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文金融学会，作者张，编辑
8月29日晚间，东海证券发布公告称，公司近日因违规私募、托管业务收到江苏证监局的警示函。
此前，东海证券甚至曾收到罚单，而随着员工的宣判和高管的离职，风波逐渐愈演愈烈。
7月18日晚，东海证券披露，任职16年的董事长朱克敏已正式提交辞职报告，前两天被江苏省公安厅带走调查。
股权新规落地，中小券商何去何从？四面楚歌的东海证券又如何破局？
01
7月18日，东海证券发布公告承认董事长被调查传闻，并披露董事长朱科敏的辞职报告。“我希望我们的名字会在这个江湖的某个地方发光。我希望当我们100岁的时候，会有人记得我们曾经拥有的荣耀。”
每天，命运都是不可预测的。谁能想到，在资本市场摸爬滚打了16年的“精益一代”会带着这样的结果离开。
2003年5月，从行业浪潮的转折点，到2012年成为福布斯中国a股最佳IPO投行，2015年成为净利润最高的新三板龙头。
朱克敏对东海证券的发展起到了至关重要的作用。
当朱克敏褪去的时候，对于他创造的辉煌和激动人心的时刻有很多质疑。
1990年，18岁的朱克敏刚刚进入大专，但他已经是湖南省汝城县政法委副书记。
而他未来的履历也不明朗，似乎在迷雾中徘徊，让人生疑。
朱克敏于1993年9月至1996年3月在中共中央党校学习法律，获法学硕士学位。但专科毕业后进入中央党校攻读硕士，与当时普通高等教育的学位申请规定不符。
简历后，朱克敏于1996年5月至1998年3月在中国财政部法律与法律司工作；1998年3月至2003年4月，任中国证券监督管理委员会发行办公室副办公室研究员；2003年4月至今，任东海证券有限责任公司董事长。
这种传奇人生，让人咋舌。
如今，朱克敏的传奇之路在夏天结束，但风云却被公安机关带走调查了十几年，似乎与“复兴号事件”有牵连。
2018年5月底，包括复兴系核心人物董事长朱一东在内的8名犯罪嫌疑人被依法逮捕。
作为东海证券第二大股东文华传媒的全资子公司，山南文华创业投资有限公司深陷“复兴系”泥潭。
东海证券和阜兴系的渊源不止如此。
2016年11月，西藏麦田将公司股份质押给东吴证券
权1.9亿股的融资金额，疑似与上海通曼投资管理有限公司（简称“通曼投资”）存在相关业务往来，通曼投资为“阜兴系”公司。2018年年报显示，东海证券第六大股东“首誉光控资管-浙商银行-首誉光控东海证券1号新三板专项资产管理计划”背后也是阜兴集团，东海证券共有约20.16%的股权与阜兴系有关联，合计持股比例与第一大股东的21.59%只差一步之遥。
如今“阜兴系”违法被究，朱科敏想要“金蝉脱壳”，怕没那么容易。
02
债券违约、高管离职、“黑天鹅”事件频发，业内公司不是正在踩雷就是在去往踩雷的路上，东海证劵也不例外。
中小型券商可是哑巴吃黄连，这有苦说不出。
“曾经东海证券‘东风’系列资管产品闻名业界，但‘铁三角’先后散去，东海证券资管也就逐渐淡了下来。”劵商人士如是说。
2006年，东海证券成立债券型计划“东海东风1号集合资产管理计划”东海东风1号集合资产管理计划，当期收益达到73.05%，年化收益超过20%。
这一年，东海证券的营收和净利润分别为5.9亿元、2.16亿元，2007年这组数据已经变为35.31亿元、15.73亿元，几近翻了六倍！
那一年，东海证券，不鸣则已一鸣惊人！
此后，债券型资管计划，也成为了东海证券一张“黄金”名片，敲开了诸多投资者的大门。
2009年，东海证券成立了一个三人投资决策委员会，专门负责资管产品的重大决策，被人称为“铁三角”。
然而在2012年，“铁三角”中资产管理部原总经理龚小祥，因病去世，原总裁章涌涛离开，资产管理部原投资总监朱玺也在2018年入狱。
