创新创业市场风险,创业环境风险

嘉宾简介

东方富海合伙人周可人

20年信托投资行业经验。2013年加入东方福海任合伙人，主管文化消费基金。

主要关注领域：影视文化、信息技术

东方福海成立于2006年，致力于打造全产业链专业资产管理平台，在中国风险投资机构权威榜单中排名第一。2011年入选哈佛商学院中国本土风险投资机构代表。2018年获福布斯中国最佳风险投资机构TOP15、Zero2IPO中国最佳风险投资机构Top 20、中国最佳风险投资机构Top 10、中国最佳风险投资机构Top 20。

东方福海目前管理43只基金，规模超过200亿，投资项目超过420个，通过上市、并购等方式退出项目超过111个。主要投资领域：医疗健康、信息技术、节能环保、新材料、文化消费等。

部分投资案例：海韵天科技、快鸟、小骑手、一袋糖、牛家浜、同友、人资兴、四维等。

主要观点

回顾2003年的非典疫情，我们可以更好地理解这次新冠肺炎疫情对消费行业的影响

2003年的非典疫情对消费行业影响很大，尤其是消费服务领域，如旅游、餐饮、餐饮等。商业零售行业也因为疫情受到了很大的冲击，其中百货和物业管理收入增速下滑最为明显，且持续时间较长。从社会服务来看，疫情对各个行业都产生了强烈的冲击，其中旅游业首当其冲，对酒店住宿行业的冲击也很明显。2003年以星级酒店为主，连锁酒店尚未形成规模。中国星级酒店入住率比2002年下降了近6个百分点；2003年媒体行业的渗透率与今天大不相同。当时看电视还是主流。疫情期间，大家都不能出去旅游聚聚。因此，看电视取代了其他消费需求，所以当年电视广告收入增加。

从相关数据看新冠肺炎对消费行业的影响

新冠肺炎在2020年传播得更快，在2003年，

candidate-entity-word" data-gid="10883802" qid="6541994885208085767" mention-index="2">非典死亡率更高。2020年从1月20日开始到春节前，我国线下平均消费处于增长的态势，1月20日以后，疫情爆发，武汉封城后，消费数据下降到37%，3月份以后因为政府出了强有力的控制手段，消费领域开始快速增长，到4月份，消费回升到76%，到5月份恢复到84%的水平。

疫情推动科技消费行业线上化和行业集中度提升

因为新冠疫情的影响，人们的线下活动受到了限制，所以人们的消费行为被转移到了线上去完成，故线上交易以及线上社交相关数据都有明显的上升趋势。第二个趋势，从行业集中度来讲，头部的企业受影响不大并且还有集中的趋势，而尾部的中小企业受疫情影响导致关张的情况非常多，就导致了这个领域的集中度提升。

疫情带来流量红利，在线教育加速渗透

这次疫情对教育行业的影响是非常经典的事件，教育培训分为两块，一块是线下培训，一块是互联网场景下的线上培训，这次疫情几乎所有线下教育培训都关门了，受到的影响非常大，特别是一些初创的教培机构大量的倒闭，关张。由于中国家长对于教育一直都是不遗余力的，从而导致了线上教育迅速的增长。过去教育机构要花大量的成本将线下客户导入线上，但是因为疫情，人们纷纷选择线上教育机会，从而降低了线上培训机构的获客成本。从营收角度来看，线上教培的营收并没有带来大幅的增长，原因可能是教育机构在疫情期间让利获得用户，营收没有成为主要的抓手。但是无论如何，这次疫情对于线上教育都是一个重要的利好。

从化妆品产业链看，预计疫情短期对产业链不同环节影响不同

美妆如果分为彩妆、日化、护肤品三大类的话，对不同品类影响幅度为：彩妆>护肤品>日化，彩妆由于外出减少，预计彩妆整体使用会下降。鉴于彩妆消费习惯已养成，且全民宅居后有心情释放内在需求，预计疫情结束后彩妆消费会迅速回补；由于宅在家中，护肤品使用变少，但下降小于彩妆，其中面膜下降大于其他；日化需求较为刚需，特别是在消毒水这块。

三维度分析疫情对食品饮料各细分行业的影响

维度一：消费季节性

春节对中国人是非常重要的节日，春节期间也是各类消费品爆发性的增长点，季节性需求来讲，消费能力和欲望由于疫情影响被大幅度压缩，并且这种压缩在春节过后是很难得到弥补的，春节期间应该要消费的东西时间过后是不会有补偿性的。尤其对烟酒行业是有非常大的影响。

维度二：渠道体系

如果把渠道简单分为传统的经销模式和直销模式或者电商模式，影响最大的可能是线下直销的模式，因为和传统经销模式相比，品牌方会给经销商一个缓冲的方式，通过经销商的囤货，可以消化一部分库存，同时解决一部分资金的周转；直销由于是品牌直接对用户，所以当中在库存和资金的周转这一块，没有很大的缓冲余地。受影响最小的是电商模式，且把线下消费转移到了线上，产生了更大的依赖。

维度三：品类特性

以米面粮油为代表的必选消费品受影响程度相对较小：因为是人们赖以生存的刚需产品，相反在可选消费品中，受到的影响会大一些。

以电商直播为代表的线上文娱消费新形式受益显著，疫情有望驱动电商直播中长期渗透率提升

得到益于平台端对直播的持续加码，以及产业链专业度持续提升、户直播购物习惯逐步养成，近年电商直播GMV速增。从年初到现在，直播突然火爆并且持续升温。

电商进一步加速了电商直播渗透率的提升，一方面，抖音、直播、快手、淘宝直播等直播观众规模增长，另一方面，疫情下消费场景大幅度的受限，原本商家的商品动销与现流回笼面临巨压，亟待新渠道出货回笼资，进再投资再产，电商直播凭借其强的带货能，成为商家促销的重要渠道。

电商直播作为内容化，社交化的新线上消费模式，本身处于高速发展阶段，而此次疫情进一步点燃了行业发展的加速剂。包括各个地方政府，也在积极打造直播基地，在直播领域里进行了很大的投入。

总结：

由于疫情的持续和反复，对线下消费服务产生了巨大的影响，尤其是餐饮、线下交易培训、电影院等。对线上电商，线上教育，游戏等等其实是利好，我们也投了一些影视公司，今年对电影行业是灾难性的一年。

疫情很大程度上改变人们的消费习惯，这种改变甚至是不可逆的。

不少行业在疫情中是受益的，如网络游戏，电商，网络教育。

我们预计未来疫情有两种趋势：一种是随着时间的推移，病毒逐渐消亡，社会经济逐渐恢复常态；第二种就是病毒长期存在，人们不得不与病毒共存，就像我们习以为常流感一样。如果这样的话，我们就要重新评估，疫情对我们生活以及对消费新的影响。我们可能要改变工作和生活的模式，来应对病毒。