11月16日，首批4只科创板50ETF正式上市交易，分别来自E基金、华夏、工银瑞信、华泰白锐。
首批4只科创板50ETF上市首日收盘，总成交额超45.5亿元。其中，华夏上交所科技创新板50ETF成交额为21.19亿元，同比增长1.81%，在四只科技创新板50 ETF中排名第一。e基金上交所科技创新板50ETF收涨0.69%，成交额10.06亿元。这四款产品在上市之初就受到了金融关注。开盘1分钟后，4只科创板50ETF产品总成交额超过5亿元，成交额最大的产品在1分钟内突破2亿元；半日成交额突破32亿元。
科创板50ETF的市场认可度主要来自于科创板公司的良好表现。从三季报披露的结果来看，科创50指数贡献了科创板一半以上的净利润。三季度a股上市公司单季度净利润增速为18.3%，二季度单季度增速为-12.3%。特别是科创板表现突出，营业收入和净利润增速均创历史新高。单季度营业收入和净利润增速分别同比增长34%和88%，均高于主板、中小板和创业板。
但与此同时，科创50指数的波动更为剧烈。从过去一年的波动率数据来看，科创50指数波动率为42.1%，沪深300指数波动率为21.06%，沪深500指数波动率为22.77%，创业板波动率为27.97%，均高于a股主流指数。(来源：Wind，截至2020年11月2日)
需要注意的是，首批科创板50ETF产品主要是个人投资者。据贝壳财经记者统计，截至11月13日，即四只科创板50ETF上市前，个人投资者持有的基金份额平均达到90%以上。
为什么个人投资者居多？基金经理管理的科创板ETF上市后如何运作？上市后投资者可以玩哪些新玩法？新京报贝壳财经记者采访了科技创新板50ETF的前四位基金经理，即E基金城西、华夏荣盛、工银瑞信赵旭、华泰白锐刘军
贝壳财经：首批四家科创板50ETF上市对于科创板的影响？
程：科创板50ETF是机构基金的排头兵，率先大批量、大规模切入科创板。短期来看，市场信心会有所提升，市场热情或风险偏好短期会有所提升，但中长期来看，需要回归科创板公司和行业的表现。这次机构切入科创板的速度会比当时的创业板更快，因为现在的定价模式比当时更成熟。
赵旭：科创板ETF的推出，不仅可以有效降低投资科创板的门槛，还可以有效解决投资者难以通过科创50指数的自进化能力判断科技前沿产业的问题，达到分散个股波动风险的效果。长期来看，科创板市场将逐步做大做强，也将引领中国科技周期的新发展。科技创新板ETF是投资该领域核心资产最有效的方式之一，不断完善客户结构，让投资者分享中国科技周期的投资价值。
贝壳财经：招聘完成后如何开仓？托管的科创板ETF上市后如何运作？
刘军：上市后，我们将严格按照中的约定，将大部分基金资产投资于科创50指数成份股和替代成份股
/>贝壳财经：为什么目前个人投资者多？什么样的个人投资者适合这类产品？
赵栩：科创ETF的投资者涵盖机构投资者、个人投资者，主要以个人投资者为主。从投资价值角度来看，科技周期是中长期的主要发展方向，科创板聚焦在该领域，具有较好的投资价值，科创ETF是科创板核心资产的代表，属于稀缺产品，是良好工具，因此无论在投资还是配置价值方面，科创ETF都能满足机构投资者和个人投资者的需求。
市场走势的影响因素较多，普通投资者可能对ETF所投资的方向不够了解，对投资ETF的时机也缺乏一定的判断，因此，普通投资者投资ETF更应注重其中长期趋势，弱化短期的潜在波动，利用ETF的特点参与投资。
成曦：目前几家产品以个人投资者为主，第一个原因是个人对科创板投资热情比较高，但之前门槛较高无法参与，而科创板50ETF投资门槛较低。第二是跟机构投资者的约束有关。一般需要产品上市一定时间，有一定规模的他们才会买，相信之后机构资金也会慢慢流动进来。
个人投资者在什么时候切入科创板的投资，我觉得跟个人的风险收益特征是相关的。比如目前处在比较合适定投的位置。个人投资者交易敏感性比较强，可以利用产品来做一些波段性的交易。
贝壳财经：科创板50ETF上市后投资者有几种玩法？
荣膺：针对科创50指数波动较大的特征，建议投资者通过分批或定投的方式来投资科创50，精髓就在于市场波动时，以较平均的成本获取筹码，一旦市场开始反弹，即可获取收益。投资方式的优化一定程度能平滑波动，同时也不会错过科创50指数长期投资机会。
从短期交易情况来考虑，资产价格在短期内会受到市场情绪、资金流、波动率等信息影响，看好科创板50ETF的投资者，可通过均线趋势、波动率、科创板50ETF资金流入流出等变化了解市场情绪辅助短期决策，来捕捉科创板50ETF的短期机会。从中长期组合配置的角度来考虑，科创板的定位、行业分布特点相对比较鲜明，符合经济发展大方向，是未来很长一段时间A股重要的投资阵地，并且和其他板块的A股宽基指数在风格上形成互补。因此科创板50ETF的上市能够从组合配置的角度实现一个多元化的补充，是较优的底层资产。
