股票价格高低怎么看股票的估值怎么看是贵还是不贵

益学堂寄语：'s的初衷是全心全意为投资者服务，构建自己的知识体系和思维框架是塑造投资能力的起点。

知道一家公司的股价有多便宜是最难投资的。

股票投资本身并不是一门精确的科学，尤其是在预测一家公司未来发展的时候，这种估计就更不可靠了。

然而，我们无法避免对一家公司进行估值，但这种估值有时可能是准确的，有时可能是模糊的。

对一家公司进行估值最科学的方法就是对自由现金流进行折现，将公司未来的现金流以一定的折现率折现到现在。所以，既然有必要评估一家公司的自由现金流折现，就有必要预测其未来的现金流。

常用的自由现金流预测方法是两阶段法。假设一个公司的发展阶段分为两个阶段，前一个阶段是高速增长阶段，后一个阶段是持续稳定增长阶段。

自由现金流折现首先是一种估值方法，其次，选择企业更重要。既然有必要对自由现金流进行折现，就要思考这个企业是否有可能持续成长。这种思维至关重要，但大多数投资者并不具备这种思维能力。

事实上，我们永远无法知道一家公司是否能够持续增长，但我们可以尽力选择一家能够持续增长的公司。

什么样的公司有可能实现可持续增长？

它需要差异化的竞争力，它需要保持这种差异化竞争力的能力。一个不满足这两点的公司，无论短期内多么美好，长期来看都是危险的。

估值的前提是企业的选择。

选择一家公司之后，有一个重要的因素需要我们去判断，那就是这家公司的成长性。

影响公司成长的因素包括行业的成长性、公司竞争力带来的集中度的提升、盈利能力的提升。然而，无论是行业的增长，还是由于集中度提高而带来的公司的增长，都只是模糊的估计。我们可以在这个过程中参考历史数据，但我们也知道历史不能代表未来。

;">所以关于一个公司成长性的预测可能出现较大的偏差。例如不同人关于一个公司未来一段时间的年复合增长率预测可能在10-30%之间。虽然偏差很大，但是我们可以看到，总体还是一个正增长，不是负增长，这就说明大家的预估存在了某种一致性。

很多人说，我不会预测公司的未来成长性。其实在他说这句话时，他潜意识是有预测的，只不过这个预测的偏差幅度可能有些大，让他不愿意表达出来。因为如果当他预测出一个公司未来是负增长时，他肯定不会投资这个公司。

关于一个公司的成长性预测有较大偏差其实是正常的。打个比方，有五个人对于一个公司未来五年的成长性做了预测，总体上在10-30%之间，五个人的预测数据分别为10%、15%、20%、24%、30%，最终五年后，公司的成长性为19%。这个结果证明那个预测数据为20%的人预测的更接近最终实际情况。然而我们并不能因此说这个人的预测能力更强，因为他大概率是蒙对的。

但是我们发现，大家的预测虽然有偏差，却总体上和实际结果的偏差不是很离谱。所以，当我们在做公司成长性预测时，其实结论应该是一个范围，而不是一个具体的数字，而且这个范围还不能太窄。

有了基本的增长区间预测，我们在对一个公司做自由现金流折现时，如果当前的价格已经高于很乐观的增长预估下的折现结果，那么它肯定是贵的。

另外，很多人很习惯用PE估值法去判断高估还是低估。在用PE判断时，你可以结合PE和未来几年的增长率一起判断。

对于多数公司用PE-TTM百分比还是可以大致判断这个公司是否高估的。如果十年PE-TTM百分比大于90%，那么基本上可以判断这个公司是高估的。

为什么用十年数据呢？这是为了确保在历史PE数据中包括上一次牛市的高估数据。

是否当PE百分比到了90%以上就减仓呢？可以根据不同人对于不同公司的认可程度来决定。你更认可的公司，自然可以把减仓触发值设置的更高一点。

为什么要结合成长性数据和PE-TTM百分比一起判断呢？因为PE百分比代表的是过去，而成长性面对的未来。

如果我们认为未来公司的成长性和过去不同了，那么对应的PE百分比就要调整一下。以茅台为例，2021年2月茅台的PE-TTM接近2007年大牛市，但其实2021年的茅台要比2007年时高估很多。2007年的时候，茅台的净利润复合增长率在30%以上，现在也就在15%左右。

有时候你会发现，按照PE-TTM百分比估值时，合理的估值和高估的PE-TTM区别并不大。这个时候，我们还有一个办法，叫做业绩透支法。

例如一个公司的合理PE为20倍，未来五年的业绩增长率为120%。假定我们用5年业绩增长投资法去估值，那么20*（1+120%）=44倍。透支了5年业绩增长的44倍PE可以认为是高估值。

当然，到底用五年业绩增长透支法，还是用三年业绩增长透支法，自己去判断，哪个让自己觉得舒服就用哪个。

最后一个判断估值高低的方法是情绪法。在大家都不买股票时买入、都不再谈论股票时买入；在周围人都在兴奋地谈论股票，哪怕之前从来不谈股票的人都在说炒股赚钱了，这就是卖出的时候。这个方法看似简单，但是非常考验人性。