雾弹，销量大幅增长。

第二，电子烟的成本很低。电子烟卖雾化器和

而烟弹最为高频消费品，一盒价格在100元左右，成本不到20元。这么低的成本让电子烟品牌获得了极高的毛利率，悦刻的毛利率一直保持在40%左右。

第三，是电子烟行业占了税收的便宜。目前电子烟的法律属性缺少明文规定，机身算电子产品，雾化器是加工产品，烟油算食品，导致电子烟都是按照普通消费品来进行征税。目前中国烟卷综合税率是66.6%，普通消费品征税的税率是13%，差距非常大。

综合这三方面的原因，造就了电子烟行业快速造富的能力。

不过，新一轮的监管已经来了，2021年3月22日，工信部发布了一份征求意见稿，提出要把电子烟等新型烟草制品按照烟卷规定执行，这意味着，电子烟企业必须取得烟草专卖生产企业许可，并且要严格执行国家下达的计划。

同时，电子烟销售也必须取得烟草专卖许可，这会对电子烟线下扩张带来巨大影响，电子烟企业的税收红利也不复存在。

从国家新颁布的措施来看，这未尝不是一件好事。一个行业快速造福，往往伴随着巨大的泡沫，或者形成头部企业通吃的局面。而且电子烟对于青少年的危害同样存在，国家执行严格的监管，有利于社会，也有利于行业。