来源：中国证券报
根据制度安排，科创板企业在上市首日之后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制，从第六日起将价格涨跌幅限制放宽至20%。科技创新板股价涨跌剧烈怎么办？如何促进价格形成？
业内专家普遍认为，《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》的同步推出将引发单边市场的变化，为科创板做空个股提供工具和手段，实际上更有利于在充分博弈多空市场后形成合理价格。
投资者应做足功课
专家进一步提醒，首批上市的科创板股票可当日交易。科技创新板融资融券作为一种新生事物，投资机会与风险并存。在参与交易之前，投资者应该做好功课，充分了解自己独特的交易规则所隐藏的潜在风险。
上周，中国证券业协会在科创板举办了证券机构再融资与融资融券专题培训班。与会各方提出了防范和控制一体化风险的措施。他们一致认为，首要任务是继续加大投资者教育，让投资者真正熟悉和适应科创板下的交易规则；在内部控制方面，可以按照稳定、审慎、动态、差异的原则，建立科创板融资融券风险控制体系，覆盖事前、事中、事后全过程、全过程。
7月15日，上交所还发布特别公告，要求战略投资者严格遵守《实施细则》第九条的规定。原则上不应在承诺持有期内与关联方进行约定申报，而是通过约定申报方式进行股份分配。向证券公司出借，只为证券公司提供融资融券业务的除外；战略投资者及其关联方在战略投资者承诺的上市公司配股持有期限内，不得以证券出借方式出售上市公司股份。
多空均衡成常态
简单来说，融资就是向券商借钱买股票，而证券借贷就是向券商借证券卖，这叫“卖空”。融资融券不仅可以对冲风险，保护现有持股，防止下跌；它还可以提供杠杆作用，提高资本使用效率。在a股市场，融资很常见，而证券借贷仍然是“少数”。融资融券交易在成熟的美国股市非常普遍。一些投资机构有股票头寸，可以将股票借给想做空股票并愿意通过经纪人支付借入费的做空投资者。利率通常取决于市场供求。对于小盘股和流动性差的股票来说，需求高且难以借贷，因此空头通常愿意支付更高的借贷利率。
在美国股票市场，股票价格通常围绕价值波动。一旦一个方向的波动过大，机构很容易“反其道而行之”。美国股市最新的相关案例来自著名的“人造肉第一股”Beyond Meat。自5月初上市以来，该股持续大幅上涨。一个月后，空方认为其估值水平“相当荒谬”。该股约50%的流通股被卖空，一度跻身美国股市十大卖空公司之列。当时Beyond Meat股票的短期借款年化借款率接近65%。在空头的压力下，Beyond Meat的上升趋势暂时中止，直到基本面出现新的变化才重启上升趋势。
对于科创板估值过高怎么办，太平洋证券解读为再融资可以引导价格发现，为科创板做空个股提供了工具和手段，在一定程度上扭转了多头和空头的不平衡状态。如果股价涨幅过大，短时间内偏离合理区间，投资者可以通过做空个股获利，有利于提速
对于科创板与普通a股融资融券交易风险的比较，国投证券分析，普通a股上市至少三个月且满足一定资质和市值要求后，可能成为融资融券标的；另一方面，科创板股票上市首日即可成为融资融券标的，具有很大的不确定性，尤其是融资融券交易具有杠杆放大效应。此外，普通a股首日最大涨跌幅为44%，但不能进行融资融券交易，因此不涉及开仓风险；科技创新板股票上市当天即可开盘，前五个交易日不设涨跌幅限制。所以理论上是有无限涨跌的，融资开仓的可能会面临很大的得失。如果证券借贷的股票价格在证券借贷低水平卖出后成倍增长，他们将来必须以多倍价格回购股票来偿还债务。