科创板50ETF上市后满足条件有望纳入融资融券标的，借助两融交易规则，可丰富科创板50ETF的投资策略，例如在日内低点买入科创板50ETF，盘中高点融券卖出,完成T+0交易，锁定收益，当天买入（或融资买入）的ETF可直接用于还券。针对专业投资还可以通过折溢价套利策略来增强收益，在有科创板50ETF份额持仓的前提下，当科创板50ETF盘中出现溢价的时候，卖出所持有的ETF份额同时及时进行申购，从而锁定溢价，相反的，当科创板50ETF盘中出现折价的时候，赎回持有的ETF份额并再实时买入，从而锁定折价，通过ETF折溢价套利，实现持有科创板50ETF的收益增强。
成曦：科创版50ETF是一个长短兼宜的产品，可以用定投的方式长期投资，去享受整个科技增长的红利。同时，由于科创板的波动率非常大，科创50的波动率目前是创业板指波动率的1.5倍，对于一些喜欢交易的投资者来说，这意味着有做短期波段交易的空间。
怎么做定投？假设我们今年的科创板50的业绩增速大概率可以达到30%，那么也就是从年初到现在，不考虑估值波动，指数起码可以涨1300，那么如果指数到1300~1500，可以进行标配。涨到1500~1700，可以进行低配。1700以上，可以暂时停住，因为今年的高点也就是1700，代表一个热度的高点。
需要注意的是，大家要淡化点位，我说的是业绩增长幅度和指数涨跌幅的匹配度，比如到了年底，突然发现业绩增长不是30%，而是50%，相对应指数可以容纳的空间就可以增加了。目前位置跟业绩的匹配度很高，性价比不错。
贝壳财经：对投资者来说，能买能卖很重要。科创板ETF上市之后，用什么方式提供充足流动性？
赵栩：ETF的流动性是ETF发展的重要因素，也是工具属性的一种体现。在流动性方面，在交易所流动性服务商的相关制度的指导下，工银瑞信经过多年的ETF业务积累形成了较为完善的做市商服务体系，与国内大型证券公司也建立了广泛的业务合作，在流动性方面全力支持并匹配投资者的投资需求。针对科创ETF也已经与经验丰富的做市商建立了该产品的流动性服务商合作，能够匹配投资者对于科创ETF的投资交易等流动性需求。
成曦：流动性是科创板50ETF非常重要的一环，也是整个科创板生态链最重要的一块，我们从三个方面来来提高流动性。第一，聘请了券商作为我们的流动性提供商，在盘中给我们提供挂单，也会实时进行成交，保证大家卖能有单接，买的时候有单可以买到。第二，邀请以交易为主的资金参与我们的交易，活跃市场。
贝壳财经：科创板50ETF和主板科技ETF相比有哪些优势？
荣膺：自科创板开板以来，IPO融资规模超过主板、中小板和创业板三个板块之和，成为A股市场科技类企业融资的重要场所。科创板重要性和关注度愈加提升，利好科创板投资的市场情绪。对标美国来看，纳斯达克100指数作为美国科技板块的代表性指数，长期来看，显著优于市场基准标普500与道琼斯工业指数。新一轮全球产业周期下，科创板有望成为中国版的“纳斯达克”，相对于主板科技，未来表现或更加值得期待。
科创板首开了多项先河，包括允许没有盈利的、同股不同权、特殊架构等公司上市，上市标准更加包容，也给投资人提供了更加多样性的投资机会。未来随着中概股回归以及国内独角兽公司上市，科创板有望成为首选场所，这些都将提升整个科创板的投资吸引力。
贝壳财经：科创板企业估值偏高吗？
柳军：大家在评价科创板估值的时候，往往习惯于套用传统行业成熟公司的估值方法，即采用市盈率、市净率等指标来评价，但实际上这些指标对于科创板上市公司是几乎不适用的。从投资的角度来讲应该更关注于技术本身，企业管理团队和核心技术人员的学术或者产业背景、所在行业的前景、企业在行业中的相对地位、企业关键核心技术研发成功的概率，以及研发成功后的市场空间。
传统和成熟的行业，整个行业的成长空间很有限，竞争格局也比较固定，增长幅度不会太高，基本是线性的增长。而在高新技术行业中，企业首先要将较大比例的收入投入到研发活动当中，其中财务上费用化的部分就会影响企业当期利润，核心技术突破后业绩取得指数级别增长的基础，市场往往对于这部分成长性会给予一定的预期，也就体现为市盈率相对较高。
荣膺：好货不便宜，便宜没好货，短期估值高低并非核心矛盾，未来中长期的成长性、赛道、空间才是关键，很多科技企业具有非线性成长、处于加速上升周期通道的特征，估值随着盈利的爆发往往能迅速消化。估值只是参考指标之一，更需要兼顾行业成长性、景气度等全面来看。
对于科技股而言，不能简单地用PE来判断当前估值，对于萌芽期、成长期、稳定成熟期的企业，应该采用不同的估值指标，有针对性地去看PS、PEG、DCF等指标，采取科学的估值体系，才能发掘找到板块的投资价值。根据wind数据显示，截至11月2日，当前科创板整体估值剔除极值和负值后，平均市盈率为86倍，科创50指数市盈率估值为76倍，科创50指数估值比科创板整体要低，估值较合理。
贝壳财经：如何看当前科创板块的配置价值？
赵栩：科创板聚焦在科技创新领域，是A股市场的重要组成部分，反映中国经济转型方向，科技周期是未来A股市场中长期的重要发展领域，因此，科创板对于投资者具有十分重要的投资及配置意义。
科创板的上市规则与海外发达市场较为接近，实际上为更多中概股能够回归A股市场提供了非常好的平台，同时也是最适合的平台。科创板经过一年多时间的发展，已经取得了优异的成绩，在服务实体经济和为科创企业提供融资支持方面硕果累累，这将极大地吸引并推动科创类的中概股实现A股的回归。
新京报贝壳财经记者 张姝欣 编辑 李薇佳 校对 柳宝庆