结论：'s主要竞争对手下降，公司专注于缝制机械行业以不断提高竞争力，从而增加受益行业的集中度。同时，2015年后，市场需求释放，库存补充，行业进入景气周期。2017-2019年每股收益预计分别为1.50元、1.98元和2.58元，目标价为45.75元/股，对应2017年市盈率30.50倍。
聚焦缝制机械，不断提升竞争力，打造世界缝制设备第一品牌。公司一直专注于缝制机械行业，2012年至2016年归母净利润复合增长率为44.83%，市场份额位居中国第一、世界第三。目前市场主要竞争对手处于衰退阶段。公司持续投入R&D和渠道建设，提升竞争力，并推出员工持股计划，进一步完善激励机制，将提升受益行业集中度，完成做世界缝制设备第一品牌的使命。
行业景气周期至少持续到2018年底，业绩保持快速增长。由于下游纺织服装产业向东南亚等发展中国家转移，出口是缝制机械需求的主要来源。数据显示，2015年后出口市场进入景气周期，2017年1Q出口增速从2016年的4.9%提升至8.3%。判断得益于欧美经济的高景气度，缝制机械出口市场的景气度至少会持续到2018年底。同时数据显示，截至2017年2月，行业内工业缝纫机产品库存同比下降54.75%，厂家和经销商库存处于历史低位，具有较强的补货力，进一步加强了行业景气度。
针对日本重型机械，扩大中高端客户群体有巨大的市场空间。日本重型机械有限公司是全球最大的缝纫机制造商，致力于提供整体缝制解决方案。包括家用缝纫设备，有1000亿元的市场空间。目前日本重型机械的收入是公司的2.5倍，增长空间巨大。
风险提示：'s行业景气度低于预期；战略的实施没有达到预期。
