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在中国证监会投资者保护局指导下，上海证券交易所推出“资本市场结构性变化中上市公司投资者关系管理创新与实践案例”系列直播活动。今天，让我们和边肖一起了解一下金石资源投资者关系管理的经验。
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“王董事长，您连续三年在年报中写《致股东信》，在投资者中引起了很大反响。我想问最后一个问题：王栋有没有推荐书目给我们投资者学习？”在金石资源2020年度股东大会上，一位来自厦门的投资人提出了这个问题，现场引发会心一笑。
的确，对于金石资源来说，每一次投资者围绕《致股东书》的调查或交流、赞美和证词，甚至幕后花絮，都成为投资者提问的“标配”。
作为中国非金属矿采选行业第一家上市公司，金石资源于2017年在上海证券交易所主板上市。2018年至2020年，董事长王金华连续三年在年报中撰写《致股东信》，主题为“如何影响深远”、“为什么做好人”、“如何向上”，向投资者传达公司的发展理念、价值观、投资价值和发展战略。对于投资者来说，董事长的诚实和真诚充满了干货，让大家对公司的了解更加深刻和直观；对于公司来说，通过董事长的三个“灵魂提问”来建立共识，共同前进；同时，这样的双向沟通让公司能够“圈住”更多认可公司价值、愿意长期陪伴公司成长的投资者。
股东大会期间部分投资者考察公司下属子公司矿山
01 苔花如米小，也学牡丹开
金石资源是一家具有中小市值的民营上市企业。公司成立于2001年，专注于萤石矿的投资和开发。萤石是我国24种战略矿产之一，是一种稀缺的小型矿产。金石资源是该细分领域的龙头企业，也是唯一的上市公司。公司营收不到10亿，市值约60亿，从行业和市值来看，无疑不是一个特别耀眼或抢眼的目标，尤其是在资本市场深度结构分化的情况下。
然而，正如董事长王金华常说的：“苔花小如米，亦当如牡丹”。公司上市四年来，主营业务做得不错。近三年净利润复合增长率达到31.48%，平均净资产收益率达到21.59%，呈现高质量发展的良好势头；公司在规范治理方面的特色和亮点也悄然显现：“以德报怨、利益共享、共生共荣”的价值理念，真诚坦率对待投资者的作风，将信息披露有效性与投资者关系有机结合的做法等。成为资本市场结构变化过程中中小上市公司投资者关系创新管理的有益探索。
02 做资本市场的“健康力量”
公司认为，在新的发展格局下，上市公司要高质量发展。他们不应该过于保守和无效，辜负资本市场帮助实体经济发展的大好机会，或者无视市场规律盲目扩张，在资本市场为所欲为，损害投资者利益。因此，公司提出做资本市场的“健康力量”，信息披露和投资者关系是公司展现和传递“健康力量”的重要途径。
新《证券法》要求信息披露要与“投资者做出价值判断和投资决策”相关，即优质信息要“合规性和有效性”并重。要有效，一方面要求公司对其所处行业、核心竞争力和未来发展前景有深刻的认识；另一方面，要求公司对投资者的需求有深刻的理解和洞察，写出投资者愿意阅读的内容，帮助投资者回答问题，而不仅仅是套用模板，流于形式。
g>2020年度公司业绩说明会
03 见信如面，那些情真意切的《致股东信》
毋庸置疑，年报是一个很好的价值传播渠道，是信息披露和投资者关系工作的重要载体。《上海证券报》“沪市公司监管锐评”一篇题为《好年报是怎样生成的》文章这样写道：“写出来的年报和编出来的年报，最大不同在于有没有价值观。”“写出来的年报，是管理层与投资者的主动交流。” 金石资源董事长三年来的《致股东信》正是紧紧围绕“向善而为，共益共生”的价值观，与投资者进行的诚挚交流。
一是理念上。公司坚定认为，“上市公司树立正确的价值观，是对投资者最大的保护”。企业要为“利益相关者”创造价值，要与投资者、员工、客户、供应商共创共享企业发展成果，要实现“人资源环境和谐共生绿色发展”。
