中国时报(chinatimes.net.cn)记者帅克聪陈峰北京报道
8月24日，随着首批18家企业在创业板注册制下上市，创业板全面进入注册制时代。
今日首批上市的18只新股全线飙升，N康泰(300869。涨幅最高的深证成指(SZ)，收盘涨幅超过1061%，盘中一度上涨超过2931%。值得注意的是，一些在最高点买入N康泰的投资者在收盘时也损失了60%。
29倍大牛股让人亏了60%
8月24日，创业板改革试点注册制顺利落地。三大a股指数今日集体录得上涨。收盘时，上证指数上涨0.15%，报收3385.64点；深成指涨1.4%，报13666.69点；创业板指数涨1.98%，报2684.63点。
不负市场期待，首批18家创业板注册制企业在上市首日大幅上涨。收盘时，N康泰的股价(300869。SZ)上涨1061%，在18只新股中排名第一。Nkabeiyi (300863。SZ)第二次上涨，达到743%。n大弘历(300865。SZ)和N蒙泰(300876)涨幅均超过200%。
另外，N杰强(300875。SZ)，N盛源(300867。SZ)，N南大(300864。深圳)，N大陆航空(300870。SZ)、N安科(300866)等。全部增长超过100%，北尚锋(最后一次增长)
其中，N康泰(300869。SZ)尾盘大涨，两次临时停牌。根据深交所创业板交易特别规定，创业板股票竞价交易出现下列情形之一的，为日内异常波动，日内交易价格暂停： (一)无价格波动限制的股票日内交易价格高于当日开盘价。首次上涨或下跌30%或以上；(二)无价格涨跌幅限制股票的日内交易价格首次上涨或者下跌超过当日开盘价60%以上的；(三)中国证监会或者本所认定的其他日内异常波动情形。
N康泰第一次临时停牌的原因是盘中成交价涨幅首次超过开盘价30%或以上。深交所14: 28: 28起暂停N康泰，14: 38: 29恢复交易。暂停期间的涨幅固定在603.74%。第二次临时停牌的原因是盘中成交价首次上涨超过开盘价60%或以上。深交所从14: 41: 01起暂停N康泰的交易，14: 51: 02恢复交易，暂停期间固定涨幅为766.14%。
第二次停牌后，N康泰复牌继续暴涨，最高涨幅在14: 55左右达到2931.5%。但很快跳水，收盘价跌至1061%，意味着今天在最高点买入的投资者亏了61.6%。
公开资料显示，康泰医疗已公开发行新股4100万股，发行价格10.16元/股，募集新股4.17亿元，发行后总股本40179.68万股。康泰医疗主要从事医疗诊断和监测设备的研究、开发、生产和销售。2019年，公司实现营业收入3.87亿元，净利润7378.12万元。
涨跌幅扩大可抑制市场操控
回到创业板改革，交易机制有三大新变化。一是IPO前5个交易日没有涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为20%。股票的日涨跌幅限制从10%放宽到20%，相关基金也实施了20%的涨跌幅限制。二是新股上市首日可纳入融资融券标的。优化再融资机制，引入市场化协议申报，允许战略投资者获配股份参与再融资放款。三是优化临时交易暂停制度，引入盘后定价交易，增加价格笼子机制。
值得一提的是，在创业板个股中，今日包括建瑞沃能(300116)在内的4只个股。SZ)，中潜(300526。SZ)，田中精机(300461。SZ)和天山生物(300313。SZ)大幅上涨，触及20%的日涨停。另外，金力泰(300225。SZ)领跌创业板14.5%，盘中最高跌幅超过19%，几乎触及20%的跌停。
/>天弘创业板ETF基金经理张子法认为，限制个股涨跌幅，虽然能抑制过度投机和具有分摊波动的功能，但会影响市场的流动性和效率，整体上也不能有效降低风险。涨跌幅扩大，会提升股票市场的运行效率和市场流动性，资金活跃和流动性的充裕又会带来流动性的溢价，进而可提升创业板整体长期估值水平。
“放大涨跌幅绝对不是为了短炒，而恰恰是为了抑制短炒和市场操控。” 张子法表示，创业板股票的涨跌幅由10%变为20%，在提升市场效率和改善市场流动性的前提下，大幅降低了对后期连续单方向剧烈走势的预期，实际上抑制了市场的过度投机，同时也大幅提高了市场的操纵成本，对创业板市场的长期稳健运行具有很大的促进作用。
20%涨跌幅下后市怎么走？
值得一提的是，近期市场有担忧认为，创业板涨跌幅20%限制放开、注册制加速扩容会对市场造成冲击。
国盛证券张启尧策略团队认为，参考本身涨跌幅限制就是20%的科创板，涨跌幅限制放宽对创业板整体影响不大。对比科创50指数和创业板50指数，可以看到两者振幅大致相当。预计创业板涨跌幅限制放宽，影响将主要集中在极少数股价短期内变动较大的个股，很难导致创业板波动率出现明显的提升，乃至构成系统性风险。从中长期来看，更有望推动资金向创业板头部优质个股集中。
国盛证券研报强调，本轮科创板、创业板引领下的资本市场扩容，并非仅是筹码端的扩容，而是伴随着增量资金、特别是机构资金巨幅入场的筹码端和资金端双向扩容。因此，机构牛、结构牛将继续。近期的调整更多是大涨后的震荡消化。不论是外部风险，还是内部宏观流动性边际收紧，或者涨跌幅限制放宽，都不构成系统性风险，继续看好创业板3000点。
而当前创业板估值是否过高？张子法指出，当前创业板的估值，处于自身历史80%左右的百分位，看上去确实不低。不过，当前创业板面临着前所未有的发展好时机，如果叠加国家政策的强力支持、创业板注册制改革带来的红利、科技创新周期的共振、极度宽松的货币环境产生的盈利增长、估值提升、流动性溢价等大概率实现的预期，与创业板未来的机会、潜在的收益相比，当前的估值可能真的不算高。
张子法同时认为，由于注册制下很多非盈利的公司也可以进行IPO了，如何对这类公司的未来业务进行估值和定价，对投资者的专业知识要求更高了。同时，由于交易制度和退市制度的变化，投资者实际上面临的选股风险加大。因此，他建议普通投资者在投资创业板时，可通过创业板ETF或创业板ETF联结基金的方式参与。
责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶
