本质证券发布投资研究报告，评级：买入。
创业惠康(300451)
携手中国平安，引领医疗信息化新征程。公司是医疗信息行业的龙头企业之一。2019年，IT全面升级战略，新成立医疗信息、医疗物联网、医疗互联网三大业务集团。以医疗信息化主业为基础，重点拓展医疗物联网和互联网医疗服务两大业务，逐步从医疗it供应商转型为大型健康产业的“运营商”。
医疗信息化：全面惠及产业繁荣集中的双升。医疗信息产业的“加速键”在新冠肺炎疫情中被按下，行业景气度有望持续上升。综合考虑产品服务能力、客户资源等多方面因素，公司综合实力位居行业前列，有望充分受益于行业的高景气度，继续增加市场份额。
互联网医疗：卡行业的关键资源，可以通过与合作伙伴合作来实现。2018年以来，互联网医疗行业迎来重要政策转折，行业逐渐切入医疗行业核心环节。公司在互联网医疗领域的方法论是以健康城市为切入点切入行业，快速掌握互联网医疗核心资源，打造一站式医疗健康服务运营平台。基于以上方法论，公司多年来精心打磨“健康中山”，并已开始运营，进入全国各地的复制环节。总的来说，健康城市商业变现场景丰富，前景光明。
投资建议：公司是医疗信息行业龙头企业之一，主营业务充分受益于行业在双升的繁荣和集中，保持强劲增长态势。公司在立足主业的同时，以健康城市为抓手，积极切入互联网医疗行业，逐步从医疗IT供应商转型为大健康行业的“运营商”。从综合业务增长和业绩确定性来看，公司是计算机行业的领导者。我们看好公司未来的发展前景，暂时不考虑后续增持和稀释的影响。预计2020年和2021年EPS分别为0.36元和0.48元，维持买入-A评级，目标价6个月20元。
风险警示：互联网医疗业务发展低于预期；医疗信息业务发展低于预期；行业竞争加剧导致毛利率下降。
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