与上证指数相比，深圳创业板才是真正的牛市。创业板指数从2012年12月4日的585.44点上涨至近日的2405.56点，涨幅超过3倍。今年短短几个月，创业板指数上涨约1000点，累计涨幅近62%。全球投资者对中国创业板的惊人趋势感到惊讶，但许多人表示担忧。毕竟中国创业板的平均市盈率已经逼近100倍，很多创业板公司都超过了平均水平，几乎接近2000年美国纳斯达克互联网股票泡沫破裂时的估值水平。因此，提醒许多中国投资者警惕创业板的估值泡沫。
非常有必要提醒投资者“保持清醒，保持醉酒”。尤其是市场情绪疯狂的时候，投资者的行为往往无法根据估值理性玩牌，购买的理由往往简单粗暴，经不起推敲。这也是市场群体疯狂的原因，这也决定了市场总会在非理性和理性之间找到平衡点，永远不会理性。如果理解了这个道理，市场任性根本不是罪恶的，而是需要非理性参与者付出代价的。但如果波动太剧烈，不仅会让非理性投资者遭受重大损失，还会对市场本身造成致命打击。就像割韭菜一样，自然会破坏市场的生态平衡。如果投资者因此而害怕这个市场，市场信心必然会受到重创。纳斯达克花了很多年才恢复元气。我们应该学习美国的经验和教训。我们应该让这个市场健康可持续发展。我们不担心一点泡沫，但是如果泡沫太高，无辜的人会受到伤害。毕竟，一个市场的信心不容易聚集。既然已经形成了“窗口”，就要争取更长的时间让风吹过来，避免在飓风或台风过后变成鸡毛。
中国创业板之所以能够走出这场波澜壮阔的牛市，主要反映了中国经济产业结构调整和增长方式转变后市场资源配置的方向，这是合理的，也是必然的。从我国上市公司的表现来看，这一趋势越来越明显。截至3月25日，a股共有1241家上市公司公布了2014年业绩报告。据统计，这1241家公司实现总营收5.19万亿元，同比增长12%；归属于母公司股东的净利润5940.8亿元，同比增长12%。创业板428家公司中，已公布2014年业绩报告的有381家(占比90.5%)。这381家创业板公司2014年实现营业收入3146.78亿元，同比增长24%；归属于母公司股东的净利润362.23亿元，同比增长21%。从数据中不难看出，2014年创业板公司的营业收入和净利润增速明显高于主板市场，这也是很多机构投资者追捧创业板公司的主要原因。同时，我国还有大量潜在的优质中小企业上市资源，这无疑是支撑中国创业板市场崛起的重要动力。
尤其是目前，资本市场是我国经济和发展战略的重要组成部分，创业板的高估值让监管部门异常为难。他们不敢像过去那样人为刺破泡沫，不敢沉迷于飓风。从目前的情况来看，似乎手段不多。日前，在中国证监会指定的信息披露媒体头版，深交所原董事长陈在两会期间发表言论：加快创业板直接快速退市机制，从动机上看，无疑是监管部门已经感受到创业板高估值的风险，以此提醒投资者注意风险。然而，中国股市的退市制度多年来“说而不做”，投资者对这种老生常谈已经麻木了。如果创业板不把问题公司和业绩差的公司退市，退市的冲击会非常有限。
为了创业板和a股市场的健康发展，监管部门应停止人为判断市场估值水平和行政干预，而应真正启动退市制度，尽快完善市场卖空机制。创业板还需要引入卖空机制修复估值水平，建立稳定市场和市场优胜劣汰的机制，加大违规成本，利用大数据严厉打击操纵市场等违法犯罪活动，让违规者得到应有的惩罚，让投资者真正敬畏退市风险。只有这样，a股市场才能惩罚投资者真正走价值投资之路，否则概念炒作、过度投机、行政干预将难以避免。
