今天日韩股市都起飞了，日经指数创30年新高。我们的大a股还是“发挥稳定作用”，能涨1个点，不会涨2个点。主要资本关键时刻怂！
这两个城市上涨超过5%的股票不到300只。科技股就像咸鱼一样躺着。半导体和消费电子失去了它们的名字，认为它们是垃圾股。因此，指数上涨，但市场情绪没有上升。
化工、有色金属和煤炭等周期性行业上周继续走强。在RCEP的利好刺激下，自由贸易港、民航机场等板块也开始崛起。RCEP正处于投机阶段，我们对其可持续性持谨慎态度。
今天就来说说a股家电三巨头之一的海尔智家，中国10户家庭中至少有5户使用其电器。
笔者对这只股票可谓是“又爱又恨”，因为它去年骗了我一次，今年在低谷中反转了。3月至今，股价上涨100%，创历史新高，市值接近2000亿。
海尔的崛起表明行业龙头只要不丧失市场和订单（基本面出现问题），即使暂时处于低谷，也始终有涨回来的一天。(一个充满希望的行业)
今天我们在海尔卷土重来，发现还有很多值得探索的地方。未来的市值绝对超过2000亿元！
最新上涨的逻辑是“双十一”和“销量预期差+三季报业绩超预期”。当然，短期涨幅还是比较大的。目前不建议介入，耐心等待下一次机会。
从长远来看，一是高端路线未来的成长潜力，二是估值是否具备提升空间.
一、高端化初见成效
随着国内消费水平的提高，高端化是家电行业的大势所趋，高端品牌在营收和利润上有更大的增长空间，将享受更高的估值。
海尔是国内冰洗(冰箱、洗衣机)行业的龙头，在高端冰洗市场的份额逐年增加。以洗衣机为例，2014年2019年5500元以上市场销售占比达到45%'s销售额占比不到20%。
品牌力、产品力以及营销力是海尔走高端化路线的核心竞争优势。
在品牌方面，海尔旗下高端品牌casarte经过14年的运营，已经形成了强大的品牌影响力。近年来营收快速增长，利润有提升空间。2019年，卡萨尔特在海尔的国内销售利润已增长至20%-30%。
产品方面，推出双子尚云洗衣机、自由嵌入式冰箱、Air-new集成新风空调等新产品，满足客户差异化需求。在产品性能、艺术设计、SKU数量均具备竞争优势.以卡萨尔特为例
营销方面，海尔建立了独一无二的营销，服务优质，拥有较强的用户粘性.例如，卡萨尔特为VIP用户推出了7星高品质服务、免费上门设计、免费水电计量、一体化产品交付安装、免费安装材料、免费清洁、用户关怀、终身质保。
二、海外业务不断扩大
/>国内家电市场逐渐饱和，未来家电外销增速将持续超过内销，拥有自主品牌的企业盈利能力将超过ODM（贴牌代工）模式企业。
海尔很早之前就走出国门，始终坚持发展自主品牌，经过长期的发展，已在海外建立了良好的品牌形象，2014-2019年，海外收入占比从12.1%提升至46.5%，主要来源于自主品牌。
截至2019年，海尔在海外累计申请发明专利1.1万余项，覆盖28个国家，成为获得海外专利最多的家电企业。
不过，海尔也有令人担忧的地方，2019年海外业务经营利润率仅3.4%，对比惠而浦（12.0%）、博世（7%）等海外品牌，海外业务盈利能力较低，未来海外利润率能否提升，是我们要重点关注的地方，是海尔业绩的一个先行指标。
三、海尔的估值空间
从家电三巨头的PE估值来看，美的PE（TTM）为25倍左右，海尔为27倍，格力为24倍，三家企业估值处于同一水平。
行业龙头盈利能力稳定，PE的成长性和稳定性更好，因此可以享有更高的估值。
从历史估值来看，海尔估值低位在10倍左右，估值高位在20倍左右，目前PE估值处于高位。
考虑到未来家电行业的估值中枢上移的可能，以及业绩增速转正，海尔未来的估值有望下移。
海尔前三季度营收同比增长2.78%，归母净利润同比下降17.23%，扣非净利润-27.87%，净利降幅大幅度收窄，保守估计2021年一季度实现正增长，乐观估计2020年全年实现正增长。
从PEG来看，海尔、美的、格力的 PEG 分别为1.3倍、1.9倍、1.0倍，海尔具有较强的业绩弹性，估值仍有提升空间。
从PS（市销率）来看，海尔、美的、格力PS分别为 0.9倍、2.2倍、2.2倍，海尔明显低于美的和格力，反映了公司估值处于行业地位。
一句话总结：短期估值看似处于高位，中长期估值还有提升空间。
安信证券认为，未来5年海尔盈利能力的持续改善，市值有望上涨至3700亿，其实就是实现翻倍，5年之内完全有可能实现，不要小看白马股的抱团。
海尔这两年“双十一”线上销售额大增，说明其营销策略很成功，不要小看这一改变，对年底冲刺业绩很有帮助，所以下次机会可能在年报预披露前后。
参考研报：安信证券《5个视角看海尔，为什么市值还有空间？》
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