近日，金茂创投与创合汇资本共同投资沈拓科技。沈拓科技是一家专注于当前指纹AI(Elec AI)算法和火灾预警技术的国家高新技术企业。其产品专注于智慧消防和智慧电力，应用于安全城市、智慧社区和智慧校园。
创合汇创始人邵云与CBN 《陆家嘴》对话，详细讲解创合汇资本的投资轨迹和逻辑。邵云于2010年创办创合汇商学院，2015年创办创合汇资本与创业服务中心。近年来，创合汇资本动作频频，投资十余家企业的三家公司成功上市，一家已通过上市审核，正在等待上市，还有几家正在上市过程中。
围绕着科技驱动的消费升级和产业升级
《陆家嘴》 ：创合汇资本主要是聚焦于哪些赛道？
邵云：我们的投资方向是“一个中心，两个基本点”。一个中心由科技驱动。我们所有的项目都要有科技含量。两个基本点是消费升级和科技驱动的产业升级。
我们也将参与纯技术的技术。比如我们之前参与过新源这样的芯片设计公司的投资，但是纯技术的技术投入不是我们的重点。
技术驱动的消费升级，我们称之为技术如何为个人需求创造价值，包括教育和医疗。事实上，科技的力量可以更好地满足人们的精神需求和健康需求。
产业升级也是我们的工作重点之一。事实上，下一个时代是工业互联网时代。我觉得这也是下一个数字经济的一个核心。所有的行业和领域都会被数字经济重构，重构的过程其实充满了机遇。在产业升级方向上，包括智慧安防、智慧城市等。
产业升级包括很多行业，哪个行业要看我们跟哪个行业龙头合作。我们基金的每个阶段都将与一个行业领导者合作。比如2017年与神能集团的神能成毅合作，2018-2019年与金茂集团旗下的金茂创投合作。
与申能成毅合作，我们在新能源、节能环保、集成电路等领域投入更多。当我们与金茂创投合作时，我们将更多地投资于科技地产。我们之前投资的一个企业小图书馆技术就是AI(人工智能)结合建筑设计，或者说人工智能赋能建筑设计，提高建筑设计效率，这也是科技地产的典型代表项目。
我们会和一些行业领袖合作，布局不同的行业。其本质逻辑是基于技术驱动产业升级的背景或大方向，在大方向上选择轨道。这条轨道不仅取决于科技创新的发展趋势，还取决于我们的资源禀赋，包括产业合作伙伴等。我们一般有三五大投资领域，包括工业互联网、集成电路、新能源、医疗保健、生物技术等等。
《陆家嘴》 ：能不能谈谈创合汇资本的投资理念？
邵云：我们的投资理念是坚持长期结构性价值投资。股权投资本身是长期的，不同于股票等二级市场的投资。其实一个企业的成长是有规律的。一个企业一般至少需要5~8年的发展，才能实现从量变到质变的突破。所以至少在中长期要坚持相对长期。
有哪些结构性机会？我认为中国下一轮的机会更多的是结构性的产业升级。在新一轮科技创新的推动下，行业面临升级。产业升级的过程实际上是一个结构性机会涌现的过程，消费升级也是一个结构性机会。
产业升级和消费升级也是我们看好中国未来发展趋势的重要原因。当然，消费升级的前提是产业升级，所以我们更关注产业升级。因为如果没有产业升级，消费升级也是死路一条，对吧
可持续的，这是我们的一个理念。《陆家嘴》：你们坚持长期结构性价值投资理念，那么你们基金的期限是一般是多久？你们投资企业是早期还是成熟期去投？会不会投pre-IPO项目？
邵钧：我们一般是5+2。基本上在 Pre-A之后就可以投了。天使阶段我们是不投的。也包括一些PreIPO项目，我们有整个资金结构的配比，早中后，都可能会有。总体来讲，我们投资公司，肯定要在企业处于成长期的时候去投。
《陆家嘴》：有没有比较成功的投资案例，可以跟我们分享一下。
邵钧：今年我们就有三家企业上市，从绝对数来讲不是最多的，但是从相对数来讲的话，从投资的成功率还是非常高的。因为创合汇资本成立的时间不长，在2016年我们才发起第一期，一共是投了十六七个项目。整体上来讲，有近一半企业上市或将要上市，所以成功率其实是非常高的。
代表性的案例是2020年8月18号上市的芯原股份，2018年我们投资，它是一个从硅谷拆了红筹回归的代表性企业，当时还在中兴事件之前，国家召唤它回国，我们当时没有科创板，科创板是2019年年初才提出来的。在还没有科创板的情况下，回归存在一定的不确定性。我们当时判断是大势所趋。第二点，基于人才，团队是特别优秀的，创始人戴伟民博士是交大著名的校友科学家，是交大集成电路半导体校友会的会长，整个团队都非常优秀，他们在芯片的IP设计领域保守一点排在全球前7，实际上在前5没有问题。基于这些特点，我们当时果断地投资，我们投资的时候是估值是16.8亿元，2020年8月18号上市当天，市值冲到了700多亿。
这个项目其实有很大的代表性，从商业角度来讲，是回报可观的代表性案例，也符合国家科技创新的趋势，因为它代表了中国芯。在这个案例中，我们也赋能了产业，进一步推动了产业进步和发展。
资金主要来自于大企业产业龙头
《陆家嘴》：我们通常讲到私募股权投资基金，都要提到“募投管退”，刚才提到了投资，在募资这方面，你们一般是面向什么样的投资人？