“铁三角”分崩离析，东吴证券陷入风波。值得注意的是，仅仅一个月前，东海证券副总裁彭晓星亦因个人原因辞职。
因果相连，高层离心，朱科敏脱不了干系。
屋漏偏逢连夜雨，东海证券短期内多位高管离职，东海证券管理的多支资管产品又出现违约。
“全债双利集合资产管理计划”持有总面额1000万元的“13 中森债”；“东海证券月月盈集合资产管理计划”持有面额5000万元的“16 中科建设PPN001”，面额5000万元的“16中科建设PPN002”。
两项违约让东海证券付出了近6000万的商誉减值。
中诚信在一份评级报告中表示，东海证券未来业务转型仍然面临较大压力。
“在信用违约风险加大的环境下，公司前期发行的资管产品出现较多违约事件，受此影响资管收入大幅下降，公司整体投资管理能力仍须进一步提升。”
福无双至祸不单行。东海证券资管业务不仅业绩失速，而且还带来一张监管函。
6月25日，江苏证监局出具的决定书显示，东海证券存在对境外子公司管控不到位，内部控制存在缺陷，相关业务规定未按要求执行，江苏证监局因此决定对其采取责令改正的措施。
今年4月，东海证券曾因总部合规部门中具备3年以上证券、金融、法律、会计、信息技术等有关领域工作经历的合规管理人员数量占比不足，而被江苏证监局采取责令改正的监督管理措施。
证监局频繁“插手”东海证券，但它似乎屡教不改。
03
7月5日，劵商圈内迎来了一颗“重磅炸弹”，卷起的巨大浪潮让中小型券商“自身难保”。
证监会发布《证券公司股权管理规定》，明确提出了券商分类管理，综合类公司要求控股股东“总资产不低于500亿元人民币，净资产不低于200亿元人民币”，“单个非金融企业实际控制证券公司股权的比例原则上不得超过50%”。
新规对大券商的主要股东不会带来太大影响；但对中小券商的控股股东却是不小的挑战，这对东海证券来说无异于是雪上加霜。
数据显示，2018年上半年，在131家券商中，前十大券商收入占比为52%。中信、海通、国泰君安等头部券商已经进入“快车道”。
市场被挤压下，东海证券等排名靠后的中小券商收入份额仅占5%，市场风险抵御能力不足，业绩饱受压力，艰难度日，几近无法呼吸。
东海证券净资本近两年来维持在70亿左右，位列行业倒数。相对大券商来说，无论是体量还是品牌，东海证券的“拳头”没别人家的硬，缺少竞争力。
这与白酒行业相似，马太效应愈加显著！
8月8日晚，东海证券近期发布的半年报显示，报告期内公司实现营收9.1亿元，同比增长59.5%；净利润2.36亿元，与上年同期的净亏损2.23亿元相比大幅好转。
消息一出，市场哗然，诸多机构跌破了眼球，东海证券多次踩雷，净利不跌反涨11倍？
上半年业绩有没有增长不确定，但最近三年东海证券业绩运行确实在下滑。2016年至2018年，东海证券归母净利润同比下滑幅度分别为75.49%、2.75%、81.94%。
早期改制以来就一直较为分散的股权结构、股东之间的“内斗”导致了东吴证券股改难度较大。如今股权新规落地，业绩飘摇，东海证券上市路困难重重。
“2015年股灾后整个行业业绩都在腰斩，在经历了几年的快速发展期后，风险也在逐渐暴露。”行业利润空间持续缩窄，想要在大券商主导的券业中抢食，东海证券“偏爱债市”。
2015年业绩创新高，东海证券也是在债市上尝到了甜头。可债市来钱快，但也很凶险“踩雷”、“诉讼”、“高管问题”已经成为债市的关键词，东吴证劵也无法幸免于难。
虎狼环视，新规“敌视”，动荡不安的东海证券需要一次做大做强的机会，迎风飞行。如若不然，被大型证券吞并不会让人意外。
【钛媒体作者介绍：极客财经社（公众号ID：geekcaijing）】
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