记者|袁
编辑|陈飞雅
4月中旬以来，人民币又一轮持续升值。人民币对美元在岸汇率从4月12日的6.5514上升至5月28日的6.3858，一个半月内快速上涨2.5%，创2018年6月初以来新高。随着人民币的升值，有大量的资本从北方流入。5月25日至5月27日，北行资金净流入分别为217亿、91亿、195亿，合计超过450亿元。上证指数也吹响了反击的号角，再次站上3600点关口。
目前，全球大宗商品价格普遍上涨。对于进口原材料企业来说，人民币升值可能有助于缓解成本压力。在此背景下，进口原材料占比相对较大的行业和个股将受益于人民币升值，这些企业成本上升的压力将得到缓解。
钢铁行业将是受益行业之一。铁矿石是钢铁企业的主要原料，但我国铁矿石的品位较低。中国是全球最大的铁矿石进口国，约占全球总量的65%。今年以来，我国进口矿石价格指数从1106.3元/吨上涨到现在的1303.4元/吨。如果人民币升值，钢铁企业进口铁矿石成本上升的压力将得到缓解。价格方面，今年钢材价格大幅上涨。因此，如果钢材价格能够维持在较高水平，钢铁企业成本将下降，价格将继续上涨，钢铁企业利润增长有望超过预期。
除了铁矿石，木材也是我国进口比例相对较高的原材料之一。近年来，随着我国生态环境保护的不断加强，森林面积不断增加，但森林消费受到严格控制。虽然我国木材产量有所增加，但仍难以满足国内需求，因此对进口木材的依赖逐年增加。2020年，中国进口原木和锯材9374万立方米。粗略计算，目前中国对木材的对外依存度超过50%。
在木材的下游应用中，最明显的好处应该是造纸工业。2020年中国机制浆7378万吨，同比微增2.3%。进口纸浆3063万吨，同比增长12%。中国每年约30%的纸浆是进口的，进口量仍在增加。
由于原浆价格上涨，大型造纸企业多次发出涨价函，提高机制纸价格，对冲成本上涨的压力。虽然上市造纸企业正在推进林纸一体化，但短期内仍难以摆脱对进口纸浆的依赖。
在造纸行业的主要上市公司中，博汇纸业所需的原材料木浆和木片大部分(600966。SH)依赖进口。仙鹤股份有限公司(603733。SH)从事的是高度依赖进口纸浆。太阳纸业(002078。山鹰国际(600567)。SH)和晨鸣纸业(000488。SZ)的一些原材料也依赖进口纸浆和木片。人民币升值将缓解上述企业的原材料采购成本。
此外，家居行业的原材料也是木材，因此也会从人民币升值中受益。但真正能获利的上市公司并不多，投资者需要仔细甄别。例如，柯美家居的制造基地(600337。SH)，一家高端家具制造商，在天津和赣州都利用当地的原材料。越南的制造业基地主要是出口业务，所以不受人民币升值的影响。
木材应用最直接的受益者是从事森林加工等上游环节的企业。但是，平潭发展(000592。SZ)，兔宝宝(002043。深圳)和郑源有限公司(600321。SH)，兔宝宝部分产品委托加工生产，可以利用供应商当地原材料采购成本优势。平潭发展森林可以自给自足，贸易业务占比小，人民币升值影响不大。
