虽然并非所有上市公司的现金分红都越多越好，但对于a股投资者来说，上市公司关注回归股东始终是一件好事

文 《财经》 记者 王颖 杨秀红

编辑陆玲

随着2020年a股年报披露的落幕，上市公司现金分红浮出水面。

Wind数据显示，2020年70%的a股上市公司发布了现金分红计划，分红总额1.52万亿元，同比增长11.76%，创下新纪录。其中，194家公司现金分红总额超过10亿元，24家公司分红总额超过100亿元。

从现金分红总额的排名来看，金融业仍然占据主导地位。中国工商银行(601398。SH)以948.04亿元的分红规模荣获“分红之王”。分红榜前十名除了中国神华(601088。SH)和贵州茅台(600519。SH)。从每股现金来看，生物医药、白酒等消费股的现金分红也很突出，占据了前十大每股现金榜单的半壁江山。

事实上，a股上市公司对现金分红的态度经历了一个转变过程。在过去很长的一段时间内，A股市场形成了“重融资，轻回报”的不良氛围，大部分上市公司分红派现的积极性不高。近年来，在监管部门的引导下，上市公司分红的积极性有了明显提高。

中证证券首席经济学家李湛表示，分水岭出现在2013年，当时证监会发布了《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》，对现金分红和股票分红的关系做出了新的安排。李湛表示，2013年之前，上市公司分红意愿约为65%。2013年以来，我国上市公司分红比例大幅提升。其中，约84%具备分红条件的公司会分红，比例总体稳定。

AVIC基金首席经济学家邓海清对《财经》表示，近年来，国资部、财政部针对央企上市公司分红出台了一系列政策，这也在一定程度上反映了央企的市值管理需求。

A股分红连续四年超万亿，谁最爱分红？

《财经》据wind统计，截至4月30日，沪深两市已有3003家公司发布2020年现金分红计划，约占a股上市公司总数(4291家)的70%，累计分红总额为1.52万亿元。

这已是自2017年以来，A股上市公司年度分红总额连续四年超过1万亿元。

前三年(2017 -2019年)，上市公司年度分红金额分别为2755、2595、2691，分红金额分别为1.12万亿元、1.23万亿元、1.36万亿元。

从行业分布来看，银行业分红遥遥领先，行业分红总额为4884.18亿元，占a股分红总额的32.13%。

2020年分红中，除郑州银行外，其他37只a股上市银行股均发布了2020年分红计划。其中，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行位列2020年a股分红榜前四名。

其次是保险行业，行业总分红为819.43亿元，其中中国平安

排名第三的是房地产开发行业，行业分红总额为658.63亿元。万科A和保利地产的分红金额居前。

此外，煤炭开采、证券、电力、饮料制造、白色家电等行业的分红金额也位居前十。

表1：A股市场2020年拟分红总额行业前十

数据来源：《财经》记者根据Wind整理

从单家公司来看，2020年分红金额超过100亿元的上市公司有24家，其中有11家银行股、3家保险股，两者占据分红百亿公司的半壁江山。

工商银行已连续多年蝉联A股上市公司分红榜榜首，其2020年度拟分红总额为948亿元，其分红金额超过很多A股上市公司的年度利润。

除了银行和保险股，年度分红超百亿的公司还有中国神华、中国石油、中国石化、贵州茅台、格力电器、美的集团、五粮液等。

不过，在业界专家看来，上市公司现金分红并非越多越好，应该客观来看，不过总体而言，提升上市公司分红意愿和分红比例有利于资本市场发展。

一位资深投行人士对《财经》记者表示：“客观来讲，大比例分红可以验证企业利润的真实性以及经营情况的良好性。但现金分红也并非多多益善，要注意上市公司是处于成长期还是成熟期，还要看是否有投资资金的需要，不能把家底掏空，毕竟现金分红的大头还是进了控股股东的腰包。之前针对一些高额分红的公司，交易所会下发问询函，质疑其高比例分红的合理性和必要性。”

“任何事物都是过犹不及，而不同发展阶段的公司面临的分红意愿存在较大差异。”李湛也对《财经》记者称，“当一个公司的股权集中度较高时，分红将会成为大股东攫取上市公司利益的手段，但是当公司股权集中度相对较低时，分红也是上市公司反馈投资者的重要方式，当投资者形成分红预期时，也愿意延长持股期限，有利于培育长期投资者，总体来看提升上市公司分红意愿和分红比例有利于资本市场发展。”

表2：A股市场2020年拟分红总额超百亿的24家公司

数据来源：《财经》记者根据Wind整理

央企分红比例提升

《财经》记者梳理发现，部分央企、地方国企2020年的分红比例（分红金额/归母净利润）有了大幅提升。

Wind数据显示，有317家央企、556家地方国企发布了2020年分红方案，其中有62.5%的央企、60.4%的地方国企的分红比例较2019年有所提升，有53家央企、109家地方国企分红比例的提升幅度在20个百分点以上。在分红比例前20名的榜单中，央企和地方国企的占比为75%。

央企分红比例的提升，与政策背景密不可分。

“对存在长期不分红、应收款金额大或时间长等问题的央企参股股权，积极与控股股东或参股企业沟通协商，加强财务管控和运行监测，切实防范经营风险。”2020年12月29日，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国务院国资委副主任翁杰明在“深化供给侧结构性改革推动企业高质量发展”媒体通气会上如是说。

今年3月，国资委下发了《关于做好央企控股上市公司2021年投资者沟通工作有关事项的通知》（下称《通知》），提出央企要全面梳理上市公司投资者沟通工作情况，指导境内上市公司在2020年年度报告披露后，及时召开业绩说明会帮助投资者更好了解上市公司情况。并强调“原则上要求上市公司董事长、总经理亲自参加”，这在历史上尚属首次。

《通知》中另一条信息也引发关注，其显示，具备条件的公司，可考虑将2021年投资者沟通相关工作实施情况以适当形式纳入内部考核。

天风证券认为，无论是国资委加强上市央企对业绩披露重视度的要求，还是部分央企大幅提升分红比例，均反映出监管层对央企主动市值管理的要求进一步提升，“正如《通知》里所说，部分公司仍存在主动管理市场价值的意识不强、对投资者关系管理重视不够、传递公司价值和讲好央企故事的能力有待提升。”

邓海清表示，国资委近年来多次出台意见，鼓励、要求央企、央企参股公司增加分红。2019年7月10日，国务院常务会议决定全面推开将中央和地方国有及国有控股大中型企业和金融机构的10%国有股权，划转至社保基金会和地方相关承接主体，通过国企分红充实社保基金。

“国企市值管理要求提升，有利于提振股价，规范上市国企管理，便利国企后续融资；有利于防止企业以过低价格增发带来的国有资本流失；有利于引导国企重视公司股票的表现，维护投资者尤其是中小投资者的利益。”邓海清称。