牛市买指数基金，最近得到充分验证。有杠杆的B级更厉害。配置创业板、中小板、移动互联网等标的的分级基金涨幅居前，不少B级一季度翻倍。利用杠杆参与牛市不再是机构专利。前期，证券B吸引了超过70%的散户。
分级B一季度回报近40%
杠杆在牛市中被无限放大。2014年7月21日至2014年12月11日，市场上58只股票型分级子基金的b股平均涨幅为83%，与上证指数同期42%的涨幅相比，几乎翻了一番。
截至上周五，股票型分级b股的区间涨幅已经达到37.59%，明显大于ET F基金(20.15%)和LOF基金(24.26%)因杠杆作用的涨幅。
数据显示，截至3月27日收盘，26家评级B今年以来盈利超过50%，媒体评级B、新城T M T工业、郭芙CSI互联网B分别以114.76%、108.98%、105.64%排名前三。
分级B纷纷“上折”
随着B级价格的上涨，不少分级基金再次引发“打折”。到目前为止，已经有10多个分级产品触发了折叠，很多产品甚至在短时间内经历了两次折叠。
这一次分级基金的上涨趋势不像2014年下半年那样集中在蓝筹基金，成长性分级基金可谓唱大戏的“主角”。由于最近“互联网”概念的兴起，成长股付出了更大的努力，取得了辉煌的市场。
年初至今，Media B和T M T CSI B的增速翻了一番，其他互联网相关的分级B基金增速也几乎超过80%。
上周四，包括300家高贝B、证券B、传媒B、创业板B在内的四个B级复牌后涨跌不一。
“分级基金可以说是牛市中最好的配置品种。自去年这场由金融板块推动的牛市以来，分级基金折价已经成为常态化事件。”华泰证券研究员表示。
“折价有利于分级基金杠杆率的恢复。一般来说，打折之后，B类分级基金在市场上的吸引力会增加。随着市值和净值的上升，杠杆基金的杠杆会动态变化，不断降低。但通过转换机制，分级基金各类份额净值降为1，杠杆恢复到初始较高杠杆。”研究人员说。
分级基金整体溢价超2%
基金分析师认为，在牛市的强烈预期下，在股市上涨的同时，投资者的投资偏好也会上升，这将抬高投资产品的价格，甚至使价格偏离合理的估值。
作为杠杆投资品种，牛市特征在分级基金的B端表现得更加淋漓尽致。从2014年的市场可以看出，在市场的强烈看涨预期下，B端的价格甚至被高估了30%到50%。
目前，股票型分级基金的平均整体溢价率已从-0 .44%的折价变为2.61%的溢价。许多分级基金的整体保险费率超过3%。
溢价率上升，吸引更多套利资金，分级基金规模增大。截至3月24日，分级基金整体份额达到1968.9亿元，较去年底增加约212亿。
机构更喜欢分级A
在牛市的诱惑下，高风险的杠杆股票基础不再是机构投资者的偏好，见义勇为的市民也在积极买入。如今，散户对杠杆股的喜爱远远超过机构。
鹏华证券保险分级基金年报显示，2014年，个人投资者持有母基金16.56亿股，占总份额的96.78%。不仅母基金份额，高杠杆的b股份额也远高于机构投资者。机构投资者在证券保险b股中的占比仅为27.98%，而个人投资者占比超过70%，达到72.02%。
对于去年业绩飙升的申万灵信证券分级基金来说，其持有人结构中个人投资者占比也超过了机构投资者。数据显示，申万领信证券的分级母基金份额机构投资者占比15.48%，个人投资者占比84.52%，杠杆化b股占比超过a股
59.81%，超越了机构。相对于风险性较大的B类份额，机构投资者反而更喜欢潜伏于低风险的A类份额，申万证券A份额机构持有占比则高达80.78%。同样，在申万菱信军工指数分级基金B类份额中，机构投资者只占10.83%，个人投资者占比达到89.17%。
据申万菱信证券分级基金年报显示，证券A的前十大持有人当中险资占有7席，合计持仓比例高达30.52%。北京一位基金业人士告诉南都记者：“分级A基金受险资关注热情较高，从险资财务统计角度，A类等同于永续债，为稳健收益类份额，具有低风险且预期收益相对较低的特征。”
该人士还表示，出于风险控制的要求，保险资金需要投资对象能够长期提供较为稳定的收益率，分级基金中的A端，即低风险份额由于会在契约中约定一个稳定的收益率，且一般远高于一年期定期存款利率，很容易受到保险资金们的青睐。
“由于大盘持续上涨，分级基金再现密集触发上折。”浙商证券分析师称，在上折后，由于B份额杠杆的变化和份额数量的减少，将会改变A份额的折价率，且A份额将会遭遇上折母基金分拆后的抛售压力。这对中长期的投资者是一个捡便宜的机会。
