这是一个容易被投资者忽视但影响深远的政策变化。季报透露，从现在开始将逐渐载入史册。
3月19日晚，证监会发布修订后的 《上市公司信息披露管理办法》 （以下简称 《信披办法》 ），自2021年5月1日起施行。
此前，证监会曾于2020年7月24日至8月23日公开征求意见。
其中，有一个非常重要的变化，见下表：
旧 《信披办法》
新 《信披办法》
第十九条
上市公司应当披露的定期报告包括年度报告、中期报告和季度报告.报告。应当披露对投资者投资决策有重大影响的信息。
年度报告中的财务会计报告应当经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计。
第十二条
上市公司应披露的定期报告包括年度报告和中期报告。对投资者价值判断和投资决策有重大影响的信息应当披露。
年度报告中的财务会计报告应当经符合《证券法》要求的会计师事务所审计。
可以清楚地看到，在新的《信披办法》中，季报不再成为上市公司应当披露的强制性报告，上市公司可以选择性地披露季报或不披露季报。
le="color: #333333; --tt-darkmode-color: #A3A3A3;">有专业人士是这样解读的：根据新《证券法》要求，明确定期报告包括年度报告和中期报告，不在《信披办法》中规定季度报告内容，季度报告的披露要求可由证券交易所在其业务规则中明确，保障对投资者知情权的保护力度不降低;
而我们认为，由交易所明确披露要求，最后可能会分化——比如，主板仍然要求一季报到四季报继续全部披露、创业板科创板的小公司可以由公司选择性弹性披露。
这样一来，未来一两年内，很多市值很小的、业务也不大的上市公司，会逐步选择省事省钱，只披露中报和年报。
这样的变化，从整体市场的内部结构来说，影响是非常深远的。
简单来说，中报和年报成为最重要的密集信息披露，带来的冲击加大；但少了一季报和三季报，股市平时整体的股价波动要大幅减少，对整体波动率也带来很大的影响。
没有一季报和三季报的信息冲击，整体成交大概要继续跌下来的；这两年突击发IPO上去的很多公司，未来并不乐观——港股化现象会更严重。
普通散户和股民，包括一些小机构，本身就没有能力覆盖4200多家公司的跟踪研究，未来只能放弃自己炒股和频繁操作，更多的选择大市值蓝筹和大基金。
这个并不难理解：从人性的角度，大家都会用脚投票，毕竟买四季报齐全的大票，比只有两季报的不知名的小公司要安全得多，对不对？
目前A股已经有4200多只股票，我们今天拉了一下数据统计，已经有超过2000只市值低于50亿了。市值30亿以下的小公司，竟然也有1000家。
而在成交方面，目前日成交高于1亿的，只有1500家，高于3亿的，不到600家。
有一个大家忽略的真相是，低成交的小公司，不会影响指数。
一方面，流动性整体下降；另一方面，大票未来继续挤压小票的流动性。
未来一年内，高估值的小公司仍然面临严峻的未来，它们并不会因为市值小而止跌，而会因为估值和流动性而继续回归价值。
开头我们提到的新信披办法，将会进一步推动这一趋势。
大票仍然会坚挺，小票仍然会萎靡。投资需谨慎，买小票更要谨慎！
