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2020年全国人大闭幕后，第一个涉及国企改革的重磅文件出炉。
5月30日，国有资产监督管理委员会官网正式发布《关于印发的通知》(郭子考分〔2020〕178号，以下简称《指引》)。
《指引》的颁布，将为央企控股上市公司股权激励提供系统、全面的政策导向和实践指导，有助于推动央企工作更加科学、高效、规范，加快建立健全覆盖企业管理骨干和核心科研技术人员的正向激励机制，充分调动各类人员的积极性和创造性，推动企业实现高质量发展。
《指引》明确，参照国际惯例和市场惯例，薪酬结构与薪酬水平相协调，股权激励的奖励价值控制在薪酬总水平的40%以内，实现了平稳规范的起步，但股权激励的行权收益不再受控。
《指引》还指出，要引导企业分阶段实施股权激励，在授予股权后至少锁定两年，解锁后不少于三年内分批生效，体现长期激励约束。
央企负责人不参加股权激励
2019年初以来，央企控股上市公司股权激励部署明显加快。当年4月，国务院发布的《改革国有资本授权经营体制方案》明确指出，支持被资助企业依法依规采取股票期权、股票增值权、限制性股票、分红权、员工持股等方式进行股权激励，股权激励的预期收益视同投资收益，不与其薪酬总水平挂钩。2019年下半年，国资委(SASAC)发布《关于进一步做好央企控股上市公司股权激励工作的通知》，标志着对央企控股上市公司实施股权激励的政策体系基本敲定。
图片来源：新华社
此次发布的《指引》，重点从微观操作层面细化对中央企业的工作指导。《指引》从股权激励计划的内容、考核体系、管理办法、实施程序等方面进行了政策梳理和制度整合，对上市公司股权激励实践规范逐一进行了明确说明。
企业中哪一类人是股权激励的对象？对此，《指引》第14条规定：“股权激励应重点关注核心骨干人才，一般为上市公司董事、高级管理人员，以及对上市公司经营业绩和可持续发展有直接影响的管理、技术和业务骨干。”
《指引》明确表示“中央和SASAC党委管理的中央企业负责人不参与上市公司股权激励”。
激励方式含股票期权及限制性股票等
央企控股上市公司实施股权激励会采取哪些方式？对此，《指引》指出，上市公司股权激励包括股票期权、股票增值权、限制性股票等法律法规允许的方式。
国有资产监督管理委员会研究中心研究员周表示，股票期权计划是高级管理人员等的不可转让期权。股票增值权类似于股票期权，但区别在于行权时无需买卖股票，而是公司直接向激励对象支付行权股票实际价格与授予行权价格的差额。
限制性股票是指公司为了实现一定的目标，以较低的折价向激励对象授予一定数量的股票。只有实现了预定目标，激励对象才能行使权利，从中获利。
周分析了《每日经济新闻》的记者，称《指引》提出上市公司可以选择股票期权、股票增值权或限制性股票。从近几年的市场实践来看，限售股比较隋
t-size:15px;">再次，由于高新技术企业多为高速发展的企业，限制性股票的下跌风险相对其他企业要小，而其在税赋和股票抛售上的优势有利于形成更好的激励效果。授予数量与薪酬水平相关联
此次发布的《指引》还明确，股权激励授予数量与薪酬水平相关联。
据国务院国资委有关负责人介绍，从之前的做法看，参照国际惯例及市场实践，统筹薪酬结构与薪酬水平，股权激励授予价值控制在薪酬总水平的40%以内，实现平稳规范起步，但对股权激励行权收益不再进行控制。
《指引》第三十四条也指出，董事、高级管理人员的权益授予价值，根据业绩目标确定情况，不高于授予时薪酬总水平的 40%；管理、技术和业务骨干等其他激励对象的权益授予价值，比照本条上款办法，由上市公司董事会合理确定。
此外，建立健全长效激励约束机制也是此次发布的《指引》的一大看点。周丽莎对《每日经济新闻》记者表示：“上市公司股权激励是解决国企发展动力的有效手段之一。除了解决动力问题以外，中长期激励也是很好的‘约束’手段，将约束企业朝着既定的战略目标前进。”
此次发布的《指引》明确，行权安排与激励约束相统筹，引导企业分期实施股权激励，权益授予后至少锁定两年，解锁后在不低于三年内分批生效，体现长效激励约束。
每日经济新闻
