近日，国邦医药集团有限公司(代码：605507。SH)发布《首次公开发行股票招股意向书》，拟公开发行2200万股，发行价格32.57元，市盈率22.99倍。发起人是国泰君安。
国邦药业股份有限公司成立于1996年，属于医药制造业，主要从事医药和动物保健品领域相关产品的研发、生产和销售。医药部门涵盖原料药、关键医药中间体和制剂，动物保健品部门涵盖原料药、添加剂和制剂。报告期内，公司来自境内和境外的收入分别占50%。
公司具体经营情况如何？来看看南财ai新闻实验室。
净利润增长快，动物保健品增速高
先看公司的营收和扣非净利润。报告期内，公司业绩总体稳定。2020年公司实现营收42.06亿元，同比增长10.63%，有所下滑。扣非净利润7.92亿元，同比增长162.75%，增速加快。
从收入结构来看，国邦医药的收入来源主要来自医药板块和动物保健品板块两个板块。其中，医药板块占营收70%以上，是主要收入来源。报告期内，公司在这两个业务板块的布局均为从原材料到制剂的行业整合。
从业务增长来看，医药板块的增长弱于动物保健品板块，这体现在收入增速的差异上。2020年医药板块实现同比增速6.02%，明显低于2019年。动物保健品板块增速为23.4%，略有下降，总体保持平稳高增长。
对于近年来动物保健品板块的快速增长，公司在招股书中表示，由于国内养殖企业集中度提高，下游客户对公司动物保护产品的需求增加；同时，受国家安全环保要求更加严格的影响，相关产品的销售价格也出现了不同程度的上涨。
毛利率提升快
2020年公司非净利润增速较高，是受毛利率变化还是期间费用比例变化影响？
上图为报告期内公司毛利率情况。数据显示，公司毛利率波动较大，分别为30%、26%和34%。
2019年公司主营业务毛利率大幅下降，主要受两大业务板块毛利率下降影响。2019年医药板块主要原材料价格上涨，部分产品单位成本上升，导致该业务毛利率下降。同期，公司为持续扩大动物保健品板块主要产品氟苯尼考的市场份额，采取了低毛利率的竞争性定价策略。
2020年主营业务毛利率将明显提升，主要受两大业务板块毛利率上升影响。主要是部分主要原材料价格下跌、部分主要产品因需求旺盛市场价格上涨、销售结构变化等综合因素造成的。但疫情因素导致的部分产品价格上涨是偶然因素，不可持续。
从期间费用率来看，报告期内，公司期间费用率稳步上升。2020年期间费用率为11.64%，略高于2020年，主要是财务费用增加6000万，导致财务费用率上升。
主要原因是报告期内，公司近一半的收入来自海外，这部分收入以美元计价。2020年美元对人民币贬值造成汇兑损失4839万，增加了财务费用支出。
综上所述，2020年公司扣非净利润加速，主要是毛利率提升所致。
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