今天，我想和大家分享便利蜂创始人庄对创业轨迹的选择分析。
日前，36kr发布了2020年投融资数据报告。该报告显示，2020年投融资交易5364笔，较2019年下降7.3%，金额12128亿元，较2019年增长41.7%。平均每天成交15笔，成交金额33亿元。平均成交金额约2.26亿元(同比增长52.9%)，创历史新高。
但其中，2020年初投融资金额和金额将大幅下降。种子天使轮融资仅970轮，合计162亿元，较2019年减少420轮、69亿元。A轮融资904轮，合计776亿元，较2019年减少469轮，减少136亿元。
可以看出，2020年投融资最明显的特征是，资金和机会都在向龙头企业靠拢。
创业很难。如果你是创业者，离开前的选择就变得更加重要。
庄，一个极其成功的连环创业者，理性严谨，喜欢电脑般的思维方式。他分析创业机会，关注两个要素。一是整合，即行业集中度，以及是否存在垄断的可能；一个是创新机会的程度，是否有十倍的好机会。
通过这两个要素，他划分了高、低四个象限，并举例说明了每个象限的优缺点。如果你在考虑创业，这一段值得一看。
庄：所以我们可以看到，整个分析表明，你可以采取的投资策略或者创业策略，在每个项目象限都是不一样的。首先，我们说高创新机会必须是投资或创业的关键点。如果创新机会高，处于高度集中的领域，会是什么样的情况？
其实最简单的就是我们去了，做了，就属于这样一个领域。我们认为，搜索引擎和包括该航空公司在内的许多100%(启用)电子机票的变化为整个在线旅行带来了非常高的创新机会。
然后，但是当时中国市场或者欧美市场也不错。事实上，在线旅游的集中度相对较高，所以这一领域创新的最终结果往往被说成是被行业龙头收购或合并。这实际上是一个相对困难和容易的解决方案。
为什么呢？如果你说下面这个领域创新机会不高，但是整个市场集中度很低，那么你其实有一个巨大的赌注，因为你的判断可能是错误的，但是如果你已经处于一个高度集中的市场，这个商业模式已经建立起来了，具有巨大市场价值的公司已经存在。然后你会看到一个新的创业机会。相对来说，如果你面前的巨人不够快，他会给你成长的机会。因此，市场风险相对较低。
但是在下面的领域，当整个市场的整合水平比较弱，但是创新的机会比较高的时候，你做创新的时候，成功的力量或者说成为市场领导者的概率会比较高。
因此，我们分析了当时我们认为需要修改的一些区域。包括例如二手车市场。我们认为二手市场属于低整合但高创新机会，但我们看的话，中国其实有相当一部分创业者和好企业，已经培育了好几年。
我们最终决定放弃这个市场。我们在新加坡找到了一家类似的公司。其实因为新加坡市场比较小，东南亚比较有竞争力，所以我们投资了一家新加坡公司。然后最近一轮这家公司被软银投资了。其实我们投资之后，回报率是很高的。
x;">但反过来讲，你要承担一个巨大的风险，叫商业模式风险，因为有时候我们会知道说你认为这个低分散度是可以改变的，但有的时候经济学上有一个自然分散，叫Natural frecemetion，如果这个市场有自然分散的情况出现，有可能是你这个市场内在动因没有深入的了解。所以，当你投入了大量的资源之后，你可能发现这个市场还是一个自然分散的市场，所以这种情况下，你会遇到一个巨大的商业模式的风险。
那么，在这个创新机遇低，产业整合水平比较高的一个领域呢，相对来讲作为创业者的机会就不多了，但是作为投资者还是很多机会的。
因为这个时候市场有可能对这个行业的估值的波动，因为很多这个投资者，或者说无论是公开市场的，还有私有市场的，对于这样的市场往往它不会特别关注，因为这个市场比较borry。
但是，往往是这样的高整合度的以及低创新机遇的这个龙头公司，它未来的成长就是可以非常稳定的，利润可以不断地增厚，所以作为一个，包括我个人也作为投资，如果个人的投资，或者说是menraority，公开市场投资，尽量会寻找产业整合水平高，创新机遇低的，这才是最美好的投资机会。
因为它的这个从自身的风险，正如巴菲特所说的，这个行业的护城河比较高，那么这个是一个非常好的投资机会。
细分领域的投资机会分析：第三象限投资成功概率较低
当然最差的一个情况是什么呢？就是行业整合度低，创新机会也低，我们认为这样的这个市场是很难出现巨大的企业的，所以这样的市场我们基本上是放弃的。
比如说，一个典型的例子，我们认为休闲餐饮是一个非常难高度整合的，这个不是快餐，我说的是一个休闲餐饮。休闲餐饮我们认为就是一个非常难高度整合的一个领域，还有一个就是本地活动的供应商，这是因为当时我们在做旅游的时候，有很多人找我们投资，他有很多叫做Local activists，比如说潜水啦、滑雪啦，这个方便的，我们认为这个其实在本地活动它的整合能力，分散是一个天然分散情况。同时我们没看到基础创新的一个机会。
所以，这个是我们当时的一张图谱，说我们如何去看待整个行业，由于斑马资本我们是一个既可以做小额投资，也可以做大额投资，也可以孵化，也可以创业，我们是就是说没有一个一定的，投资策略是非常灵活的，我们的一个投资方向是说研究某一个赛道，当我们对这个赛道非常感兴趣之后，我们会把这个赛道进行分类，如果它属于第二象限，我们就投龙头公司。
如果它属于第一象限或者那个第四象限，我们就根据不同的机会，投创业公司或者自己孵化企业，如果是第三象限那我们就放弃，所以这个是我们在当时的分析过程当中，我们就看到了便利店行业，我们认为是属于这个第四象限的。
我们认为首先市场非常分散且有巨大创新机会，因为IOT，因为人工智能，往往会说到为什么人工智能、IOT在中国的便利店领域这么的重要。那么还有一点非常有意思的地方，是这个市场一般来讲会承担商业模式风险，但是便利店却没有商业模式风险，因为便利店这个商业模式在东亚的其他国家都被证明了，不但被证明了，而且在过去的这个40年来，他们经过了一轮又一轮的技术浪潮，被证明是不会被技术浪潮颠覆的，所以这个让我们产生了极大的兴趣。这个是我们为什么后来深入的探讨进入便利店行业最初的一个分析和研究。
