这个头条号的定位是上市公司（偏消费股）的分析+投资理念分享.
这两个月，我基本都在说分析。今天我也来说说投资理念，给大家换个口味。
我发现还是有相当一部分投资者不懂分红，盲目追求高分红的股票，反而承担了不应有的风险。
分红真的是一件很莫名其妙的事情。
比如伊利，2019年度股权分置实施公告称，向全体股东每10股派发现金股利8.10元(含税)，记录日为2020年6月9日，除息日为6月10日。
也就是每股可以分成0.81元。但是，这8分钱不是凭空给的。6月10日开盘价为除权除息，第二次下调8.01元。如果你持有100股伊利，分红后，你的账户里会多81元现金，你的市值也会相应减少81元。
这样看，股息不是从左口袋里掏出右口袋，持仓总市值不增不减吗？而且，持股不到一年，分红和20%的个人所得税好像挺坑的。
那为什么每天都有那么多人谈论股息率呢？这些人吃饱了吗？
当然不是。股息意义重大。
我们来看看一，分红影响估值。.的市盈率PB=市值/净资产。如果分红100万元，那么分红后的市盈率为PB=(市值-100万)/(净资产-100万)。一般来说，PB大于1，即市值中的净资产，除了看不到的银行股。
那很简单。分子大于分母，分子和分母同时减去同一个数，那么整个分数必然变大(这是一个数学原理，因为分子中100万的比例小，但是分母中的比例大，所以同时减去100万之后，下面的分母会减少的更多，整个分数会变大)。
即，如果市净率的角度看，对于市净率大于1的公司，分红竟然会提高市净率，使估值变得更贵！
看市盈率PE=市值/净利润。净利润是盈利能力的体现，与分红无关。因为分红会降低市值，反正分红之后所有的PEs都会降低。
>即，从市盈率角度看，分红会降低市盈率，使公司估值显得便宜。
那么说了半天，市净率、市盈率一升一降，公司估值到底是贵了还是便宜了？
这其实就要看公司的质量了。
如果公司现金流充裕，未来发展对资金的要求很低，分个一年两年的利润无关要紧，那估值肯定是便宜了，因为盈利能力如我们上文的假设一般，不会因为现金流的减少而发生变化。
但是如果公司的成长很依赖资金再投入，现金流很紧张，那分红很可能通过影响现金流而悄悄改变了公司的盈利能力，这就会使得潜在的PE也提高，从而使估值变贵！
从这里也可以看出，不是所有的企业都适合分红再投资。分红再投资一定要选自由现金流充沛的企业，只有这种企业才会让你真正搭上分红--便宜--再投资的便车。
毫无疑问，消费股的现金流普遍较好，是比较适合践行分红再投资的策略的。
二，分红是检验企业盈利质量的重要手段。这是个老生常谈的问题了。利润可以用应收账款做，现金流也可以人为安排。
康美药业货币资金多记300亿都能拿到无保留意见的审计报告，你还敢信财报吗？分红不同，钱是交到投资者手上的，真金白银，是骡子是马拉出来溜溜。
三，分红可以提高资产收益率。净资产收益率（ROE）的公式为净利润除以净资产。分红分掉了净资产，却不影响净利润，下一年度的净资产收益率（ROE）自然就高了。
所以，在比较不同企业的ROE表示时，一定要考虑分红的因素。
以双汇为例，2014年-2018年平均ROE都在26%以上，乍一看实在厉害。如果每年都能有26%的收益率，这可不是开玩笑的，1.26的五次方=3.18。五年盈利能力增长3倍啊。
可惜呢，双汇这个高净资产收益率是由分红的因素在里面的，2014-2018年每年分红占当年净利润比例差不多都在80%以上，2016年甚至把老本拿出来分了，分红/净利润比例高达157%。
数据来自：choice
每年赚的钱都分掉了，企业的本金没有增加，每年的盈利能力其实也没有增加，所以这段时间双汇的股价走的贼稳定，俨然如一只债券。
所以，请记住，高ROE辅以低分红率，这样才能说明企业在不停的发展壮大。
还记得之前伊利的股权激励（年均roe不低于20%，分红不少于70%）一出，还有些文章说伊利真是太厉害了，这么高的roe，还能保持分红。
我承认伊利很牛逼，但这种说法根本驴唇不对马嘴，ROE和分红本身就是互相促进的。
四，分红对大资金具有重大意义。假如你是个mini散，持仓市值1万元，以3%的股息率分个红可能也就300元，一顿海底捞，爽过就完了。
但对于大资金来说，分红可是太重要了。首先，持股5%以上，买卖要受到严格的监管，想买想卖都要举手打报告，资金的流动性比起mini散来差的太远了。
除了监管，大资金做价差比也较困难，卖的多了没人接，一不小心就把k线砸个窟窿，买的多了，涨停给你看，千分之一的印花税也是天文数字。
而分红，可是实实在在的现金流。10个亿的持仓，3%的股息率，这就是3000万，反正大资金也不轻易买卖，持股一年的才能免除红利税的限制很容易达成。
所以，如果你资金量大了，考虑分红是一件很重要的事。如果是mini散，你天天扯股息率可就没意思了，不要浪费你的机动能力。
五，不要过分追求分红。不要过分追求高分红的公司，我列了一下今年已公布的股息率前20的公司，可以看到两点：一是高分红和股价的上涨并不相关，二是多传统行业、周期行业。
所以，分红虽好，但不要贪杯
想要赚钱还是要老老实实研究分析，拿住具有成长潜力的好股票。想只看一个财务指标就能赚钱是种懒惰的世界观，要不得。
明晚带来一只疫情后涨幅320%的食品大牛股的分析，欢迎点个关注到时收看呀~
