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11月14日上午，同创叶巍创始合伙人郑维河发现，第21届中国高交会创投高峰论坛仍在老地址盛庭园酒店三楼，却失去了以往“人头攒动”的景象。

郑伟和

面对国际国内经济形势的诸多不确定性和新变量，我国风险投资的生态环境也发生了新的变化。

不过，中国资产管理协会(简称中国科协)在本次论坛上披露的数据显示，深圳创投行业两端都有下滑趋势，但依然表现亮眼。不仅如此，深圳企业和创投在科创板也实现了丰收。

记者从高峰论坛上看到，在科创板带来的注册制改革背景下，面对硬科技投资的新“窗口”，深圳创投聚焦如何练好内功，提升投资标准和能力，加强投后赋能服务，关注国家战略导向，“把每一笔钱都花好”。

现状：私募基金已成先行示范区建设“助推器”

深圳创新投资集团董事长倪表示，去年以来，中国风险投资的发展形势面临着冰火两重天的局面。

一方面，以硬科技为主的科创板成功开板并顺利运行，深圳建成中国特色社会主义先行示范区。另一方面，风险投资基金的资金筹集和项目投资都处于寒冷天气。

王守仁

不过，总体来看，深圳创投市场的整体表现依然偏暖。

中国基金报数据显示，截至2019年10月底，在中国资产管理协会注册的深圳私募基金管理人共有4570人，管理基金仅14117只，管理资产规模1.82万亿元；其中，权益类创业投资基金管理人2446人，管理资产1.33万元。

截至2019年二季度末，深圳私募基金管理人管理的资产在境内未上市权益类项目的投资规模为7026.2亿元，全国募集管理人存续资金在深圳投资项目企业9292家，投资本金5518.35亿元，其中权益类投资本金3934.14亿元，权益类创投呈现净流入趋势，体现了深圳的投资吸引力。

中国科学技术基金会秘书长陈表示，深圳私募基金已成为深圳建设中国特色社会主义先行示范区的“助推器”。

从资金来源来看，深圳具有得天独厚的优势。截至2019年二季度末，深圳私募基金的来源结构中，居民资金和政府部门资金占比分别为20.19%和4.06%，分别高于全国平均水平3.58个百分点和2.06个百分点。居民和政府对私人股本基金有更高的财力和支持。

从资本投入来看，深圳私募基金投资的资产占上市和非上市股票的比例达到48.30%，高于全国平均水平3.60个百分点；非上市股权投资资产占比达到37.42%，高于全国平均水平3.02个百分点；深圳的股权投资活动更加活跃，为实体经济提供了更大比例的股权资本。

行业：“政府引导基金要维护社会资本的利益”

对于“冰与火”的风险投资市场，其中，对于“冰”的一面，深圳风险投资家有“热吸引力”。

Nizewang

倪王泽呼吁政府监管部门更好地执行中央政府的政策，为风险投资创造更宽松的环境。他希望各级政府出台更多有利于风险投资发展的扶持政策，特别是鼓励银行、保险、社保基金、大型国有企业等长期资本进入风险投资领域，逐步改变社会民间风险投资基金封闭期短的现状，形成长效新格局，解决募资难问题。

t-size:15px;">深圳市创业投资同业公会会长蒋玉才更是提出三点建言：首先，要真真正正地给创投基金的GP（即普通合伙人）和LP（即有限合伙人）充分政策，给予支持和优惠，而不是带有偏见和有色眼光，包括税收；其次，GP还是要在紧张困难的情况下苦练内功；第三，创投的发展依靠创投基金的发展，创投基金要依靠稳定、长期的LP队伍。

LP队伍中，政府引导基金比例较大。而在今年以来，大批政府引导基金及市场化母基金有钱投不出去，多个子基金第二期、第三期因民间资金不到位而被迫撤回或缩减规模。许多政府引导基金陷入有钱投不出去的窘境。

蒋玉才

蒋玉才本人又是深圳市引导基金投资公司总经理。在与全国各地政府打交道交流时，蒋玉才发现很多政府部门在引入社会资本之后审查引导基金时，偏向过于强调引导基金的安全和风险可控。

对此，蒋玉才认为，引导基金要体现充分的市场化责任，要尊重引导过来的社会资本，要维护社会资本的利益。“你把别人的社会资本引导过来了，你不去尊重和维护他们的利益，片面地强调引导基金的利益，是不能长久的。”

展望：注册制将亟需投资能力标准提升

对于“冰火两重天”市场，其中，对“火”的一面，深圳创投人士也有“冷思考”。

深圳市达晨财智创业投资管理有限公司执行合伙人肖冰分析，注册制马上要从科创板推到创业板，未来可能会全面推行注册制。“相信明年人民币基金的退出会达到历史高峰，明年创业板注册制、科创板进行良性竞争后，估计明年的IPO加速会非常快。对于手上项目比较多的机构来说，可能是很大的利好机遇。”

但肖冰也分析，注册制也会带来新挑战，导致二级市场的估值体系发生巨变。未来真正成功上市的公司并不多，甚至比现在更少，因为市场要求的标准比证监会的标准相比更高，企业IPO并不一定代表投资成功，所以投资的标准和能力亟需提高。

那么，在注册制背景下的“硬科技”这一新风口，如何提高投资能力？

“把互联网项目投资模式简单带到硬科技投资里，可能会受到巨大教训。”肖冰认为，应坚持长期主义+专业精神+价值投资，注重项目本质并遵循内在规律，投资硬科技一是周期长，经达晨内部统计，科创板上市公司从设立到上市平均要12年；二是烧钱模式行不通，资金也不是越多越好。另外，投资机构投后服务时间大增，从以前的两成变为一半。