蓝月亮洗衣液配方洗衣液生产原料和配方

随着内需市场释放出的巨大动能，国内消费龙头在港股市场集体爆发，其股价在当月接连创新高。次新股方面，农夫山泉(09633。香港)，饮用水和饮料包装的领导者，和朱华集团(09987。香港)，连锁酒店的领导者，最近都表现不错。截至发稿时，两家上市公司较公司IPO发行价分别上涨了100%和32%。

结合当前“内循环”消费持续增加、新发展格局加速的背景，国产品牌崛起似乎不可避免。消费概念股，尤其是消费龙头股，依然值得关注。

本月，重磅消费新股蓝月亮被港交所听到，预计IPO即将启动。

值得注意的是，蓝月亮已经连续多年蝉联洗衣液和洗手液市场份额第一。公司在香港上市后，将成为国内第一家赴港的大型日化，可能是领先的稀缺标的，享有一定的估值溢价。同时，蓝月亮IPO背后也不乏明星资本加持。众所周知，这是高淳资本投资消费行业的“创举”。到目前为止，两人已经相伴十年；赞助商阵容豪华，过往业绩突出，包括华美银行美林、CICC、花旗等。

此外，基于市场优质投资标的的基本评价标准，蓝月亮因其行业赛道宽、基本面好，是“长坡厚雪”的典型代表。

赛道“天花板”高，蓝月亮排名第一

清洁护理等产品自然需要，频率高，市场空间巨大。根据Jost Sullivan的报告，中国是主要经济体中增长潜力最高的最大家庭清洁护理市场，相应的市场规模预计将从2019年的1108亿元增长至2024年的1677亿元。从2019年零售额来看，衣物清洁护理占比超过60%，占据了中国家庭清洁护理最大细分市场的位置。

但截至2019年，中国洗衣液市场尚未完全开发。总体而言，日本和美国市场的洗衣液渗透率分别为79.5%和91.4%，而国内市场仅为44%。其中，浓缩洗衣液在日本和美国市场的渗透率达到100%，而在国内市场的渗透率仅为8.2%。

从这一点来看，传统洗衣液的红利并没有完全消失，行业升级的下一个出路————浓缩洗衣液的普及还需要进一步提升。整个赛道的“天花板”高，市场空间可以挖掘。

在这条赛道上，蓝月亮一直是“第一个吃螃蟹的人”。2008年，蓝月亮在高淳资本的建议下首次推出洗衣液，并迅速打开市场；2015年，蓝月亮率先突破技术难关，推出“浓缩”洗衣液“机洗至尊”，引领未来潮流。零售方面，2019年蓝月亮在中国洗衣液市场、浓缩洗衣液市场和洗手液市场排名第一，市场份额分别为24.4%、27.9%和17.4%。

战略“护城河”高，注入强大内生动力

蓝月亮领先地位的背后深处，品牌、渠道、产品等消费品的核心竞争力为其筑起了护城河，成为其强大的内生动力。

2011年至2020年，从综合品牌实力来看，蓝月亮品牌在中国洗衣液市场和洗手液市场连续10年位居C-BPI行业品牌第一。C-BPI一度被视为中国品牌圈的年度风向标。其研究成果和对品牌价值的诠释具有高度权威性，是中国消费者和企业最信赖的品牌价值评价体系之一。

在渠道布局上，蓝月亮已经抓住互联网时代的红利，打通了所有渠道。在线上，截至2019年底，蓝月亮合作的电商平台有82家。据《乔斯特沙利文报告》显示，2019年，蓝月亮的洗衣液在线零售额排名第一，市场份额为0

及更低线级城市，覆盖分布于超过2600个区县的零售终端，渠道深度、广度凸显。

产品布局上，前文有所提及，蓝月亮一直扮演行业引领者身份，率先推出颠覆式的创新产品。这在很大程度上源于蓝月亮一贯重视研发，其在营运之初便设立了研发技术中心，该中心至今运营逾28年，至2020年6月末拥有115名员工；并于2015年设立了洗涤研究院，专门开发及评估洗衣产品及方法，至2020年6月末拥有42名员工。对外，蓝月亮同时委聘若干第三方研发机构（主要为学院及大学）为研发工作提供额外支持。截至目前，蓝月亮共取得673项注册商标、139项专利及158项版权，为持续创新研发建立起牢固根基。

反应到实际经营状况中，蓝月亮展现出强劲的盈利能力。招股书显示，2017-2019年，蓝月亮分别实现营业收入56.32亿、67.68亿和70.50亿港元，复合年增长率为11.9%，据悉同期行业零售额的复合年增长率仅为4.9%。与此同时，蓝月亮同期销售及分销开支大幅减少，占总收益的比重从2017年的36.7%降至2019年33.0%，毛利率由2017年的53.2%大幅提升至2019年的64.2%；净利率由2017年的1.5%大幅提升至2019年的15.3%。