最近市场真是忽冷忽热。市值越高，市值越低，跌得越多。PE的高估值越来越高，而PE的低估值越来越低！
在这4000家公司中，有700多家上涨，3200多家下跌，这使得该指数非常受欢迎。这种市场已经不是一两天了。
从去年6月开始，白酒和汽车两个板块都升上了天，可以说是闭着眼睛买的赚钱。业绩没有翻倍，但是到处股价都翻倍了。这只是组织向代表团汇报的结果，会造成无限循环。
赚钱的只是一小部分热点大盘股。他们根本不在乎估值，只在乎收益。他们会不断向高收益基金注入增量资金，基金经理会用增量资金购买。股东追逐高回报的高价值股票，出于各种原因寻找上涨的解释。两者都推动股价继续上涨。
因此，白酒和汽车不断上升到新的高度。Hikvision、天骐等大盘股，股价不断上涨，拉指数，散户疯狂买入，大股东乐得减持割韭菜。之后不高位离开的韭菜就注定要死了。
如果牛市的定义是大部分股票上涨，大部分人赚钱，那么显然不是。
到年底，很多策略和投资人的意见都出现了，各种解释现状的说辞也层出不穷。古人说，以史为鉴，可以知兴亡。那么，历史上，当现状出现的时候，会发生什么呢？估值真的不重要吗？这个市场真的懂100PE是什么意思吗？如果说现在的市场是正常的，那只能说明一点，那就是历史是错误的。
可以说，代表a股大盘股的沪深100和沪深300处于历史高点，近五年的绝对高点比2015年崩盘前略低，但绝对估值似乎并不高。代表中盘股的沪深500，代表小盘股的沪深1000，处于历史低位。近五年的中值略低，但他们的绝对估值一点也不低。
创业板指数处于历史高点。与2015年的超级严重泡沫相比，目前113倍的PE也被严重高估。
可以说已经不是28年的行情了，是19年的行情了！
也有人质疑这不是小市值和大市值的区别。它的兴衰主要与商业模式和盈利能力有关。诚然，这些上涨的大市值都是业内优秀的股票，持有的风险相对较小。
从美股的发展趋势来看，未来市值大的优质股交易量将占市场总交易量的80%以上，这也是金融市场发展到一定阶段的结果。
从近几年的趋势可以看出，a股市场炒小票的趋势已经收敛，这种趋势应该还会继续。
从2010年到2019年的十年间，a股经历了相对完整的牛市-熊市过渡，理论上可以充分反映投资者对不同市场股票风格的偏好。然而，我们发现，在2010年至2016年的7年里，投资者总是更喜欢小市场，无论是2011-2013年的长期熊市，还是2014-2015年的杠杆牛市
值股票。这7年间，小市值策略持续跑赢大市值策略，并且在牛市时跑赢程度更甚。7年间，除2011年外，小市值策略均录得正收益，可以说是旱涝保收。而同期连续采取大市值策略，复利为亏损状态。难怪连续多年，市场对题材炒作、困境反转趋之若鹜。
然而从2017年开始，市场的风格突然发生了转变。2017年，小市值策略与大市值策略罕见的出现了背离，在大市值策略可以取得显著正收益的情况下，小市值策略取得了明显的亏损。
经历了2018年的大小股票共跌，2019年市场迎来了全面反弹，上证指数从2440最高反弹至3288，可谓经历了一轮小牛市。但即使在这一背景下，小市值策略依旧未能翻盘，跑输大市值策略10个百分点。2020年的行情虽然才过去1/3，但伴随着近期ST股跌停潮和以贵州茅台为代表的核心资产迭创新高，孰胜孰负已经很明显了。
从这两天的盘面来看，许多投资者开始加速抛弃中小票，加入抱团大军，其中主要原因是公募的投资喜好是基本面投资，简单来说就是哪个行业和个股景气度高，就无脑买哪个，估值是最不重要的因素。考虑到公募的资金量，他们更加喜欢买入大市值的股票，因为容易上仓位。之前某知名财经大V更是说出了100亿以下市值的股票可以丢进垃圾桶不去看了的言论。
那么多数小市值公司是不是就没机会了？
逻辑上小盘股当前面临的利空有以下几点：
首先，IPO速度越来越快，个股数量急剧增加到4100只以上，增量资金没有大幅增加的情况下，总有个股被抛弃无人问津。
其次，A股机构化现象明显，2020年基金无论是在运作数量还是管理规模都创历史新高，加之北上资金的不断涌入，参与者结构正在改变，机构资金以及风格问题导致200亿以下个股难以触及，小盘股遇冷。
最后，小盘股业绩以及股价容易被操控，是"庄股"天然土壤，当前针对A股市场的立法不断完善，除了新推出的退市规则之外，上个月刑法修正案中对于信披违规惩罚更加严格，游资操纵的成本越发高昂，总有部分知难而退，对小盘股的流动性又造成打击。
未来选股越来越向机构靠拢，个股深度挖掘的难度越来越大。针对当前机构对于龙头的偏爱和估值的忍耐度，在左侧出现"频繁打脸"的情况下"趋势"更为重要。对于趋势完整的龙头股要敢于参与。
