作者：七宗罪
来源：雪球
海螺水泥，优等生，从不让人失望。我觉得今天交出的半年报可以传到90分，.具体经营业绩见下图：
几个重要数据的解读
我看海螺这样的制造企业的财务报告，最关注的指标是经营现金流。海螺的这个指标一直很完美。半年报中经营现金流占净利润的比例为年报中从95%，到110~120%，，反映海螺净利润真实，货款回笼顺畅，库存数量稳定。财务费用同比减少5.6亿，主要是利息收入增加。难怪海螺去年赚了300亿，分红只有68亿，账户里多了230亿现金。即使搁置一年，利息也可能超过7.8亿。希望海螺今年能增加分红，不然净资产回报率会像今年上半年一样：净利润上升了17.91%但是ROE却下降了0.81%。
成本方面，由于人工成本增加，大宗原材料价格上涨，水泥熟料成本增加。但海螺成功将成本增加转移至最终售价，上半年水泥毛利率小幅提升，体现了海螺在水泥行业的领先地位。详情见下表：
上表不包括贸易业务的营业收入，所以13%是海螺今年上半年的实际营收增长率。价格上涨和产能增加应该各贡献一半的增长。其实关注海螺水泥最重要的是关注水泥价格。从下图可以看出，今年上半年水泥价格较去年略有上涨，但去年四季度是水泥价格的高峰期，所以下半年水泥价格肯定会同比下降也就不足为奇了，但只要水泥价格稳定在当前区间，海螺水泥
9.11元/吨，同比上涨5.4%，
海螺投资继续大幅减持。今年，它已经减持了5400万股。这一轮降价始于17日的6月.当时海螺创业持有2.8亿股，海螺水泥的价格只有19元。过去两年，其减持了近2亿股，而海螺水泥在此期间增持超过100%。我很想知道海螺创投在做什么；除了海螺创业，外资也小幅加仓。海螺水泥是目前a股唯一比h股便宜的标的，外资继续加仓a股并不难。
