小投说：

我很久没有和朋友一起学习了！最近5G非常火爆，科技创新板如火如荼。有人问小头：“这些高科技会带来新的投资机会吗？”

小头想了想，想到了这本书： 《非理性繁荣》 .

在这本书里，这些问题都可以得到解答。

01 有“魔力”的预言家

这本书的作者是耶鲁大学的行为金融学教授、著名的经济学家罗伯特J希勒。

希勒教授是一位“先知”。为什么这么说？因为他曾准确预测了2000年美国互联网经济泡沫和2006年美国次贷危机。

他有“魔力”吗？并非如此。他之所以能预测这两次危机，与他对市场行为的深入研究密不可分。

众所周知，行为金融学近年来发展迅速，正是因为它通过观察和分析人们在市场中的行为特征，能够准确预测当前市场是否过热。

也就是说，市场的热度很大程度上是被市场中的人“操纵”的。人们追求什么，喜欢什么，什么东西价格会上涨，热度会上升；人们忘记和忽视的东西价格下跌，热度下降。

在希勒教授的 《非理性繁荣》 这本书里，你可以很清晰的看到人们是如何与市场形成了大量的互动，并最终导致了投资市场泡沫的产生。

02 “与众不同的时代”理论

我不知道你有没有这种感觉，但是你总觉得你生活的时代和过去不一样，我们的时代很特别。

其实小头也有同感。现在的时代有多“不一样”。什么智能机器人，什么5G等。都是改变人类未来的功勋。前一个时代有吗？

但是作者在书中指出：这样的感觉是带来“非理性繁荣”的诱因之一.

每个人都觉得自己生活的时代不同了，是一个不同于过去的“新时代”。尤其是在经济发展好的时期，这种感觉会进一步加强。

但事实上，经济学家和历史学家在处理这个词时非常谨慎。因为，在大众看起来不同的时代特征中，总有许多与历史上所经历的时期相重叠的地方。

比如在90年代的互联网热潮中，大家对新兴的互联网给予了很高的评价，认为这是一场改变未来的革命性变革，人类从此进入了一个“特殊时代”。

但事实上，在19世纪30年代，铁路

还包括汽车的发明、飞机的发明以及电报、电视、手机等等各种发明，都曾在所处时代引起过巨大的震动，并让人们感觉自己生活在一个“与众不同”的时代里。

这样的想法其实没什么不好，甚至还可以说有一些好处，这会增强民众对社会发展的信心，对社会经济增长有促进作用。

但反映在投资市场上，这样的心态就会带来“非理性繁荣”。大家都觉得这个时代很特殊，一定要抓住这个巨大的发展机遇，绝不要“掉队”。

比如作者在分析2000年美国千禧泡沫时就指出，当时的人们觉得互联网将产生推动世界改变的巨大力量，因此从事互联网业务的公司未来发展一定非常好。

于是，无论是普通民众还是专业投资机构，甚至是风险投资家，都对与互联网有关的公司趋之若鹜。

作者举了一个例子，有位公司的老板想要上市，就通过投资银行找了一些潜在的投资机构，并把自己公司的商业模型向机构投资人进行了推介。

但这些专业投资人对于公司似乎不太感兴趣，直到这位老板说他们的产品可以通过互联网进行销售时，其中一个投资人才兴奋起来。他立即建议这家公司改成以“.com”结尾的名称，并大力包装公司互联网业务的发展宏图，让公司与互联网搭上边。

这位投资人说，公司的互联网业务发展规划可以让公司在未来几年中都可以获得丰厚的回报，并可以使公司的售价提高数百万美元。

只不过是通过互联网销售自己的产品，就可以看作是“具有互联网的基因”，这个说起来让人匪夷所思的现象，在当时却大量存在。

2000年美国互联网投资泡沫破裂之前，只要跟网络、科技沾边的公司股票全都收到热捧，一家中国台湾的公司在美国上市，只不过名字里有“.com”的字样，股价被炒到140美元/股，谷歌、亚马逊的股票更是炒上了天

而到了2000年4月中旬，随着互联网泡沫的破裂，这些公司的股价也随之一落千丈，有的公司甚至破产退市。

但实际上，对于我们普通人来说，2000年才刚刚是网络时代的开端，直到现在，阿里巴巴、腾讯这类互联网公司依然是投资市场上的翘楚。但“市场先生”却不再认为它们是“时代宠儿”了。

那么我们再来看看今天被投资市场炒的火热的“5G”技术，是不是可以从中发现一些相似的问题呢？就像小投认为的，5G时代是个与众不同的时代，但这种认识真的客观吗？

03 市场先生的庞氏骗局

相信小伙伴们对于庞氏骗局都不陌生。就是骗子先画出一个“大饼”，承诺给投资人以高额回报，不断利用后来者的钱给付前人利息，以此引诱更多投资者加入。当没有后来者加入或者需要给付的利息金额太大时，资金链断裂，骗子也就跑路了。

比如说前段时间，上海有家名为“抢钱通”的P2P公司跑路了，近2000人的投资款无法追回，涉及资金上亿元。而这家公司只不过是利用黄山脚下一座“烂尾”的度假村，就炮制出了一个“黄山幸福新世界”项目，引得一众投资人心甘情愿给它砸钱。直到公司老板跑路，大家才如梦初醒。

这就是典型的庞氏骗局。但是在股票、房地产等投资市场里，又没有一个在背后做局的“骗子”，怎么也会出现“庞氏骗局”呢？

这就是投资市场的神奇之处。既没有切实存在的“骗子”，又不存在什么“高额回报”项目，却能上演与“庞氏骗局”极为相似的投资闹剧。小投只能说，这可能是市场先生搞的鬼吧。

当市场逐渐上升的时候，一些早期入场的投资者赶上了上涨步伐，挣到了第一波利润。于是，更多的人受到鼓舞，也参与到市场中来，这时市场依然逐步上涨，第二波人也赚到了钱。这时，市场赚钱效应开始放大，所有人都开始蠢蠢欲动，一波接着一波的人进入投资市场。

直到最后一波人也加入市场浪潮之后，社会中已经没有更多资金投入股市，大家再也没有新加入者的钱可以赚。

通俗点说就是，高企的股价找不到接盘侠了。这时，之前的大量进入又演化成疯狂抛售，于是股价像雪崩一样的下跌，股灾就发生了。

这个过程就好像背后有骗子操纵，所以作者认为这是市场自行演化出的庞氏骗局，是一种“非理性繁荣”。市场先生不断鼓动投资者的情绪，让投资者越来越疯狂，直至泡沫破裂。

所以，当你听到有人开始大谈特谈某个技术、某种产品具有改变未来的特征时；当你感受到某个市场的热度越来越高，几乎所有人都蠢蠢欲动时；很有可能，这就是一场“非理性繁荣”的开始

在投资市场中，并不存在什么“一定会赚钱”的东西，但“一定会赔钱”的东西却唾手可得。作为普通投资者，很多人常犯的错误是：

在购买10元/斤的水果时挑挑拣拣，生怕买到不好的。但面对成千上万、甚至几十万的投资时，却连最基础的调研分析都不做，只根据媒体上的渲染和周围人的建议就贸然买入。

这样的投资方式怎么可能不失败呢？有句古诗云：“盲人骑瞎马，夜半临深池”，用来形容这类投资者非常合适。