创业板新股认购已经启动，注册制下的创业板新股交易指日可待。新规下，个股在创业板上市前的前5个交易日不设涨跌幅限制，意味着新股的炒作可能一步到位，投资者要警惕届时追逐高风险。
创业板新股的上市趋势可能比科创板股票更令人兴奋。主要原因是新创业板的参与门槛低于科创板，基本上绝大多数散户都可以参与投机。同时，市场上散户越多，投机性越强。所以本专栏说创业板新股的炒作应该比科创板更热闹。
同时，新创业板上市首日新股开盘价将更准确地反映新股估值水平。老创业板新股上市时，第一天就涨了44%，然后每天涨10%。投资者将在开板当天卖出获胜的新股。现在创业板前五个交易日新股涨停没有限制，投资者应该给出自己喜欢的股票的预期估值，甚至可以根据自己的预期估值直接参与第一天的新股开市看涨拍卖。这样，如果开盘价低，投资者可以直接以满意的价格拿到自己想要的筹码；如果开盘价高，投资者就不用买了。
但不建议投资者盲目参与开盘后的炒作。如果新股开盘价偏高，然后继续走高，很可能会有主力资金参与其中，但如果投资者参与新股的炒作，可能会陷入很多陷阱。
比如新股上市首日，主力资金将股价推高到非常高的水平，投资者追涨买入，但主力资金可以高水平卖出自己购买的新股，或者主承销商可以卖出承销的新股。然后第二天，主力资金可以直接卖出第一天低价买入的新股，然后把追高的投资者的仓位锁定在高位。
第二天到第五天，主力资金由于大量持股可以进行T 0循环交易，而追涨买入的投资者只能等到第二天卖出股票。考虑到第二天到第五天股价没有涨跌限制，股价波动越大，投资者的风险越大。
前五天无涨停后，原中标人的股票已基本售罄，此时的新股已不再具备原新股的诸多属性。考虑到这五天的交易，股价可能会有较大的震荡幅度，也会留下一定的锁定。这时，新股很快就会转化为老股，从而直接跳过分新股的阶段。新股热炒将在这五天内完成，新股最高价大概会在这五天中间出现。除非是特别强的趋势，否则第五天的收盘价很难是新股上市后的最高价。
即使在最高价位，也会有很大的泡沫风险，投资者在追涨买入时也要承担更高的投资风险。
在新的交易体系下，投资者肯定会经历一个永远不适应的过程。最终，投资者将从容面对IPO。比如在科创板IPO已经成熟，但那些已经达到创业板门槛但还没有达到科创板门槛的投资者，可能心里会有些躁动，投机情绪会更高。
北京今日商业评论员周
