智通财经APP获悉，TF证券发布研究报告称，保持对BOE A(000725)的盈利预测。SZ)，预计21-23年营业收入为2137/2367/2569亿元，净利润为229/249/2810亿元。维持目标价10.5元，维持“买入”评级。
BOE发布了2021年半年度业绩预测。报告期内，公司预计实现净利润125-127亿元，同比增长1001%-1018%。
天风证券主要观点如下：
2020年，点评：公司21Q2业绩超预期，经营效率持续提升，归母净利润创历史新高。显示公司业务出货量全球第一，LCD领先优势稳定。固定增加将有助于OLED快速增加体积；“1 4 N”航母业务群发展迅速。展望中长期，BOE TCL华星双寡头格局形成，行业利润中心有望提升，将进入板块估值升级周期。本行看好下游需求强劲的竞争格局改善带来的公司业绩和估值在双升的投资机会。
公司21Q2业绩超预期，归母净利润创历史新高。21 h1预计实现净利润125-127亿元，同比增长1001%-1018%。根据业绩预告和季报，该行预计Q2归母净利润中位数为74.18亿元，同比增长1204.20%，QoQ为43.15%。业绩超预期，链条持续增长，经营效率持续提升，归母净利润创历史新高。
2020年显示事业出货量全球第一，LCD龙头优势稳固，200亿定增过会助力OLED持续放量。's在半导体显示领域的领先地位进一步稳固，2020年显示出货量和销售面积的市场份额将位居全球第一。(1)丰富产品品类和产能优势，提升运营效率：公司完成对中电熊猫南京8.5代LCD生产线和成都8.6代LCD生产线的收购，随着北京8.5代线出货率再创新高，重庆8.5代TFT-LCD生产线持续小型化，合肥10.5代线和武汉10.5代线良率持续提升，生产水平的提升将强化公司在行业内的竞争优势。(2)会议新增200亿元，释放有机发光二极管产能，带来新的增长潜力：7月7日，公司获得证监会批复，会议成功新增198.7亿元。其中，60亿元增资在渝建设第6代柔性AMOLED生产线项目，进一步增强了有机发光二极管生产技术的多元化；此次增资10亿元的12英寸硅基OLED项目，将形成年产523万片OLED微显示器的产能，有助于OLED不断提量。
下游需求旺盛+竞争格局改善，看好长期盈利中枢提升。(1)下游需求持续偏高，供需紧张推高IT、电视等产品价格。公司有望继续受益于行业的高度繁荣。(2)展望中长期，BOE TCL华星在全球电视大尺寸领域的最终双寡头格局有望形成，公司继续在中尺寸领域和OLED高附加值领域布局。面板行业周期性减弱，预计超额利润持续保持，估值提升。
风险提示：面板价格波动；募资项目进展不及预期；展示技术升级和替代风险；业绩预告为初步测算结果，财务数据以公司披露公告为准。
