价值投资，本质上我是排斥这个概念的。

因为我认为价值股的本质是低成长股，任何股票都是成长股，不发展的企业就没有价值。

而且，我认为所谓的价值投资是散户最难也是最不友好的投资方式。

然而，大多数人经常犯两个错误：

第一，大多数人虽然嘴里说着价值投资，但是对价值投资一知半解，比如把投资低PE作为价值投资。

第二，将价值股与成长股对立起来。

一、什么是价值投资？

1.你要会计算企业的价值。

即内在价值、变现价值和账面价值必须大于账面价值，账面价值大于变现价值。

即，内在价值 账面价值 清算价值

其中，内在价值是一个企业的真正价值。

账面价值是我们在财务报告中看到的数字。

清算价值是企业收回账款、清偿债务后的价值。

也就是说，价值投资的核心是你要能算出上面的价值，尤其是内在价值。

最完美的股票，就是市面价值（我们常说的市值）无限的接近清算价值，但是却跌不下去的时候，是最好的投资时机。

这是价值投资的前提和最难的部分，专业投资者很难计算，普通散户就更不用说了。

没有弄清楚企业的价值，那不叫投资！

2.低价买入和建立足够的安全边际

价值投资必须在市场价格低于内在价值时买入，越低越好。

因为，如果价格不够低，你就无法建立安全边际，保证你投资的安全性。

如果内在价值是50元，你在45元买是不安全的。

3.塑造价值。

企业的内在价值必须上升，否则企业本身就缺乏活力。

也就是说，你必须找到一个能够塑造企业价值的地方。比如企业每年分红，分红率总是很高，这就是塑造企业价值的方式。

如果企业突然购买新的优质资产，也是一种创造价值的方式。

4.违背人性的投资方法

对于价值投资，长期持有不是价值投资，但大多数价值投资都是长期持有。

这些都是对普通人的考验。

这就是价值投资最难的地方，第一条估值就足够刷掉绝大多数人。

价值投资本质是成长股

大多数人都认为价值股是低估，成长股被高估 。

不仅是散户，就是分析师也喜欢把价值股和成长股区别开来，也是这么认识。

我常说，一个人认知水平的高低是在基本概念的认知上，你要是问很多人，价值股和成长股的区别在哪里？

很多人会说，估值。

但是，价值股是那些相比基本面股价打折的股票，成长股是那些股价中反映了增长预期的股票。

本质来说，价值股就是低成长股。

不成长的股票没有任何的投资价值。

如何选择被低估的股票

一般人想要选择被低估的股票，就要避免落入价值陷阱。

在我看来，价值陷阱就是虽然估值低，但是缺乏上涨的基础。

比如周期股在 周期没有来临之前，即便是估值低，也会是价值陷阱。

比如#中远海运#长期估值很低，如果没有这次疫情，也许不会催生业绩的提升。

还有，虽然看起来前景广阔，但是公司的自由现金流并没有增加。

这个时候，我们需要关注的就是企业，他一定是增长的，也就是起码要高于所在行业、所在地区以及GDP的增长。

价值股就是低成长股！

不成长股票是没有价值可言的！

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