11月11日，创业板注册制IPO出现第一家被拒公司。

根据深交所公布的2020年市创业板委员会第44次审议会议结果，长春致远新能源装备股份有限公司、宁波恒帅股份有限公司开始首次会议，江苏网进科技股份有限公司(简称“网进科技”)成为历史上首个创业板单一注册制IPO申请被否决的案例。

NetScience是一家什么样的公司？为什么被拒绝了？在科创板和创业板试点注册制下，IPO审核有变化吗？

网科被拒前一天，中国证监会“重拳出击”，召开贯彻《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》的动员部署会，提出要守好“入口关”，坚守板块定位，严把上市公司质量关。

网科是第一家IPO申请创业板注册制被拒的公司，但可能不是最后一家。

网进科技是一家什么样的公司？

NetScience成立于2000年，是一家面向智慧城市的专业IT服务提供商，行业为软件和信息技术服务。其前身是网金软件技术(昆山)有限公司.2002年，公司更名为“望金科技(昆山)有限公司”。2016年，公司再次更名为“江苏网金科技有限公司”。

天空调查显示，昆山阳澄湖商旅集团有限公司为网锦科技第一大股东，持股比例为34.48%，疑似控制人潘成华持股25.86%，苏州黑角投资银行、黄玉龙、上海敦实投资、深圳禾丰丁盛投资分别持股18.97%、8.62%、6.9%、5.17%。

来源：天眼查

经过20年的发展，网科已经成为行业内业务资质最全面的公司之一。公开资料显示，网科已通过CMMI5、ISO9001、IEC27001、ISO14001、OHSAS18001等系列认证，拥有电子与智能专业承包资质(一级)、安全工程企业设计与施工维护能力证书(一级)、建筑智能化系统设计专项(二级)等多项行业资质。

ITs业务范围涵盖智慧公安、智慧政务、智慧交通、智慧建筑等多个智慧城市子领域。以智慧城市综合解决方案的形式为客户提供It服务，建立满足客户需求的智能系统和软件应用平台。

2018年4月，网科科技停止在全国中小企业股份转让系统上市。今年6月29日，网科申请创业板IPO并获受理。拟融资4.6亿元，发起人为方正证券。

据悉，望金科技拟公开发行不超过1940万股(不含超额配售选择权发行的股份数量)，占发行后公司总股本比例不低于25%；拟将拟融资4.6亿元用于智慧健康大数据平台研发及产业化项目、智慧政务产品升级及服务体系拓展项目等。

招股书显示，2017年至2020年第一季度，网科的营业收入分别为2.73亿元、3.89亿元、4.36亿元和4527.6万元；归属于母公司所有者的净利润分别为3589.16万元、5793.82万元、6726.84万元和9.935亿元。但出色的业绩并没有成为护照，网科被深交所拒绝。

严把“入口关”，网进科技被追问三大问题

一、关于实际控制人的认定理由

据公开信息显示，黄玉龙、张亚娟和潘成华关系亲密，黄玉龙为公司原控股股东、实际控制人潘成华为现控股股东、实际控制人。

上市委要求网进科技结合黄玉龙、张亚娟和潘成华之间的股权转让及其资金往来和纳税情况等说明实际控制人的认定理由是否充分，实际控制人所持发行人的股份权属是否清晰，是否符合《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第十二条的有关规定。

二、关于第一大股东文商旅集团的角色定位

持股比例超过三分之一的第一大股东文商旅集团为昆山市国有独资企业，公司的两名人员在网进科技分别担任董事和董事长。而来源于昆山市智慧城市建设的销售收入构成了报告期发行人销售收入的90%。文商旅集团是否仅为财务投资人？

对此，上市委要求网进科技说明文商旅集团被认定为对公司既无控制权，也无重大影响，仅作为财务投资人的理由是否充分。

三、关于报告期内公司长期应收款的处理

招股说明书显示，网进科技19年期末长期应收款达7131万元。上市委要求网进科技说明报告期内公司长期应收款未计提减值准备是否符合企业会计准则。

综上，根据《注册管理办法》第六条、第十二条以及《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第十五条、第二十八条的规定。深交所决定对网进科技首次公开发行股票并在创业板上市申请予以终止审核。

