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核心观点：
研究思路：优选周期底部、成长确定的公司
重规周期风险的释放，优选底部行业：中国目前正处于各行业快速发展、市场份额快速提升的阶段。真正的优质化工标的大部分都是周期成长股，所以我们更倾向于先生产周期相对较低的公司再中标，未来增长相对确定。价值VS投机：一个企业的价值等于未来自身现金流的折现价值，大部分价值决定了中长期的自由现金流，这是基于企业保证现金流的能力。我们将遵循这一原则，重点研究对企业中长期现金流影响较大的行业竞争、企业核心竞争力、企业管理能力等方面。
成长VS周期：考虑a股的高波动性，对化工股的研究也必须考虑短期周期波动性。我们坚持用概率去思考周期，主要研究生产周期的位置。
推荐标的：
核心推荐：万华化工、玲珑轮胎、恒力石化、荣盛石化一体化龙头：鲁花恒升、恒逸石化、同坤股份、卫星石化农化标的：扬农化工、利尔化工、信阳丰、长庆股份、国光股份成长标的：国瓷材料、新和成、金河实业、三树、万润、道恩、李安龙
报告节选：
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（报告来源：方正证券）
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