中国基金报记者李树超
创业板改革和注册制试点全面展开。创业板指数上涨，跟踪指数的相关交易型开放式指数基金(ETF)也获得了资金净买入。其中，创业板相关ETF近7个交易日净流入20亿元，华安创业板50ETF、E基金创业板ETF等龙头产品净流入明显。
业内人士建议，应关注创业板交易制度的变化以及随之而来的创业板相关基金风险水平的提升。
创业板ETF净流入20亿
深交所官网数据显示，截至6月24日，接受创业板IPO的公司增至50家，接受再融资的公司有5家。随着资本市场全面深化改革进入实质性阶段和市场乐观预期，创业板指数近期持续上涨。截至6月24日，创业板指数今年二季度以来累计上涨27.27%，今年以来累计上涨32.5%，位居各大指数前列。
近期，与创业板相关的ETF也收到资金净买入，基金规模也开始反弹。
Wind数据显示，截至6月24日，16只创业板相关ETF合计221.75亿，较6月15日增加16.67亿，其中，华安创业板50只ETF增加11.88亿，E基金ETF增加2.6亿，中国创业板低波蓝筹ETF、南航和广发基金ETF等4只产品也增加超过1亿。按照区间内平均交易价格测算，近7个交易日资金净流入预计为20.02亿元，其中，华安创业板50ETF净流入10.59亿元，E基金创业板ETF净流入5.77亿元，华夏创业板低波蓝筹ETF和中国人寿证券国家证券创业板中选股88ETF净流入也超过1亿元。
E基金旗下创业板ETF基金经理程认为，短期资金流入创业板ETF受多种因素影响，但从创业板注册制来看，中长期可以增加优质企业标的供给，创业板ETF等指数产品的样本选择空间将会加大。
在程看来，创业板注册制改革是资本市场化的重要一步，对整个创业板板块长期有利。从进入到退出机制的优化，有利于进一步提高市场有效性。他认为，在当前低利率、低增长、流动性充裕的市场环境下，增长确定性强的行业受到资金青睐，估值溢价得到提升。创业板高成长率、有一定成长性的优质企业，受到资金青睐。“我们认为，近期创业板市场可能是流动性充裕带来的估值水平提升的过程。”
华安基金也表示，近期创业板表现波澜壮阔，创业板综合指数突破2月高点，创出三年新高。中长期来看，受益于创业板注册制改革，资本市场对技术创新企业的包容性将进一步增强，市场分化将进一步加剧。硬实力、经营更稳健、财务状况更好的核心资产将呈现出更强的竞争优势。
谨防净值波动变大风险
在市场情绪的推动下，近期创业板相关的ETF获利效应相当可观，不少产品在7个交易日内上涨了5%~10%。同时，根据创业板注册制修订后的交易规则，部分创业板基金的风险水平也有所上升。
6月24日，融通基金发布公告称，根据《投资者适当性管理办法》、《募集机构投资者适当性管理实施指引》和《创业板交易特别规定》，参考
index="0">银河证券发布的《关于主要投资创业板股票基金适当性风险等级认定的说明》，融通基金对正在募集的融通创业板ETF进行了产品风险等级重新评估，决定将其风险等级由R3调整到R4。6月19日，银河证券基金研究中心发布《关于主要投资创业板股票基金适当性风险等级认定的说明》指出，创业板即将比照科创板将每日创业板股票涨跌幅由正负10%扩大到正负20%。交易制度的重大变化，将给主要投资创业板的股票基金与混合偏股基金的适当性风险等级带来重要变化。
该基金评价机构参照科创板基金的做法，把主要投资创业板股票的基金的一级适当性风险等级由R3调整到R4。具体来看，由于正式实施时间是创业板交易制度改革的前一天，在基金合同中明确约定主要投向创业板的存量股票基金与混合偏股基金的适当性风险等级由目前的R3调整到R4，而新发行的主要投资创业板的股票基金或者混合偏股基金的适当性风险等级在发行之日确定为R4。
成曦分析，创业板新股上市前5日不限涨跌幅，之后股价涨跌幅放大到正负20%，这有利于提升市场化定价效率，多空机制促使股价走势更趋理性。价格笼子、临时停牌等交易特别规定能够防范市场出现大幅波动等极端情况，有利于引导价格回归合理。“随着价格发现机制进一步充分发挥作用，市场的价格发现效率会提高，配合融券效率提升、遏制异常交易行为、临时停牌等配套制度，创业板市场的长期波动率可能收敛。”
华南一位权益类基金经理也表示，在新的交易机制下，创业板ETF涨跌幅会放宽到20%，投资者在初期应考虑风险对冲，基金销售时也应该充分揭示产品波动变大的风险。
编辑：舰长