2016年，在市盈率较低的情况下，黄玉龙以209.06万元的价格向以潘成华为执行事务合伙人的黑角投资转让了公司6%股权。张亚娟以1045.31万元的价格向潘成华转让了30%的公司股权。几乎与股权转让时间相近，黄玉龙向张亚娟、黑角投资出资人分别进行了银行转账。虽然公司对外称转账款项为房产项目收益，但据调查，该笔转账与项目期时间不符，且公司并未提供相关纳税凭证。

潘成华通过直接控股、作为黑角投资执行事务合伙人间接控制、与黄玉龙、敦石投资、和丰投资签订一致行动协议进而控股等方式合计控制网进科技65.52%的股份。

据招股书显示，黄玉龙与张亚娟转让股份的原因是其分别长期旅居美国、加拿大，事业重心转移国外。但据公开信息显示，两人仍出现在多家存续企业的法定代表人、股东、高管等位置上。

对于第一大股东文商旅集团的角色定位，则直指公司业绩高度依赖问题。

据招股书披露，第一大股东文商旅集团为昆山市国有独资企业，网进科技的董事长薛仁民自2012 年 10 月至今就职于文商旅集团，之前曾任昆山市政府办公室秘书、昆山市蓬朗镇副镇长等职位。

报告期内的网进科技昆山市内营业收入占营业总收入的比例均超过了90%。在2017-2019年，来自于公司第一大客户昆山市公安局的收入占总收入比例分别为21.44%、41.81%、37.73%。

可见，公司业绩高度依赖所属地昆山市，高度依赖大客户。无疑，这引起了上市委的重要关注。

11月10日，中国证监会召开贯彻落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员部署会，提出要把好“入口关”，要求证监会系统坚守板块定位，对拟上市公司的质量进行严格把控。

有专业人士认为，网进科技成为创业板注册制首家IPO申请被否公司，正是交易所严把拟上市公司质量关的表现，也将成为注册制下市场化选择的正常现象。

科创板及创业板试点注册制，改革下的IPO审核变化

在科创板及创业板试点注册制改革的助推下，企业迎来上市潮。

据公开信息显示，截止到10月底，共计320家企业完成首发上市，募集资金共计3952.03亿元，其中，121家企业登陆科创板，199家企业登陆主板、中小板、创业板。

然而，资本市场“闸门”的放开并不意味着企业可以“带病申报”。

除了创业板注册制IPO首个被否案例网进科技外，精英数智成了今年首家被否的科创板企业。

9月1日，上交所科创板上市委公布结果，今年首家被否的科创板企业“诞生”，即精英数智。精英数智是一家通过自主软件等为煤炭等高危行业提供安全生产监测及管理整体解决方案的高新技术企业，因商业模式、持续经营能力、核心技术壁垒等问题被科创板拒之门外。

此外，拟登陆主板、中小的深圳威迈斯新能源股份有限公司、山东兆物网络技术股份有限公司、北京嘉曼服饰股份有限公司也相继被否，晶台股份成为创业板注册制首家IPO终止审核企业，汉弘数字、四方新材和吉大正元3家拟IPO项目在发审会临考时遭遇了“暂缓表决”。

企业连接折戟下，IPO审核是否生变？

从项目被否和暂缓表决的案例来看，IPO审核的点不再是持续盈利、经营性指标，而是转移到关联交易、财务合理性、业务经营能力等方面。比如陕西北元化工集团股份有限公司被发审委询问关联交易情况，云南健之佳健康连锁店股份有限公司被问到历史股权代持问题等。

资本市场对优质企业敞开怀抱，但对于触犯财务造假、信批违规等重大违法违规事项的公司，监管层一定会严格拒绝其上市。因企业原因导致IPO进程受阻、或不符合IPO条件时，企业会被终止审核、被否。如果项目仅就是否“过会”存在争议，但总体并不存在“硬伤”时，一般情况会“暂缓表决”，之后还会有二次上会的机会。

对于科创板来说，企业的科创属性日益受到重视。

“上交所差点让蚂蚁这类以科技为幌子，实则放贷的公司钻了空子。”某聚焦科技的投资机构负责人表示。近日蚂蚁被暂缓上市，对于其中缘由，众说纷纭，暂时尚无确切定论。据悉，上交所曾对蚂蚁公司实控人、市场竞争等问题展开问询。对蚂蚁业务开展过程中数据的获取、管理和使用是否合法合规等倍加关注。

有一点可以肯定的是，公司质量有保证，信息披露真实、准确、完整，又经得住问询的公司，不会在IPO大门口白白排队的。