每经记者：王燕丹每经编辑：吴永久
4月30日，40家上市券商2020年年报和2021年第一季度报告全部发布。
2021年一季度，40家上市券商实现营业总收入1367.92亿元，较去年同期的1067.25亿元增长28.17%；净利润总额为422.31亿元，较去年同期的331.86亿元增长27.25%。
虽然上市券商整体业绩仍在提升，但在a股市场波动的背景下，券商之间存在明显分化。
中信证券绝对金额领航 兴业证券增速最快
从绝对金额来看，中信证券、海通证券、国泰君安处于领先地位。三家券商一季度营业收入分别达到163.96亿元、111.92亿元、109.43亿元，排名前三。华泰证券、申万宏源、广发证券排名第四至第六，营收超80亿元，分别达到87.88亿元、86.50亿元、83.20亿元。
利润方面，国泰君安表现突出，领先海通证券。根据排名，中信证券、国泰君安、海通证券一季度净利润分别为51.64亿元、44.11亿元、36.18亿元，排名前三。华泰证券、招商证券、广发证券分别以33.09亿元、26.12亿元、25.40亿元的净利润排名第四至第六。
业绩增速方面，增长能力以净利润增速衡量，25家上市券商实现净利润同比正增长；有15家券商出现负增长。以上市券商净利润27.25%的平均增速计算，仅有16家券商高于平均水平，说明券商2021年一季度业绩存在明显分化。
五家券商一季度净利润增速均超过100%。其中，兴业证券表现最为突出。公司一季度实现归属于母公司净利润11.95亿元，同比增长341%。
华中证券、国泰君安、方正证券、财通证券一季度净利润增速也超过100%，分别达到280.20%、141.57%、134.53%、130.69%。
第一创业和太平洋表现最差，净利润下降超过90%。
投资业务为利润最大变量
在业务线、经纪业务和资产管理行业方面
务等以C端为主的业务收入高低与券商净资本规模、品牌能力等因素呈现较高相关性。而主宰利润升降幅度最大变量则是投资业务——市场震荡中，证券投资变得更加艰难，但若是操作得当获得丰厚收益，则有助于整个公司业绩在行业中脱颖而出。根据Wind资讯统计数据，今年一季度，代理买卖证券业务净收入排名前三的也是中信证券、国泰君安、中国银河，数据分别为35.22亿元、20.98亿元和18.77亿元。由此可见，拥有更多营业部、分支机构布局更广的全国综合类大型券商在经纪业务方面仍然具有更高的话语权。
投行业务方面，一季度，证券承销业务净收入排名前三名分别为中信证券（15.93亿元）、海通证券（12.89亿元）、中金公司（9.54亿元）。其中海通证券进步最大——去年海通证券全年承销业务净收入排名第四，不足50亿元。
资管业务方面，前三名净收入分别为中信证券（27.88亿元）、广发证券（23.70亿元）、东方证券（10.29亿元）。值得一提的是，一些区域性券商在资管业务上表现较差。如排名最末的西部证券，一季度资管业务净收入仅仅255万元。
投资业务方面，证券公司投资业务收入可以用公允价值变动损益加上投资净收益估算（为简便计算，未扣除对联营企业的投资收益）。
2021年一季度，公允价值变动损益加上投资净收益前4名分别为国泰君安（42.18亿元）、华泰证券（39.88亿元）、中信证券（39.04亿元）、海通证券（30.18亿元）。但与此同时，光大证券、太平洋、第一创业三家公司分别亏损1.29亿元、0.35亿元和0.33亿元。
上述净利润增幅排名第一的兴业证券也得益于投资业务表现突出，其分项业务中，自营业务增速最高，实现营收9.8亿元，同比增长265%；基金管理业务次之，营收15.6 亿元，同比增长136%。
信用减值大幅下降
2021年一季报另一个最为突出的特点是信用减值风险出现了出清迹象。
根据Wind资讯数据统计，2018年~2020年，40家上市券商信用减值损失合计金额分别为96.03亿元、194.21亿元和330.82亿元，可以说巨额减值是侵蚀券商利润的重要因素，也是压制券商板块估值的最大不确定因素。
2021年一季度，40家上市券商合计计提信用减值损失13.80亿元，较去年同期的42.09亿元大幅下降。计提过亿元的共有4家：海通证券（4.15亿元）、中信证券（3.43亿元）、华泰证券（3.28亿元）、广发证券（1.16亿元）。
此外，有14家券商转回了信用减值损失，其中中信建投、国信证券转回最多，分别转回1.09亿元和2.85亿元。
与之相对应的是，证券行业已经大幅缩减了股票质押式回购业务的规模。2018年~2020年、2021年一季度，买入返售金融资产的账面价值分别为7812.57亿元、5430.20亿元、4770.77亿元和 4467.65亿元。
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