我认为，在股市发展层面上，更需要关注的是注册制给予高潜质公司更多的机会，使他们在资本市场得以不断成长。对于注册制而言，推进的过程可以不求快，但不能不求稳。也就是说，注册制改革的稳定比快更重要。对于投资者而言，没有目的、胡乱的投资，加上对于被投资企业经营、管理、技术、能力等方面做的功课不足，就可能会血本无归。与此同时，在股票发行注册制背景下，只有上市企业经营者认真负责、用心经营，企业才能在他们的带领下不断成长壮大，不断给投资者以丰厚的回报，最终才有望为市场投资者带来惊喜。
著名经济学家宋清辉
自2019年7月科创板注册制开放至今已有两年。近两年来，a股主要股指涨跌不一。看来科创板的问世和注册制的落地，并没有对主板和创业板造成毁灭性的冲击，也没有形成中长期的实质性收益。然而，科技创新委员会和注册制的作用不能简单地由它的起伏来决定。
在内地进一步强调高质量发展和国内国际双循环的背景下，让资本市场更好地服务实体经济，促进、刺激、引导实体经济更好发展的方向不断明确。如何通过a股市场培育企业，通过资本运作加速企业发展，通过机构投资者推动企业影响力不断扩大？事实上，科创板注册制的落地，已经让我们看到了未来潜在企业的广阔前景，以及给投资者带来的“钱景”。注册制就像“薛定谔的猫”。我们都知道，在注册制环境下，资本市场是可以孵化高科技企业的，我们也知道，在这种残酷的环境下，会有大量的企业流失，甚至“遮羞布”会被撕掉。注册制的成熟需要相应投资环境的支持，才能促进其稳定性和深远性。
投资机构助“排雷”化险
a股注册制改革稳步推进
首先，注册制需要大量的机构投资者。注册制为科创板印制了“相对成熟”的标识，为科创板增添了“风险更大”的色彩。规避风险的方法就是了解风险、分析风险、控制风险，最后化解风险，化风险为机遇。绝大多数散户没有时间和能力全面分析和走访上市公司，主要采取跟风或用脚投票的方式。在这种情况下，将投资委托给有经验的投资机构，进行全面的调查、走访和分析，冷静客观地制定全面的风险管控策略，选择优质的上市公司，可以帮助投资者大大降低踩雷的风险。
第二，注册制给了很多企业发展的机会。按照a股原来的上市方式，很多企业不仅会错过资本市场，而且寿命很短。科创板不仅可以延长一些企业的寿命，还可以让一些企业脱胎换骨。除了融资，企业登陆资本市场时，站在面向所有投资者的宣传平台上，获得向投资者介绍公司情况和产品的机会。他们还可以通过发布公告、回答网友问答、接受机构调研等方式打造低成本的宣传热点，扩大公司影响力，进而通过资本市场与公司运营相结合，充分丰富自身运营，实现公司业绩与公司股价的双丰收。
三是注册制引导企业公开透明。上市公司的公开透明并不意味着什么都要披露，而是要依法办事，
依规办事，严格遵守国家法律和内地的资本市场政策及制度。减少矛盾和猜疑，释放正能量，需要上市公司依归做好信息披露、拉近企业与投资者之间的距离，公开透明的上市公司越多，内地的资本市场环境将会越好。优化市场促进价值投资
A股注册制改革宜稳步推进
第四，注册制潜移默化优化市场环境，有助于推动价值投资理念深入人心。注册制之所以吸引很多人的关注，是因为注册制主要是尊重市场规律和需求，尽可能不被权力机构所干预，除非上市公司自身违法违规。只不过，若是将注册制试点扩大到整个A股，A股市场或许会乱套，毕竟市场或已经将注册制定位于重要利空，一旦出台注册制实施相关政策，不排除有大量资金从股市中离场，形成对A股的冲击。加之资本市场监管制度还在完善的过程中，漏洞和缺口的存在极有可能会被利用，这种行为显然不利于资本市场的健康发展。
当然，现实中的资本市场并没有绝对成熟、绝对理性。以2021年年初香椽做空失败的游戏驿站公司为例，该公司在被香椽发布看空报告前，该公司股价多在20美元以下，在看空报告发布后，玩家真金实银买入股票抗击做空机构，反而将公司股价拉升至300美元之上，近期股价徘徊在200美元左右，股价半年近10倍的上涨却没有业绩猛增10倍的相应支持。该股基本面已经不足以支撑股价，能持续在百美元的高位震荡，更多的是因为玩家投资者的“热血”和如同比特币价格还能坚持在数万高位那般的“击鼓传花”，若是再来一波凶狠的做空，游戏驿站或许从此就可能一蹶不振了。
推进注册制须以稳为先
我认为，在股市发展层面上，更需要关注的是注册制给予高潜质公司更多的机会，使他们在资本市场得以不断成长。对于注册制而言，推进的过程可以不求快，但不能不求稳。也就是说，注册制改革的稳定比快更重要。对于投资者而言，没有目的、胡乱的投资，加上对于被投资企业经营、管理、技术、能力等方面做的功课不足，就可能会血本无归。与此同时，在股票发行注册制背景下，只有上市企业经营者认真负责、用心经营，企业才能在他们的带领下不断成长壮大，不断给投资者以丰厚的回报，最终才有望为市场投资者带来惊喜。
作者为著名经济学家宋清辉，著有《床头经济学》。本栏逢周一刊出。
