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常年在70亿元左右徘徊的分仓佣金蛋糕，终于受益于2020年公募基金规模的暴增而迅速扩大。

随着公募基金年报的集体披露，2020年券商分仓佣金排名浮出水面。据Wind数据显示，2020年券商整体获得分仓佣金收入139.27亿元，较2019年的77.03亿元分仓佣金增长80.8%。

马太效应进一步加剧，头部公司有固化趋势。分仓佣金收入排名前十的券商占据近50%的市场份额，中信证券、长江证券、中信建投证券位列前三，分仓佣金均同比增长80%以上。

分仓佣金收入前50名券商中，2020年有16家券商的分仓佣金收入增长超过100%。其中，开源证券分仓佣金收入同比增长28倍，收入增速和排名提升均居行业第一。

前十名的子仓库佣金占据了45%的市场份额

分仓佣金总规模快速增长，各类券商尤其是头部券商的分仓佣金收入有所上升。正常年份，4亿元或5亿元的分仓佣金可能参加冠军赛，但2020年，4亿元的分仓佣金无法挤进行业前十，4.9亿元是进入前十的敲门砖。

据Wind统计，佣金收入超过4亿元的券商有12家，其中该收入排名前十的券商合计63.63亿元，占市场份额的45.69%，头部集聚效应非常明显；在“强而有力”的业态下，分仓佣金收入前50名券商共获得132.61亿元的分仓佣金收入，占比超过95%，也就是说，其他数百家卖方研究机构(包括国内券商、国外券商等机构)分享的分仓佣金不到5%。

具体来看，中信证券以10.36亿元的分仓佣金高居第一，长江证券以7.41亿元分仓佣金蝉联第二，中信建投证券、广发证券、招商证券均超6亿元，跻身前五。需要注意的是，本文数据均为单家公司口径。

中信证券已连续两年位居分仓佣金第一。合并下，中信证券(包括中信证券(山东)、中信证券华南等)的分仓佣金收入。)2020年约为10.6亿元。该券商在2020年年报中表示，2020年，公司国内外研究力量将加速融合，研究服务将实现云上升级，对a股和海外上市公司的研究覆盖面将持续增加

外，研究综合服务与业务协同相结合，为政府决策和中信集团发展提供多类课题服务。

作为2019年卖方研究的“黑马”，中信建投证券2020年稳居行业前三。该券商在年报中表示，2020 年公司加强针对性的研究策划和跨行业研究互动，截至报告期末，公司涵盖34个研究领域，报告期内共完成各类研究报告 5077 篇。

16家券商分仓佣金增幅超100%，开源证券收入大增28倍

2020年公募基金大年中，哪家券商抓住机会谋得了更大进步呢？券商中国记者以分仓佣金收入排名前50的券商为样本进行梳理，就各家券商分仓佣金收入同比增幅来看，有16家券商分仓佣金收入增幅超过100%。

其中，开源证券2020年所获分仓佣金较上一年度增加28倍，实际获取佣金规模位5624.19万元，行业排名从2019年的百名开外提升至2020年的41位，提升65位，收入增幅和排名提升位居同业第一。

2019年底，开源证券转型卖方研究，距今刚2年。彼时，原新时代证券研究所所长、中小市值研究知名分析师孙金钜加盟开源证券，带领开源证券研究所进行队伍扩建，随后，原长江证券宏观首席赵伟、中泰证券电子首席刘翔等多名获奖分析师先后加盟。券商中国记者了解到，目前，开源证券研究所已初步搭建完成了25个研究方向，研究团队超120人。孙金钜表示，计划2021年底组建一个200人的研究团队。

此外，2020年华西证券获得分仓佣金收入2.2亿元，同比增幅954.59%，行业排名提升22位至23名；信达证券获得分仓佣金8994.33万元，同比增幅454.89%；浙商证券、国海证券、第一创业证券分仓佣金收入同比增幅均超150%，这些券商获得的分仓佣金绝对规模虽然不大，但进步非常明显，行业排名提升均超10名。

相比中小券商因基数小而呈现出来的收入大幅提升，大型券商的收入增幅显得更加不容易。兴业证券2020年获得分仓佣金收入5.2亿元，同比增幅110.70%，收入排名从2019年的12名提升至2020年的行业第8名；广发证券2020年实现分仓佣金6.62亿元，同比增幅103.29%，行业排名第4位，较上一年度进步1名。有意思的是，分仓佣金排名前五的券商收入增幅均接近100%。

两家券商分仓佣金下滑

激荡的历史机遇期，有券商分仓佣金排名大幅提升，亦有券商分仓佣金排名下滑。券商中国记者据wind统计，2020年分仓佣金排名前50的券商中，有21家券商排名提升，有4家券商名次保持稳定，25家券商排名下滑。