在退市压力下，ST公司打响保壳战，资产置换、出售、收购国有资产的消息接连传来，导致二级市场股价频繁变动。然而，监管部门最近多次提到退市机制改革。券商预计，a股退市率可能提升5倍以上，ST炒作可能是最后的狂欢。
野百合的春天
2020年，只剩下一个半月了。按照惯例，ST股的野百合也迎来了最美的花期。最近刚刚摘帽的智慧农业(000816)上演了股价神话。
10月27日，智慧农业股票复牌首日强势跌停。截至昨日上午，该股已连续13个交易日上涨，其中日涨停板11个，区间涨幅达213.33%。受此影响，*ST鸿图、*ST贵人、*ST力源、*ST东洋、ST同普等近20只个股昨日触及日内跌停。
不同股票的保壳程序相似。为了避免持续亏损，规避退市风险，标有“ST”的上市公司频繁运用财务技巧，变卖家当是最常见的方式。《金证券》记者注意到，11月初，*ST寻梅披露，公司计划将其持有的基连景美100%股权出售给济南国美电器，基连景美100%股权的预估价值约为5.1亿元，但经双方协商，转让价格定为6.5亿元，较预估价值高出近30%。本次交易完成后，公司将获得相应的投资收益，预计2020年扭亏为盈。
此外，寻找国有资产接管也是保壳的利器。11月12日，*ST华英公告，公司控股股东、实际控制人发生变更。股权变更后，福建电子信息集团成为华英科技的控股股东，福建省国资委成为*ST华英的实际控制人。公开资料显示，*ST华英是全球重要的平板显示元器件专业制造商，福建省电子行业龙头企业。
大规模退市将袭
虽然年底ST股的炒作依然波涛汹涌，但随着注册制改革的不断推进，这一板块的炒作逻辑也发生了深刻的变化。《金证券》记者注意到，往年券商都会提醒投资者注意ST开仓的机会，并潜伏ST开仓的股票来挖掘超额收益，但今年券商却完全没有提及。除了ST标的股票存在严重财务问题或其他异常情况，且股票风险较高外，近期监管部门多次提及退市机制改革，也让市场参与者对ST板块持谨慎态度。
日前，中国证监会召开落实《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》动员大会。会议要求畅通出口通关，严格退市监管，完善退市标准，简化退市程序。
对此，中信证券推测，未来主板市场退市制度改革可能包括简化退市流程，删除连续亏损暂停上市；改革财务标准，未来主板将财务退市标准改为“净利润及扣除非净利润为负的营收门槛”，营收门槛可能在10-20亿元；引入市值标准，或设定为“连续20个交易日市值低于3-5亿元”；完善重大违法行为强制退市规则，或以标志性案例震慑违法行为引导市场预期。
在券商看来，第一轮退市制度改革的预期影响可能出现在2020年底至2021年初，这源于监管部门推出的一批标志性重大违法违规案件。第二轮预期冲击可能在2021年底开始，濒临退市的公司成交量将大幅下降。预计从2022年年中开始，被动退市率将明显上升，退市率可能达到5倍以上，主动退市将随着I
截至10月底，223家ST A股已全部披露三季度业绩报告。Wind数据显示，223家st公司中有100家扭亏为盈，其中最赚钱的*ST盐湖实现净利润21.67亿元，另有123只ST股在三季报中仍出现亏损。在疫情影响下，部分ST公司可能难以扭亏。在连续两年亏损的公司中，有80家公司，如*ST金州区、*ST Zotye、*ST力帆、*ST金贵、*ST孔孚等。均因预计今年前三季度持续大额亏损而面临退市风险。
此前，一些明星公司也站在悬崖边上。11日，中国裁判文书网发布公告称，上海市徐汇区人民法院的执行裁定书显示，以女装品牌La Chapelle的名义没有可供执行的财产。La Chapelle于2017年9月25日在上海证券交易所上市。上市后第11天，其股价一度涨至31.42元。今年11月3日，盘中报价创下1.68元的历史新低，逼近“神仙”。奇怪的是，昨天，*ST拉夏涨了，价格是1.93元。
《金证券》记者注意到，目前ST股的普遍价格相对较低。*st孔孚、*ST金钰、*ST节能最新股价均在1元以下，*ST赵信、*ST港泰、ST犹大等近50只股票股价均在2元以下。
