坚守散户立场
只为散户说真话
都说牛市买券商，可以提前买券商股，等待牛市到来，但没人知道这个时间会持续多久。
但是，很多机构认识到券商的转折点即将到来，证券市场的一系列改革，如注册制、T 0等，都大有裨益。华泰证券看好券商股，推荐两家龙头公司：中信证券和国泰君安.研究报告如下：
一，融券机制是资本市场改革的内在需要
当前，宏观经济和资本市场正处于新旧秩序大变革时期，资本市场的战略地位前所未有。在监管的引导下，改革的步伐还在继续，市场化、国际化、制度化是现代资本市场体系的大势所趋。建立现代市场体系的核心步骤之一是在市场中实现高效定价。证券借贷机制能够高效驱动市场价格发现，激发交易活力，丰富多元化交易策略，引导中长期资金入市，推动交易机制与国际接轨。完善机制需要从证券来源供给、需求和中介机构监管三个方面全面优化外部政策，也需要券商作为核心参与者打造专业实力，构建证券借贷生态圈。
结合海外经验探索证券借贷业务优化路径。推荐中信证券、国泰君安。
二，融券业务波折前行，政策松绑破旧革新
中国证券借贷市场的发展还处于摇篮阶段，业务波折经历了多次高峰和低谷，规模始终徘徊在较低水平。2019年末，沪深两市证券借贷余额137.8亿元，占a股流通市值比例不到0.03%。客观审视证券借贷发展滞后的原因，核心制约因素是证券来源种类和规模有限、机构投资者参与度较低、证券借贷再融资机制存在优化空间、风险收益失衡降低了出借人的意愿。
2019年以来，证券借贷系统的设计迎来了优化的曙光。科创板在扩大目标、放宽出借人范围、完善证券出借申报、利率期限市场化等多方面取得突破。也为整个市场体系的改革积累了优秀的经验。与此同时，证券来源的供需双方逐渐培育，证券借贷业务迎来了向上发展的关键转折点。
透析美国证券借贷全貌，追溯行业驱动源头，美国股市的证券借贷业务已经成熟。纵观美国的证券借贷体系，分散信用模式市场化程度高，参与者多样，证券借贷凭证来源丰富。纵向上，核心驱动因素是行业内需求、供给、中介的创新，宏观经济、完善监管、全球化趋势、科技创新等外部多重效益助力提速。横向来看，在监管适度宽松、市场高度自治的背景下，供给、需求、中介三方多元且分布广泛，证券种类丰富，交易留给市场自主决定。同时，通过支持系统设计，实现有效的风险控制。细看纽约梅隆和国街银行的案例，发现证券来源获取能力形成差异化竞争优势，加强风险防控和应用技术赋能是业务发展的重要趋势。
三，前瞻制度变局浪潮，打造券商融券业务生态圈
在市场化改革的浪潮下，我国证券借贷业务有着广阔的提升空间。要优化证券借贷机制的发展，需要从供给(扩大证券出借人范围)、需求(允许机构投资者参与证券借贷交易)三个方面逐步完善证券借贷制度
