2016年一次失败的重组合并最终导致公司上市以来首次出现业绩亏损。该公司的实际控制人程晓燕最终不得不出售股权以剥离亏损资产
《投资时报》记者王红
作为首批在创业板上市的28家老牌企业之一，华兴创业(300025。SZ)在9年前上市之初就充分享受了高溢价红利。然而，好运不可能伴随一生，因为公司的M&A业绩没有达到预期，实际控制权最终易手。
近日，标点财经研究院联合《投资时报》，从股价走势、市值变化、业绩、分红等多个维度对28家首次登陆创业板的上市公司进行了调研。结果显示，华星上市之初就备受期待，初始市盈率达到45.18倍，远高于同期通信设备行业37.58倍的平均市盈率和当时所有a股企业的31.34倍。上市后，华兴创投股价最高涨幅一度达到269.03%。
从公司成立到上市不到6年，华兴创投无疑从最大的金主身上受益匪浅。从营收结构来看，华兴创业严重依赖中国移动(0941。香港)，主要客户。据其招股书显示，2008年，中国移动及其子公司和分支机构贡献了其93.85%的营收，到2016年和2017年，这一比例已降至54.58%和38.86%，但仍相当可观。
截至目前，华兴创业上市的主要收入来源是网络优化服务。所谓网络优化，是指收集移动通信网络信息，找出影响网络运行质量的原因，通过技术手段提高网络质量和效率。
然而，由于通信设备行业的快速技术升级和迭代，R&D能力相对较弱的华星创投很快遭遇天花板。2009年至2012年，华兴创业净利润分别为2600万元、4500万元、5100万元和4700万元。
《投资时报》记者注意到，在通信设备行业，信维通信(300136。SZ)，截至11月20日市值达到265.56亿元，主要研发生产各类移动通信设备终端用天线。主板上，中兴通讯(000063。SZ)，当日市值达到808.81亿元，不仅深耕通信设备领域，还涉足产业链下游的R&D和手机生产，技术积累雄厚。
但2016年一次重组并购失败，导致华星上市以来首次业绩亏损，公司实际控制人最终不得不出售股权剥离亏损资产。
2016年，华兴创投以3.98亿元的价格收购北京互联网港湾科技有限公司(以下简称互联网港湾)51%的股权，并承诺未来回购剩余全部股权。其实早在2015年，华兴创投就与亚信华创资产管理有限公司成立了M&A产业基金，寻找合适的M&A标的。连通港是基金选择的M&A目标。
然而，互联港的表现并不令人满意。并购重组期间，互联港承诺2016年至2018年公司扣除后的净利润分别不低于4050万元、6900万元和9300万元。但第二年，连通港湾业绩开始爆发，2017年净利润仅为-2905.44万元。
作为重要子公司，互联网港湾的亏损直接影响上市公司的整体财务报告。华兴创投2017年净利润亏损1.05亿元。2018年三季报披露，公司前三季度净利润持续亏损6100万元。
华兴创投急于剥离亏损的互联港。2018年4月，华兴创业宣布拟将互联港全部股份转让给奥菲数据(300738)控股的股权投资基金衢州福普长实投资合伙企业。SZ)。
遗憾的是，奥菲数据作为增援力量，本身并不强大。公司今年年初才登陆创业板，交出的前三季报业绩下滑
利润仅实现0.41亿元，同比下降17.88%。而这项交易以交易对方未能在规定的时间付款告终。最终，华星创业创始人程小彦选择自己充当接盘侠。其成立的杭州大程科技有限公司计划以1.33亿元的代价接手互联港湾34%的股权。同时，互联港湾还需一并偿还华星创业为其提供的1.28亿元借款，且一并解除上市公司为其提供的2.02亿元的贷款担保。程小彦控制的大程科技还承诺，将在未来三年内以同样的价格回购华星创业持有的互联港湾剩余17%股权。
钱从何来？作为公司实际控制人，程小彦所持的5020万股公司股票已在此前全部质押。而华星创业股价年内一度下探至3.32元/股，截至2018年11月20日收盘，其股价报收4.33元/股，较52周最高下滑37.15%。程小彦随时面临资金补仓压力。
华星创业日前发布的公司控制权变更公告揭示了故事的结局。公告显示，公司实际控制人程小彦、副总经理屈振胜和李华、总经理陈劲光将其持有的总计14.75%的流通股转让给上海繁银科技有限公司。其中，程小彦以每股6.57元的转让价格获得3.3亿元，余下三位公司高管共计获得0.54亿元。而11月20日的最新公告显示，公司股权转让已经完成，控制权已发生变更。
上海繁银科技有限公司的实际控制人为朱定楷。据交易公告显示，1965年出生的朱定楷为浙江瑞安人，经商多年，曾从事矿产品、有色金属、二手车贸易、股权投资等业务。《投资时报》记者从瑞安上海商会官网了解到，朱定楷还从事金融业务，创办了中创鑫业融资租赁有限公司、上海棕牛信息科技有限公司、搜易借平台。
公告同步显示，程小彦出让股权获取的资金，其中的1.33亿元将用于支付互联港湾股权转让款，还有一部分资金将用于解除其满仓质押的股权。