邵钧：我们现在主要的资金来自于大企业产业龙头，像申能集团，还有金茂集团，最近我们发行了一期基金，是2亿规模的一个基金，它有1/3来自于南京证券富安达资产管理公司，它也算是金融领域的国企，还有1/3来自于南京雨花台区政府的政府引导基金，还有1/3是一些个人LP，包括我们的校友和合作伙伴。所以，我们的资金大部分就来自于这三个部分：一个部分是产业龙头，大部分是国企央企；另一部分来自于政府；第三部分来自于企业家校友。
《陆家嘴》：你本人是否深度参与创合汇资本的投资？
邵钧：我本人是会深度参与的，我们是有一个专业团队来负责，专业团队有专门的总经理，我是投决会的主要负责人，也是基金的执行事务合伙人委派代表。每一个项目我都会到现场跟企业家交流，在这个过程当中去了解企业的情况，同时也会参与整个的项目的投决，从立项到评审到投决全流程的参与。当然这里面是基于团队负责具体事务运营的基础之上的。
基金的决策往往是一个相对的集体决策，更多的是靠投决会这样的形式，集各方面的智慧于一体，所以在这方面的决策我们还是非常专业和民主的，同时也是有专业的决策流程，包括决策的原则等等这些，所以是靠人和机制来运行的。
《陆家嘴》：你们投资的项目是来自于创合汇教育板块吗？
邵钧：教育是有一部分，我们其实是一个开放的教育平台，所以商学院教育的学员，当然也是我们投资的重点之一，但是我们不局限于此，我们也会投资其他学校的校友企业，创业者大部分都是商学院的。
未来的创业，其实是一个精英创业时代，不像在改革开放初期是一个草根创业时代。精英创业时代，高校是一个很好的汇聚精英的平台，成功率会更高一点。
有的人其实是创业已经很成功了，才去读书的，有的人是读书完了以后去创业，所以商学院是一个精英荟萃的平台。实际上教育和资本它可以有很好的联动，就像斯坦福这些学校也都是这样，斯坦福的校友显然是一些很高端的人才，很多基金都会热衷于投资这样的一些经营群体。
创业者需要具备企业家精神
《陆家嘴》：你们青睐什么样的创业者，创业者什么样的特质，你会比较欣赏？
邵钧：首先创业者我觉得最核心的还是要有企业家精神和创业精神，对企业家精神的定义有很多维度，比如说使命感、冒险精神、创新精神、坚毅的性格等等。
总而言之，我觉得一个成功的创业者，他身上一定要有这些企业家精神的一些特质，这些特质在本质上来讲的话，是成功的底层支撑。
当然还有一些其他的特质，比如说认知能力、知识背景，包括过往的经历等等。我觉得在一定的程度上来讲，企业家的瓶颈是来自于他的认知，他的认知要不断去升级，所以他的学习能力要非常强。
当然，如果要成为一个了不起的企业的话，他一定还要有格局和胸怀以及良好的品格。品格，其实我们不会用世俗的道德来绑架人，像马斯克、乔布斯这样的企业家，你不能用世俗的道德标准，但品格最起码是商业道德，商业道德是根基，是最基本的，再往上谈认知能力、视野和远见、思维，再往上是企业家精神、胸怀和格局等。
所以，创业者素质是有层次的，从某种程度上来说，我们希望投资能够创立伟大企业的创业者，或者最好是世界级的伟大企业的创业者，这样的话对创业者的要求就比较高，当然这也是我们的一个愿望，像这样的人其实也是属于凤毛麟角。
我们也很有幸，投资这么多项目里面，还是有一些非常优秀的企业家。所以我们投项目还是非常注重质量，而不是数量。
《陆家嘴》：你们跟创业者之间是一种什么样的关系？
邵钧：我们把自己的创合汇资本称为赋能型股权投资机构，因为我们除了能给创业者提供资金支持之外，我们还可以给他带来教育培训，我们还有创业服务中心，可以给他对接产业园区的政策、人才、产业上下游的资源、校友关系。所以，我们跟创业者之间的关系还是非常紧密的，是一种共享共生，成人达己这样的关系。
《陆家嘴杂志》：2018年，你曾受聘为亚布力青春合伙人讲师，你对年轻人创业有什么看法？有什么建议？
邵钧：就像狄根斯所说，这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代，其实机会很多，可能门槛越来越高了。以前可能创业的条件没有现在这么好，但是其实门槛并不高，以前可能有冒险精神，对机会具有敏锐度，就有可能成功，但现在光靠这个是远远不够的。我们现在的条件要好很多，我们现在有各种投资机构、中介服务机构、第三方专业服务机构、政府的史无前例地对创新创业的支持，这些都是非常好的，但是竞争也是更加激烈，对创业者的要求也更高了，对创业者的认知能力，对创业者的思维视野、底层的能力、知识面的挑战更大。所以现在的创业要更加科学和理性，那么成功率才会更高一些。
另外，现在创业一定是要结合生态，要具有生态和平台思维。我们有创业服务中心，我们帮助创新创业者去对接大企业的生态圈，通过跟政府和产业龙头大企业合作，建立一个创新创业的生态圈。现在的创业者一定是要去结合产业生态，这样的话它才能够事半功倍。
