市场下跌，白马股上涨；市场上涨，白马股不断放飞。2017年以来，a股市场仿佛是白马股的天下，股价屡创新高，成为a股市场最美的风景。
提到白马股，首先想到的是贵州茅台。4月20日，贵州茅台继续放量上涨，早盘创出420.43元/股的历史新高，总市值突破5200亿元，进一步缩小了与中石化总市值6962亿元(流通市值5495亿元)的差距。截至下午收盘，贵州茅台报415.31元/股，同比增长2.36%。
昨天上午，格力电器、老板电器、云南白药、东阿阿胶、LED行业龙头利亚德的股价均创出新高。但格力电器和老板电器下午后劲不足，小幅收跌。盘中，格力电器上涨约2%，创下34.18元/股的新高，稳稳站在2000亿市值关口，午后回落，收盘下跌0.57%；老板电器创下59.28元/股新高，收盘下跌0.79%。
医药股龙头云南白药上涨5.44%，创下91.63元/股的历史新高；东阿阿胶收涨4.23%，复星医药涨2.18%。此外，利亚德上涨2.49%；Hikvision上涨4.21%，逼近历史高点；美的集团也有0.79%的涨幅，股价报34.5元/股。
本来应该慢慢流动的白马股，成为两市热点。上述个股近60天涨幅超过25%，近250天涨幅高达70%，其中格力电器涨幅超过90%，远超同期多数个股。
目前市场也在对白马股走势的预期中分化。乐观人士认为，今年白马股将继续表现良好，而空头则认为，白马股的上涨也是一个周期循环，有更多的资金推动。目前市场普遍乐观，热点轮动即将结束，市场可能进入调整修复阶段。
《中信证券研究报告》显示，去年初以来，以贵州茅台、美的集团为代表的优秀白马股出现了可观的增长，其估值较2016年初增长了15%-85%，而同期所有a股的估值均下降了5%。白马股市起源于估值修复，但此前因贝塔值较低而被低估。随着市场波动性的降低，白马股的贝塔值快速上升，能够满足大部分投资者在低波动环境下的预期目标收益。此外，性能稳定，体现了相对吸引力。但随着目前所有a股120天波动率创下历史新低，白马股贝塔值并未上升，预计白马股边际购买者将快速减少。
但从国际经济形势来看，白马股在一段时间内仍有投资价值。
独立分析师徐洋在接受证券时报e记者采访时表示，今年国际政治经济形势复杂，对a股市场影响明显。首先，发达经济体不断收紧货币，不仅美国在加息，考虑缩减餐桌，欧元区也是如此，英国也出现了预期收紧的迹象。在这种情况下，资本往往会从新兴市场回流到发达经济体。事实上，国际货币基金组织也警告了资本流动对新兴市场的可能影响。其次，特朗普贸易的降温引发了全球再通胀预期的下降。再通胀交易标的缺乏，其实对a股是不利的。因此，在这样的国际背景下，基金可能更倾向于投资一些业绩非常明显的优秀股票。
至于近期地缘政治风险对a股市场的影响，他认为肯定有短期影响，但由于目前地缘政治风险看似可控，除非在政治层面有新的发酵，否则持久影响不会太大。不过，投资者应该注意法国大选的风险。如果极左或极右上台，对欧元将是沉重的打击，也将过去
