创业板解禁新规,创业板解禁什么意思

自2019年7月22日科创板开板以来，科创板已连续运行一周年。部分锁定一年的首批科创板首发股、机构配售股、战略配售股即将解禁，科创板解禁市场的压力也就水落石出。

“科创板一周年解禁是对市场的考验。首先是对市场的考验。即是否有足够的能力继续维持市场的稳定；二是对科创板公司质量的考验，作为金融投资者是继续持有还是退出，这将是对科创板上市公司质量的重大考验。”上海一家公募基金的副总经理告诉CBN。

业内人士表示，科创板上市股东减持、科创50指数、首批科创板资金获批等多管齐下的举措，将有效缓解科创板减持对二级市场的冲击。

科创板解禁潮来袭

第一波解禁在科创板。

据东方财富Choice最新统计，截至目前，首批25只科创板股票已解禁至31.6亿股，市值1790.9亿。

其中，解禁市值最大的是中伟公司(688012。SH)，解禁市值达到414.7亿；其次是奇奇科技(688008。SH)，解禁市值高达323亿；ArcSoft科技的市值(688088。SH)和睿创微纳(688002。SH)也突破100亿。

但不少受访者认为，解禁必然会给个股带来压力，个股的压力大于整体市场的整体压力。

“在当前环境下，个股解禁压力可能不小，部分个股估值确实比较高。”深圳某基金公司高管直言。

第一财经注意到，从个股来看，西部超导、天一尚佳、ArcSoft科技、白蓉科技、兰琪科技、中伟公司、广丰科技、睿创微纳等解禁规模占其流通市值比重较大，这些个股短期内可能面临较大的流动性冲击压力。

“7月22日，科创板解禁峰会形成了供给压力冲击，而流动性可能面临更大压力。短期股价可能承压，可能对科技板块造成一定扰动。其中，流通市值占比较大的股票面临的调整压力相对较大，尤其是风险投资机构在解禁规模中占比相对较高的股票更需要关注。”不过，华泰证券也认为，持续大规模冲击的可能性较小。解禁前的心理影响(风险偏好影响)大于实际减持效果，对个股的影响大于对整体股市的影响。

“我认为市场能够经受住在科创板解禁的考验。从宏观角度看，经济转型深入人心，大部分投资者可以秉持价值投资理念，继续持有此类公司；第二，从交易量来看，尽管有波动，我认为目前的交易量可以顺利减少。”上述上海公募基金副总经理表示。

华泰证券进一步表示，与首批创业板公司相比，首批科创板公司市值占相应板块市值的比重相对较大，估值(PE-TTM)相对较高，解禁回报率相对较为明显。因此，科创板公司股东解禁后可能更愿意减持；然而，从公司属性和质地来看，科创板公司的科技属性较为突出，且多数

多管齐下缓解流动性冲击

在引入长期投资者、稳定市场层面，监管层的行动有目共睹。

7月3日，上交所发布《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》，为科创板公司股东设计了市场化、多元化的退出渠道。按规定，该细则自7月22日起施行，也就是科创板首批上市公司解禁日。

第一财经注意到，减持细则明确规定询价转让的受让方应当是具备相应定价能力和风险承受能力的机构投资者，更专业的对手方将提升市场定价的合理性，发挥二级市场的价格发现功能。此外，多元化的机构投资者也能带来不同考核久期的增量资金，更大程度弱化减持可能带来的流动性冲击。

与此同时，科创50指数的推出和科创基金的获批，也有望为市场引入增量资金。

7月15日，证监会网站显示，华夏、易方达、华泰柏瑞、工银瑞信四家基金公司上报上证科创50ETF及联接基金募集申请，进度显示材料已被接收。

7月17日，南方、博时等申报的6只科创板基金获批，与过往科创主题类基金不同，这6只产品针对科创板有明确的投资比例限制，是真正意义上的科创板基金。

分析人士称，科创板询价转让和配售减持细则正式落地，以及科创板50指数正式推出、科创板基金获批等多管齐下，将有效缓解科创板首发前股份减持对二级市场造成的冲击效应。

银河证券认为，科创50指数推出，有望加速科创板投资去散户、机构化进程，由于处于科技新基建风口之下，整体较高的研发投入以及募投项目带来的高成长预期，叠加高流动性溢价，科创板享受较高估值可能会成为常态。

博时科创主题基金经理肖瑞瑾便向第一财经表示，证监会、交易所在积极出台一些政策，为市场引入长期投资者，包括个人和机构，会成为稳定科创板市场的重要力量。

对比2010年创业板首批解禁，当日创业板指数上涨4%，解禁前一周创业板指数上涨 5.04%，解禁后一月创业板指数上涨 6.3%。

“当前科创板定价存在不完善的地方，比如大家为了追求中签，可能报价有一定的偏离，但是如果引入长期投资人制度之后，可能会给长期投资人配套制度上的倾斜，要求更长的锁定期，通过以时间换份额的方式，长期投资人在科创板新股报价时会更加理性，更加贴近于市场的真实价格，加速市场的价值发现。”肖瑞瑾进一步表示。