11月19日，上证综指收于2703.51点，上涨0.91%。自2018年10月19日上证指数创出2449.2点的新低以来，主流a股指数在一个月内全线上涨。其中，上证指数上涨8.73%，深成指上涨12.82%，表现最好的创业板指数上涨15.71%。
据Wind统计，本轮涨势以来(2018年10月19日至2018年11月16日)，在3524只a股股票(不含期间停牌股票和10月后上市新股)中，仅有140只股票下跌，3只股票持平，3381只股票上涨，占比96%。3524只股票平均涨幅为20.5%，涨幅中位数为18.95%。
融通创业板指数(161613)基金经理蔡智威认为，本次反弹主要得益于多维度政策的推动，也符合底部反弹的基本规律，有利于激活市场活力，逐步构建情绪底部。
蔡智威分析，2017年以来，政府一直在积极推进去杠杆化，这也在一定程度上影响了经济增长和市场。上市公司的盈利自2017年以来也持续下滑。从a股上市公司第三季度报告可以看出，创业板和主板一样处于下行过程，但进一步分析表明，创业板正在发生积极的变化。成长型企业市场指第三季度报告整体净利润增长率为2.7%，较中期报告继续下滑。综合创业板指数所有股票的收益分析，创业板指数收益下降源于部分成份股亏损规模较大，拖累了整个板块的利润增长。从10月份创业板最新成份股的调整来看，亏损最大的三只股票被转出成份股。因此，展望未来，以创业板分析最新成份股更为客观。
“如果看最新成份股，创业板指前三季度净利润450亿，利润增速15.5%，接近历史平均水平。更重要的是，风险股的亏损规模和数量大幅下降，对板块盈利的负面拉力正在逐渐减弱。明年，随着中国宏观经济企稳回升，我相信创业板意味着公司盈利能力将进一步修复。”蔡智威说。
根据蔡智威的分析，回顾2000年以来a股市场的历次熊市，可以发现依次出现的“政策底部”、“市场底部”和“企业利润底部”的特征非常明显。从10月下旬中央密集表态可以看出，目前的“政策底部”已经出现；一般很难准确判断“市场底部”的绝对底点，找底会是一个过程。但是从投资的角度来说，当企业的估值足够有吸引力的时候，可以尝试反向布局。虽然我们无法准确判断“市场底部”的绝对位置，但从历史规律来看，“政策底部”与“市场底部”的时间间隔一般都不远。所以，在目前的位置上，你可能会吃亏，但不需要太悲观。
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(编辑：张明江)