二是内容上。对于信息披露，上市公司通常是以“不出错”为目标，常常忽视了投资者希望“更出彩”的需求。三年来，王锦华董事长的致股东信，真诚坦率地与投资者交流公司发展中遇到的困难、面临的挑战，实事求是地剖析公司经营的得与失。2018年的《金石，何以致远》中，董事长提出以“练好内功、营造好外部环境、塑造伟大企业文化、承担更大社会责任、时刻保持危机意识”五大理念促公司行稳致远；2019年的《金石，何以向善而为》，董事长对公司快速发展的同时暴露出的一些问题，进行了深刻的反思和剖析，特别是当年发生的几起矿山事故，董事长认为这是对“金石文化价值观的拷问”，警醒全员放缓脚步静下心来思考公司的创业初心以及需要什么样的发展。当年年报发布后，上交所向沪市上市公司转发了这份《致股东信》并表示：“这些诚挚交流的字里行间，渗透了对企业价值观的坚守和对投资者的尊重，值得倡导。上市公司实际控制人、主要负责人，主动通过年度报告、投资者说明会等方式，向市场和投资者展示公司的价值、形象和文化，是一种企业家精神，也是值得共同培育塑造的上市公司文化。”2020年的《金石，何以向上》则开门见山地提出“发展是解决一切问题的总钥匙”，表明公司“坚守稳健理念但绝不固步自封，谨慎但绝不缺乏进取之心，‘向善而为'也‘向上而为'”，向投资者传递公司发展战略。
三是风格上。经过3年的实践，我们认为年报《致股东信》可以在一定程度上突破信披定式、让信息披露更有效：一方面公司可以相对自主地传递信息，另一方面也可以最大程度地回应投资者关切，更重要的是，以一种娓娓道来的“信”的方式交流，更坦诚，更开诚布公，让投资者感受到上市公司其实也是“有血有肉”的鲜活存在，直抵人心。当然，“信”只是形式和载体，最重要的还是内容，高质量的致股东信，其内容必然有价值、有深度有高度有温度，绝不能不沦为泛泛而谈或者假大空的讲话稿。这要求公司要高度重视日常的投资者活动，包括投资者调研、机构策略会、投资者来电以及E互动等，通过到一线去与各类投资者交流“听到炮火声”，促使公司更好读懂投资者、读懂市场，并在后续的信息披露中有针对性地回应投资者普遍关心的问题。对待投资者，“真诚是唯一的技巧”，股东信的语言要真诚朴实，保持董事长个性化风格和原汁原味，同时，董办应从信披角度进行建议和把关。
04 做时间的朋友，小市值公司也有春天
资本市场结构性分化是不争的事实，这给中小市值公司投资者关系工作提出了更高要求，但同时也给了那些能将公司价值和主张以较好方式描述出来、传递出去从而帮助投资者有效决策的公司以更多脱颖而出的机会。在过去三年中，既有个人投资者来电表示“看股东信到热泪盈眶”，也有基金经理表示“看了致股东信后，买入公司股票”；既有本文开头一幕中投资者请董事长推荐“阅读书目”的，也有贷款审批银行在审贷会上直接表达“能写这样的致股东信的公司，一定差不了”……这也告诉我们，A股市场上认认真真解读年报的投资者越来越多，崇尚“长期主义”的价值投资者越来越多，资本市场高质量发展的势头越来越好。几年坚持下来，公司既将投资价值有效合规地传递给了投资者，也找到了更多志同道合、愿意长期陪伴公司成长的投资者。我们也因此深深体会到：信息披露和投资者关系是相辅相承的，不能割裂开来做，这两项工作结合起来做可以形成相互促进的正向循环——信息披露做得好，容易找到志同道合、真正信任公司的长期投资者；投资者关系做得好，就更理解投资者诉求，信息披露会更精准、有效。
正如《巴菲特致股东信》一书中所说，“只要确立起诚信、理性、公平的好名声，股市最终会给予奖励。”公司始终相信，只要坚持做对的事，努力提升内在价值，小市值公司也有春天。金石资源董事长的《致股东信》，会一年一年的写下去。
“金山银山，依然绿水青山”，金石资源集团股份有限公司自2001年成立以来，致力于国家战略资源萤石矿的投资与开发，是我国非金属矿采选行业第一家上市公司。萤石是大自然中氟元素的主要来源，广泛应用于下游新能源、新材料、国防军工、航空航天等领域，也是传统化工、冶金、建材等行业的重要原材料。公司秉承“向善而为，共益共生”核心价值观，致力于实现“人资源环境和谐共生绿色发展”，是行业标准《萤石》的修订单位、国家矿产资源综合利用示范基地的主要承建单位。
